Contrarian Investing: Köp när det finns blod i gatorna

Ju sämre saker verkar vara på marknaden, desto bättre möjligheter för vinst är credo för kontrarinvesteringar. Baron Rothschild, en brittisk adelsman från 1700-talet och medlem av bankfamiljen Rothschild, krediteras att säga att "tiden att köpa är när det finns blod på gatorna." Han borde veta. Rothschild gjorde en förmögenhet att köpa i panik som följde slaget vid Waterloo mot Napoleon. Men det är inte hela historien. Det ursprungliga citatet tros vara "Köp när det finns blod på gatorna, även om blodet är ditt eget. "

De flesta vill bara ha vinnare i sina portföljer, men som Warren Buffett varnade "Du betalar ett mycket högt pris på aktiemarknaden för en glad konsensus." Med andra ord, om alla håller med om ditt investeringsbeslut, är det förmodligen inte bra.

Gå mot folkmassan

Kontringar, som namnet antyder, försöker göra motsatsen till mängden. De blir upphetsade när ett annars bra företag har ett skarpt, men oförtjänt fall i aktiekursen. De simmar mot strömmen och antar att marknaden vanligtvis är fel på både dess extrema låga och höga nivåer. Ju fler priser svänger, desto mer felaktigt tror de att resten av marknaden är.

En kontrarisk investerare tror att de som säger att marknaden går upp gör det bara när de är fullt investerade och inte har någon ytterligare köpkraft. Vid denna punkt är marknaden på en topp; när människor förutspår en nedgång har de redan sålt ut, då kan marknaden bara gå upp.

Key Takeaways

• Contrarian investeringar är en strategi för att gå mot rådande marknadstrender eller känsla.
• Tanken är att marknaderna utsätts för besättningsbeteende förstärkt av rädsla och girighet och gör att marknaderna regelbundet blir över- och underpriser.
• "Var rädd när andra är giriga och giriga när andra är rädda, " sade den berömda miljardärsinvesteraren Warren Buffett, en fras som omsluter den kontrariska filosofin.
• Att vara kontrarian kan vara givande, men det är ofta en riskabel strategi som kan ta lång tid att betala sig.

Dåliga tider gör för bra köp

Kontrastiska investerare har historiskt gjort sina bästa investeringar under tider med marknadsurol. Under kraschen 1987 (även känd som "Black Monday") sjönk Dow 22% på en dag i USA. På björnmarknaden 1973-74 förlorade marknaden 45% på cirka 22 månader. Attackerna den 11 september 2001 resulterade också i ett betydande marknadsfall. Listan fortsätter och fortsätter, men det är tider då kontrarister hittade sina bästa investeringar.

Björnmarknaden 1973-74 gav Warren Buffett möjlighet att köpa en andel i Washington Post Company - en investering som sedan har ökat med mer än 100 gånger inköpspriset - det är innan utdelning ingår. Vid den tidpunkten sade Buffett att han köpte aktier i företaget till en djup rabatt, vilket framgår av det faktum att företaget kunde ha "sålt (Postens) tillgångar till någon av 10 köpare för inte mindre än $ 400 miljoner, förmodligen märkbart Mer." Samtidigt hade Washington Post Company bara ett marknadsvärde på 80 miljoner dollar vid den tiden. 2013 såldes företaget till Amazons miljardärchef och grundare Jeff Bezos för 250 miljoner dollar kontant.

Efter terroristattackerna den 11 september slutade världen att flyga ett tag. Anta att du vid den här tiden hade gjort en investering i Boeing (BA), en av världens största byggare av kommersiella flygplan. Boeings lager låg inte förrän omkring ett år efter 11 september, men därifrån steg det mer än fyra gånger i värde under de kommande fem åren. Det är uppenbart att även om den 11 september sänkte marknadssentimentet för flygbranschen under en längre tid, fick de som gjorde sin forskning och var villiga att satsa på att Boeing skulle överleva väl belönade.

Under den tiden köpte Marty Whitman, förvaltare av Third Avenue Value Fund, obligationer från K-Mart både före och efter det som ansökte om konkursskydd 2002. Han betalade bara cirka 20 cent på dollarn för obligationerna. Trots att det såg ut som om företaget skulle stänga sina dörrar för gott, blev Whitman rättfärdiga när företaget kom ut från konkurs och hans obligationer byttes mot aktier i den nya K-Mart. Aktierna hoppade mycket högre under åren efter omorganisationen innan de togs över av Sears (SHLD), med en fin vinst för Whitman.

Sir John Templeton drev Templeton Growth Fund från 1954 till 1992, då han sålde den. Varje 10 000 dollar som investerades i fondens A-aktier 1954 skulle ha vuxit till 2 miljoner dollar år 1992, med utdelning återinvesterad, eller en årlig avkastning på cirka 14, 5%. Templeton var banbrytande på internationell investering. Han var också en seriös kontrarisk investerare och köpte sig in i länder och företag när de enligt sin princip träffade "punkten för maximal pessimism."

Som ett exempel på denna strategi köpte Templeton aktier i alla offentliga europeiska företag i början av andra världskriget 1939, inklusive många som var i konkurs. Han gjorde detta med lånade pengar för att starta. Efter fyra år sålde han aktierna för en mycket stor vinst.

Riskerna för kontrarinvesteringar

Medan de mest berömda kontrarinvesterarna satte stora pengar på linjen, simmade mot den nuvarande allmänna åsikten och kom ut på toppen, gjorde de också en del seriös forskning för att säkerställa att publiken verkligen hade fel. Så när en aktie tar en nosedive, uppmanar detta inte en kontrarisk investerare att lägga in en omedelbar köporder, utan att ta reda på vad som har drivit aktien ner och om prisfallet är motiverat.

Att räkna ut vilka nödställda aktier att köpa och sälja dem när företaget återhämtar sig är det viktigaste spelet för kontrariska investerare. Detta kan leda till att värdepapper återvinner mycket högre än vanligt. Att vara för optimistisk med avseende på hypade lager kan dock ha motsatt effekt.

Poängen

Medan var och en av dessa framgångsrika kontrarinvestorer har sin egen strategi för att värdera potentiella investeringar, har de alla en strategi gemensamt - de låter marknaden föra affären till dem, snarare än att jaga efter dem.