Företags konkurs: En översikt

Om ett företag du har investerat i konkursfiler, lycka till att få tillbaka pengar, säger pessimisterna - eller om du gör det, är chansen troligt att du får tillbaka pengar på dollarn. Men är det sant?

Tyvärr finns det inget svar på en storlek. Olika konkursförfaranden eller ansökningar ger i allmänhet en uppfattning om huruvida den genomsnittliga investeraren kommer att få tillbaka hela eller en del av sin ekonomiska andel, men även det fastställs från fall till fall. Det finns också en hackande ordning av borgenärer och investerare som får tillbaka första, andra och sista. I den här artikeln förklarar vi vad som händer när ett offentligt företag ansöker om skydd enligt amerikanska konkurslagar och hur det påverkar investerare.

De två viktigaste typerna av konkurs

Kapitel 7
Den amerikanska värdepappers- och utbyteskommissionen säger att enligt kapitel 7 i den amerikanska konkurslagen "stoppar företaget all verksamhet och går helt ut. En förvaltare utses för att likvidera (sälja) företagets tillgångar, och pengarna används för att betala av skulder ."

Men inte alla skulder skapas lika. Inte överraskande betalas de investerare eller borgenärer som har tagit minst risk. Till exempel har investerare som innehar bankrörelseföretagens företagsobligationer en relativt reducerad exponering: De har redan glömt bort potentialen att delta i eventuella överskottsvinster från företaget, i gengäld för säkerheten att få specifika räntebetalningar.

Aktieägare har emellertid den fulla potentialen att se sin andel av företagets kvarvarande resultat, vilket skulle återspeglas i aktiens pris. Men avvägningen för denna möjlighet till ökad avkastning är risken att aktien kan förlora värde. Som sådan, i fallet med ett kapitel 7 i konkurs, får aktieägare inte få full kompensation för värdet på deras aktier. Mot bakgrund av avvägningen av risk-avkastning verkar det rättvist (och logiskt) att aktieägarna är tvåa i linje med obligationer när en konkurs inträffar.

Säkrade borgenärer, som är ännu mer riskvilliga än vanliga obligationsinnehavare, accepterar mycket låga räntor i utbyte mot den ökade säkerheten för företagens tillgångar som pantsätts mot företagens åtaganden. Därför, när ett företag går under, betalas säkrade borgenärer tillbaka innan några ordinarie obligationer börjar se sin del av pajen. Denna princip kallas absolut prioritet. (För mer insikt, läs vår nybörjarguide för att investera i aktier.)

Kapitel 11
Detta förfarande med den amerikanska konkurslagen innebär inte en nedläggning, utan en omorganisation av gäldenärens affärssaker och tillgångar. Företaget som genomgår kapitel 11 förväntar sig att återgå till normal affärsverksamhet och sund ekonomisk hälsa i framtiden; denna typ av konkurs inlämnas vanligtvis av företag som behöver tid för att omstrukturera skulder som har blivit oöverskådliga.

Kapitel 11 ger företaget en ny start, beroende på dess uppfyllande av skyldigheter enligt omorganisationsplanen. En omorganisation av kapitel 11 är den mest komplicerade och i allmänhet den dyraste av alla konkursförfaranden. Det genomförs därför först efter att företaget noggrant har analyserat och övervägt alla alternativ.

Offentliga företag tenderar att försöka arkivera under kapitel 11 snarare än kapitel 7 eftersom det gör att de fortfarande kan driva sina företag och kontrollera konkursprocessen. I stället för att helt enkelt överlåta sina tillgångar till en förvaltare, har ett företag som genomgår kapitel 11 möjlighet att återlämna sin finansiella ram och vara lönsam igen. Om processen misslyckas likvideras alla tillgångar och intressenterna betalas ut enligt absolut prioritet.

Kom ihåg att kapitel 11 inte är ett fängelsefri kort. När ett företag registrerar sig för kapitel 11 tilldelas det en kommitté som representerar borgenärernas och aktieägarnas intressen. Denna kommitté arbetar med företaget för att utveckla en plan för att omorganisera företaget och för att få det ur skuld och omforma det till en lönsam enhet. Aktieägare kan komma att röstas om planen, men eftersom deras prioritering är näst intill alla borgenärer är detta aldrig garanterat. Om ingen lämplig omorganisationsplan kan utarbetas av kommittén och bekräftas av domstolarna, kanske aktieägare inte kan hindra sitt företags tillgångar från att säljas för att betala borgenärer. (För relaterad läsning, kolla in "Hitta vinst i oroliga aktier.")

Hur konkurs påverkar investerare

Som investerare är du mellan en sten och en hård plats om ditt företag står inför konkurs. Det är uppenbart att ingen investerar pengar i ett företag, vare sig det är genom sina aktier eller sina skuldinstrument, och förväntar sig att det ska förklara konkurs. Men när du vågar utanför det riskfria området för statligt utfärdade värdepapper accepterar du den här ökade risken.

När ett företag går igenom konkursförfaranden fortsätter vanligtvis sina aktier och obligationer, om än till extremt låga priser. Generellt sett om du är aktieägare ser du vanligtvis en betydande nedgång i värdet på dina aktier under tiden fram till företagets konkursdeklaration. Obligationer för nära konkursföretag klassificeras vanligtvis som skräp.

När ditt företag går i konkurs finns det en mycket god chans att du inte får tillbaka hela värdet på din investering. Det finns faktiskt en chans att du inte får tillbaka något. Så här sammanfattar SEC vad som kan hända med aktie- och obligationsinnehavare under kapitel 11:

"Under kapitel 11 i konkurs slutter obligationsehavare att få ränta och huvudsakliga betalningar, och aktieägare slutar att få utdelning. Om du är en obligationsinnehavare kan du få nya aktier i utbyte mot dina obligationer, nya obligationer eller en kombination av aktier och obligationer. Om du är en aktieägare, förvaltaren kan be dig att skicka tillbaka ditt aktie i utbyte mot aktier i det omorganiserade företaget. De nya aktierna kan vara färre i antal och värda mindre. Omorganiseringsplanen beskriver dina rättigheter som investerare och vad du kan förvänta dig att ta emot, om något, från företaget. "

I princip, när ditt företag registreras under någon form av konkursskydd, ändras dina möjligheter och rättigheter som investerare för att återspegla företagets konkursstatus. Medan vissa företag verkligen gör framgångsrika comebacks efter att ha genomgått omstrukturering, måste du inse att riskerna du accepterade när du investerade i företaget kan bli verklighet. Och om din andel i företaget före kapitel 11 hamnar i att vara värt någonting i det omstrukturerade företaget, är det troligt att det inte blir lika mycket som det var när du först gick in i din position och det kommer inte att vara i samma form.

Under kapitel 7 konkurs anses investerare vara särskilt låga på stegen. Vanligtvis är beståndet i ett företag som genomgår förfaranden enligt kapitel 7 vanligtvis värdelöst och investerare förlorar de pengar de investerade. Om du har en obligation kan du få en bråkdel av dess nominella värde. Vad du får beror på mängden tillgångar som är tillgängliga för distribution och var dina investeringar finns i prioriteringslistan.

Säkrade borgenärer har de bästa chanserna att se värdet på sina initiala investeringar komma tillbaka till dem. Osäkrade borgenärer och aktieägare måste vänta tills säkrade borgenärer har fått tillräcklig kompensation innan de får någon ersättning för förlusten av sina högre avkastningsinvesteringar. Eftersom aktieägare är sist på rad får de vanligtvis lite, om något.

Poängen

Ur en investerares synvinkel är det inte mycket bra att säga om konkurs. Oavsett vilken typ av investeringar du gjort i ett företag, när den har gått i konkurs kommer du förmodligen att få en lägre avkastning på din investering än du förväntat dig. Som en enskild investerare har du inte mer att säga i ett företags omstruktureringsplan än du gör i andra företagsåtgärder som aktieägarna röstar på.

I allmänhet är kapitel 11 bättre än kapitel 7, men i båda fallen bör du inte förvänta dig mycket av din investering tillbaka. Relativt få företag som genomgår förfaranden enligt kapitel 11 kan vara lönsamma igen efter en omorganisation. även om de gör det är det inte en snabb process. Som investerare bör du reagera på ett företags konkurs på samma sätt som om en av dina aktier tog ett oväntat dyk: Erkänn och acceptera företagets dramatiskt minskade utsikter och fråga dig själv om du fortfarande vill vara engagerad.

Om svaret är nej, släpp din misslyckade investering; Att hålla på medan företaget genomgår konkursförfaranden kommer bara att leda till sömnlösa nätter och kanske ännu större förluster i framtiden.