"Bearish Paralysis" bränslar 322 miljarder dollar Rush to Safety, störst sedan 2008

Trots att S&P 500 handlar på höga nivåer tror inte skitska investerare att de goda tiderna kommer att pågå och förbereder sig istället för det värsta. De har flyttat 322 miljarder dollar till pengemarknadsfonder under de senaste 6 månaderna, i den största flyget till säkerhet sedan finanskrisen 2008, rapporterar Bloomberg. Samtidigt avslöjar den senaste utgåvan av Global Fund Manager Survey av Bank of America Merrill Lynch att ledande investeringsförvaltare runt om i världen också blir nervösa och rapporterar att deras innehav av kontanter, defensiva aktier och obligationer är på historiskt höga nivåer med kontanter toppar listan.

Investerare lider av "baiss förlamning" till följd av oro för handelskriget, Brexit, Trump-undersökningen och möjligheten till en lågkonjunktur framöver, skriver strateger vid BofAML under ledning av Michael Hartnett i en ny anmärkning till kunder, som citeras i en annan Bloomberg-artikel. På bara 7-dagarsperioden till och med 9 oktober observerade de att globala aktiefonder såg 9, 8 miljarder dollar i nettouttag, medan obligationsfonder noterade 11, 1 miljarder dollar i nettoflöden.

Key Takeaways

• Ledande globala investeringschefer är alltmer försiktiga.
• De har överviktiga positioner i kontanter, defensiva aktier och obligationer.
• Pengemarknadsfonderna ser de största inflödena sedan krisen 2008.
• Oro för ekonomisk tillväxt och handel är hög.

Betydelse för investerare

Enligt BofAML-undersökningen är de 3 bästa överviktspositionerna som de globala fondförvaltarna tar idag i förhållande till historien kontant, REIT och lager för häftklamrar. Undersökningen genomfördes från 4 oktober till 10 oktober, med 175 deltagare som tillsammans har 507 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning (AUM).

Cirka 33% av de tillfrågade förväntar sig att den globala ekonomin kommer att minska under de kommande 12 månaderna, vilket leder till deras allt mer defensiva portföljpositionering. En rad nedslående utgivningar av ekonomiska uppgifter från den amerikanska regeringen i början av oktober verkar ha stagit den baisseartade känslan, konstaterar Bloomberg. I den hausseartade änden av spektrumet indikerade respondenterna att en tydlig upplösning av handelskriget mellan USA och Kina skulle vara den mest positiva utvecklingen för aktier just nu.

Iakttagande av att det finns "så mycket handwringing" om aktiemarknaden noterade Mary Callahan Erdoes, VD för JPMorgan Asset och Wealth Management, att "så mycket pengar går in i obligationer ... någon form av fast inkomst" under en institutionell investerarkonferens, citerad av Business Insider. Hon tror att investerare blir alltför onödiga om den amerikanska ekonomin, som hon sa, "allt ser bra ut."

Till stor del baserat på sin analys av JPMorgan Chases egen massiva kundbas, observerade Erdoes att värdet på billån i förhållande till inkomsterna är på en låg tid, liksom andelen människor som betalar mindre än 2% av sin kreditkortsskuld, medan ett rekordantal människor använder autolön för sina kreditkort, uppenbarligen oroliga för överräkningar. Med arbetslösheten som låg på 50 år och fler jobböppningar än arbetslösa såg hon ytterligare skäl till optimism.

Blickar framåt

BofA-strateger håller med om den hausseartade uppfattningen. "Om handelskrig och Brexit-rädsla orealiseras under det fjärde kvartalet, kan makro slå förväntningarna och validera vår kontrariska hausse-uppfattning, " skriver BofA-strateger under ledning av Hartnett, som citeras av Bloomberg. De tillägger att deras "irrationellt hausseartade" kontrariska uppfattning är resultatet av den "baisseartade positioneringen, desperata likviditetsminskning och" irrationella smitta "från obligationsbubbla till aktier."