Varför volatilitet är viktigt för investerare

Aktiemarknaden kan vara en mycket flyktig plats med omfattande årliga, kvartalsvisa, till och med dagliga svängningar av Dow Jones Industrial Average. Även om denna volatilitet kan utgöra en betydande investeringsrisk, kan den, när den används korrekt, också generera solid avkastning för klara investerare.

Key Takeaways

• Aktiemarknadens volatilitet är generellt förknippad med investeringsrisk; det kan emellertid också användas för att låsa in överlägsen avkastning.
• Volatiliteten mäts traditionellt med hjälp av standardavvikelsen, vilket indikerar hur tätt priset på en aktie är sammansatt runt det genomsnittliga eller rörliga genomsnittet.
• Större standardavvikelser pekar på högre spridning av avkastning samt större investeringsrisk.

Volatilitet definierat

Strikt definierat är flyktighet ett mått på spridning kring en säkerhets genomsnittliga eller genomsnittliga avkastning. Volatilitet kan mätas med hjälp av standardavvikelsen, som signalerar hur tätt priset på en aktie grupperas runt det genomsnittliga eller rörliga genomsnittet (MA). När priserna är tätt sammansatta är standardavvikelsen liten. Däremot är standardavvikelsen stor när priserna är spridda från varandra.

Som beskrivs i modern portföljteori (MPT), med värdepapper, indikerar större standardavvikelser högre spridning av avkastning, tillsammans med ökad investeringsrisk.

Marknadsresultat och volatilitet

I en rapport från 2011 studerade Crestmont Research det historiska förhållandet mellan aktiemarknadsresultat och volatilitet. För sin analys använde Crestmont det genomsnittliga intervallet för varje dag för att mäta volatiliteten i Standard & Poor's 500 Index (S&P 500). Deras forskning fann att högre volatilitet motsvarar en högre sannolikhet för en sjunkande marknad, medan lägre volatilitet motsvarar en högre sannolikhet för en stigande marknad. Investerare kan använda dessa uppgifter om långsiktig volatilitet på aktiemarknaden för att anpassa sina portföljer med tillhörande förväntad avkastning.

Såsom visas i tabellen nedan, till exempel, när det genomsnittliga dagliga intervallet i S&P 500 är lågt (den första kvartilen 0 till 1%), är oddsen höga (cirka 70% varje månad och 91% per år) att investerare kommer att njuta av vinster på 1, 5% varje månad och 14, 5% per år.

När det genomsnittliga dagliga intervallet går upp till den fjärde kvartilen (1, 9 till 5%) finns det en sannolikhet på -0, 8% förlust för månaden och en -5, 1% förlust för året. Effekterna av flyktighet och risk är konsekvent över hela spektrumet.

Källa: Crestmont Research

Faktorer som påverkar volatilitet

Regionala och nationella ekonomiska faktorer, såsom skatte- och räntepolitik, kan betydligt bidra till marknadsriktningen och därmed potentiellt påverka volatiliteten. Till exempel, i många länder, när en centralbank fastställer de korta räntorna för lån från dag till dag av banker, reagerar deras aktiemarknader ofta våldsamt.

Förändringar i inflationstrender plus bransch- och sektorfaktorer kan också påverka de långsiktiga aktiemarknadstrenderna och volatiliteten. Till exempel kan en större väderhändelse i ett viktigt oljeproducerande område utlösa ökade oljepriser, vilket i sin tur ökar priset på oljerelaterade lager.

VIX är avsett att vara framåtblickande och mäta marknadens förväntade volatilitet under de kommande 30 dagarna.

Utvärdering av aktuell volatilitet på marknaden

Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX) upptäcker volatilitet på marknaden och mäter investerarrisk genom att beräkna den underförstådda volatiliteten (IV) i priserna på en korg med sälj- och calloptioner i S&P 500-indexet. En hög VIX-avläsning markerar perioder med högre volatilitet på aktiemarknaden, medan låg avläsning markerar perioder med lägre volatilitet. Generellt sett faller S&P 500, när VIX stiger, vilket typiskt signalerar en bra tid att köpa aktier.

Poängen

Den högre volatilitetsnivån som följer med björnmarknader kan direkt påverka portföljer, samtidigt som de lägger stress på investerarna när de ser på värdet på sina portföljer sjunker. Detta stimulerar ofta investerare att rebalansera sin portföljvikt mellan aktier och obligationer genom att köpa fler aktier när priserna sjunker. På detta sätt erbjuder marknadsvolatilitet ett silverfoder till investerare som drar nytta av situationen. (För relaterad läsning, se "Hur man satsar på volatilitet när VXX går ut")