Bull Market i M&A hotade när erbjudanden faller till 3-års låga

Robust sammanslagning och förvärv (M&A) har åtföljt tjurmarknaden, men ökande osäkerheter, inklusive det utdragna handelskriget mellan USA och Kina, får företagsledare att försena att göra nya affärer. Under tredje kvartalet 2019, jämfört med samma period 2018, sjönk värdet på erbjudanden med 16% över hela världen och med 40% i USA per finansiella dataleverantör Refinitiv. De totala dollarvärdena för kvartalet var de lägsta sedan 2016 globalt och de lägsta sedan 2014 i USA.

"Korsströmmarna av nationalisering kontra globalisering och handel, i kombination med den svårt att förutsäga antitrustuppföljningen i USA, gör det definitivt till en svår lagstiftning att navigera, " som Navid Mahmoodzadegan, medordförande för investeringsbankföretaget Moelis & Co., varnade tidigare i sommar, i anmärkningar till Bloomberg: "Kombinationen av erbjudanden som blockeras och hålls upp har en kylande effekt på andra erbjudanden som vi inte läser om eftersom de aldrig händer, " tillade han.

Betydelse för investerare

Under tredje kvartalet 2019 värderades totala globala M&A-erbjudanden till 749 miljarder dollar, bestående av 246 miljarder dollar i USA, 249 miljarder dollar i Europa, 160 miljarder dollar i Asien och 94 miljarder dollar i resten av världen. Asiatiska affärer sjönk med 20% jämfört med året innan och på den lägsta nivån sedan 2017, delvis på grund av politisk oro i Hong Kong. Europa minskade den globala trenden och registrerade 45% större volym än för ett år sedan.

Bland de stora affärer som nyligen avbröts var en föreslagen rekombination av 200 miljarder dollar av tobaksjättarna Altria Group Inc. (MO) och Philip Morris International Inc. (PM). Medan vissa analytiker gillade idén, gjorde investerare i allmänhet inte det, rapporterar Barron. Båda företags aktier ökade efter att affären föll igenom förra veckan.

"M&A-aktivitet hålls tillbaka av regleringskomplexitet och osäkerhet, " som Robert Kindler, global chef för fusioner och förvärv på Morgan Stanley, observerade till Bloomberg i juni. ”Vi har en administration som har ett ökat fokus på utländska investeringar och de nationella säkerhetskonsekvenserna av affärer och som har fått andra länder att återvända. Det är rättvist att säga att det är mycket mer utmanande än tidigare, utarbetade han.

Men till och med föreslagna avtal mellan amerikanska företag har motsatts av Trump-administrationen. Fusionen på 84, 5 miljarder dollar mellan AT&T Inc. (T) och Time Warner Inc. kritiserades av Trump medan han var kandidat 2016. Efter en 15-månadersinsats av det amerikanska justitiedepartementet för att blockera affären på grund av att den skulle öka konsumentpriser, en tre-domare panelen beslutade i februari att regeringens fall var "överdriven", och fusionen ägde rum därefter, som rapporterats av Reuters.

En sammanslagning av 26 miljarder dollar mellan mobiltelefonleverantörerna T-Mobile US (TMUS) och Sprint Corp. (S) har mött flera förseningar sedan de tillkännagavs i april 2018. FCC och olika statliga tillsynsmyndigheter är bland dem som fortfarande gör invändningar.

Blickar framåt

Både koncentrationskandidater och private equity-företag "tar en" vänta och se "-strategi för politiska machinationer innan de åtar sig att handla igen, " skriver advokatbyrån CMS, som citerades i en ny artikel i Bloomberg. "Återförsäljare sätter baren högt och flyttar bara för tillgångar av högsta kvalitet", tillade de.

CMS fortsatte: ”Ökande protektionism och upptrappande tullskydd mellan de stora ekonomierna i Europa, USA och Kina har tagit gränsöverskridande avtal från bordet för många. Ett växande antal trasiga affärer har också gjort ledningen högre uppmärksam på rädsla för att upprepa de misslyckade transaktionerna från kollegor och rivaler. ”