Förbund
När det gäller juridisk och finansiell terminologi är ett förbund ett löfte i en indrag eller något annat formellt skuldavtal om att vissa aktiviteter kommer eller inte kommer att genomföras. Förbindelser i finansiering avser oftast villkor i ett finansiellt avtal, till exempel ett lånedokument eller obligationsemission som anger gränserna som låntagaren kan låna ytterligare.
[Viktigt: Konventioner införs ofta av långivare för att skydda sig mot låntagare som inte betalar sina skyldigheter på grund av ekonomiska åtgärder som skadar dem själva eller företaget.]
01:28Förbund
Hur förbund fungerar
Covenants representeras oftast i form av finansiella förhållanden som måste upprätthållas, till exempel en högsta skuldsättningsgrad eller andra sådana kvoter. Covenants kan täcka allt från lägsta utdelningsutbetalning till nivåer som måste upprätthållas i rörelsekapital till nyckelpersoner som är kvar i företaget.
När ett förbund har brutits har långivaren vanligtvis rätt att återkalla skyldigheten från låntagaren. I allmänhet finns det två typer av förbund som ingår i låneavtal: bekräftande förbund och negativa förbund.
Affirmativa förbund
Ett bekräftande eller positivt förbund är en klausul i ett låneavtal som kräver att en låntagare utför specifika åtgärder. Exempel på bekräftande förbund inkluderar krav för att upprätthålla tillräckliga försäkringsnivåer, krav på att lämna ut granskade finansiella rapporter till långivaren, efterlevnad av gällande lagar och underhåll av korrekta redovisningsböcker och kreditbetyg, om tillämpligt.
En överträdelse av ett bekräftande förbund resulterar vanligtvis i regel. Vissa låneavtal kan innehålla klausuler som ger en låntagare en frist för att avhjälpa överträdelsen. Om de inte korrigeras har borgenärer rätt att meddela betalningsvillkor och kräva omedelbar återbetalning av kapital och eventuell upplupen ränta.
Negativa förbund
Negativa förbund införs för att få låntagare att avstå från vissa åtgärder som kan leda till en försämring av deras kreditvärdighet och förmågan att återbetala befintlig skuld. De vanligaste formerna av negativa förhållanden är finansiella förhållanden som en låntagare måste bibehålla från och med dagen för bokslutet. Till exempel kräver de flesta låneavtal ett förhållande av total skuld till ett visst mått på intäkter för att inte överskrida ett maximibelopp, vilket säkerställer att ett företag inte belastar sig med mer skuld än det har råd att betjäna.
Ett annat vanligt negativt förbund är en räntetäckningsgrad, som säger att resultatet före ränta och skatter (EBIT) måste vara större i proportion till räntebetalningar vid ett visst antal gånger. Förhållandet sätter en check på en låntagare för att se till att han genererar tillräckligt med intäkter för att ha råd att betala ränta.
Key Takeaways
- Konventioner finns i finansiella kontrakt, såsom obligationer, som anger vissa aktiviteter som kommer eller inte kommer att genomföras.
- Förbund är juridiskt bindande klausuler, och om överträdelse kommer att utlösa kompensationsåtgärder.
- Förbund som tillåter kallas bekräftande medan de som begränsar klassificeras som negativa förbund.
Bondöverträdelser
En överträdelse av obligationer är ett brott mot villkoren för ett förbund. Obligationsvillkor är utformade för att skydda båda parternas intressen, där införlivandet av förbundet ligger i obligationens indrag, vilket är det bindande avtalet, avtalet eller dokumentet mellan två eller flera parter.
När en emittent bryter mot ett obligationsförbund anses det vara i teknisk standard. En vanlig straff för överträdelse av ett obligationskrav är nedgradering av en obligations rating, vilket kan göra det mindre attraktivt för investerare och öka emittentens lånekostnader. Till exempel värderar Moody's, ett av de största kreditvärderingsinstituten i USA, en obligations förbundskvalitet på en skala från 1 till 5, där fem är de värsta. Detta innebär att en obligation med en konvention om fem är en indikation på att överensstämmelser bryts konsekvent.
I maj 2016 rapporterade Moody's att den totala förbundskvaliteten på marknaden minskade till 4, 56 från 3, 8 föregående månad. Nedgraderingen tillskrivs en stor mängd skräpobligationer som emitteras, sådana med strikta förbund som är lättare att standardisera.
Exempel på Bond Covenants
Den 23 juni 2016 utfärdade Hennepin County, Minnesota, en kommunal obligation för att finansiera en del av det ambulerande polikliniska specialcentret vid länets medicinska centrum. Fitch-betyg gav obligationen ett AAA-betyg eftersom obligationen stöds av länets fulla tro, kredit och obegränsade skattekraft.
Dessutom gav kreditvärderingsbyrån länets utestående Hennepin County Regional Railroad Authority begränsade allmänna förpliktelser med AAA-rating av samma skäl, inklusive det faktum att länet kan betala skulden med hjälp av värdeskatt på alla skattepliktiga fastigheter. Hennepin County-obligationen innehöll ett förbund som föreskrev att Hennepin County kan ta ut skatter för att finansiera skuldtjänsten till 105% per år. Förlagslånet föreskrev också att den maximala skattesatsen ger en stark täckning av skuldtjänsten på 21, 5x MADS.
Som ett annat exempel noterade företaget i en rapport från Mayer Brown LLP från mars 2018 om tyska fastighetsbolag med höga avkastning att en annan aktör, det Luxemburgbaserade Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +), gick med i gruppen fastighetsbolag. emitterar skuld. Dessa anteckningar utgör en mindre del i företagets totala kapitalstruktur.
Till skillnad från traditionella obligationer med hög avkastning kommer dessa sedlar från Corestate Capital inte att kunna tas ut före förfallodagen. Samtidigt konstaterade den tyska lagen att de inte kommer att innehålla ett fullt traditionellt paket med högt avkastning. Inga begränsningar kommer att läggas på Corestate för att begränsa distributionen från dess dotterbolag. Dessutom finns det inget förbundstransaktionsavtal.
Det första exemplet skulle vara ett negativt förbund genom att det begränsar slavavgiften till högst 105% av skuldtjänsten. Det andra exemplet är ett bekräftande förbund som tillåter inga begränsningar för distribution.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.