Hur kapital man tjänar sina vinster
Bank är en något statisk verksamhet med få rörliga delar och liten plats för synlig teknisk utveckling, åtminstone jämfört med petroleums- eller datorindustrin. Inte slumpvis är de flesta av de största bankerna i USA de som började tidigt och har lyckats hålla sig kvar sedan dess. Var och en av de fyra största bankerna efter marknadsvärde är mer än hundra år gamla. Wells Fargo & Co. (WFC) grundades 1852 och Citigroup Inc. (C) 1812. JPMorgan Chase & Co. (JPM) kan spåra sitt ursprung till 1799. Bank of America (BAC), kvartettens valp, går tillbaka till 1904. Endast.
Detta väcker en viktig fråga: hur växte Capital One Financial Corp. (COF), som grundades 1994, tillräckligt snabbt för att ta plats tillsammans med de etablerade titanerna i branschen?
Barn på 90-talet
Capital One började sitt oberoende liv som kreditkortsoperatör i en större bank, precis som den amerikanska förkärlek för omedelbar tillfredsställelse kom till sin rätt. Om du tror att människor under 2018 har problem med att förstå begreppen "minimibetalning" och "årlig procentuell ränta", borde du ha sett landskapet tillbaka när kreditkort började komma till sitt eget. Några av de metoder som Capital One använde för att ta marknadsandel verkade främmande då och var knappast värda att nämna nu, men de var kritiska. Rörelser så enkla som att ge korthållare möjligheten att designa sina kort, eller inkludera logotypen för deras fotbollslag eller högskola, gav kortinnehavarna en känsla av stolthet som översatt till mer frekventa utgifter. Det är något som ett kort med bara en MasterCard Inc. (MA) eller Visa Inc. (V) -logotyp inte kunde göra.
Capital One har tre rapporteringssegment. I fallande storleksordning omfattar de kreditkort, konsumentbank och kommersiell bank. Även om företaget främst är känt för att utöka konsumentkrediter, kan Capital One också låna dig pengar för ett inteckning, företag eller fordonsköp och hjälpa till med pengar och investeringshantering genom sitt pengemarknadsutbud, 360.
Under räkenskapsåret 2017 var Capital Ons totala nettoomsättning 27, 2 miljarder dollar. Den siffran låter imponerande, och med rätta. Föregående år hade företaget 25, 5 miljarder dollar. De utgifter som Capital One spenderade för att tjäna det intresset är också minimala. Kostnader för icke-ränta var mindre än 14, 2 miljarder dollar 2017, vilket ger stöd för det faktum att kreditkort är oerhört lönsamma. All allmänt marknadsföring, reklam och marknadsföring som Capital One gör är ingenting jämfört med hur mycket pengar företaget tjänar på de otydliga men kraftfulla små korten. De utgör 62, 4% av företagets intäkter och 60, 9% av dess intäkter.
Inte bara plast
Konsumentbanker är fortfarande ett komplement till Capital One: s kreditkortsverksamhet, om än en väsentlig verksamhet. Segmentet stod för 2, 26 miljarder dollar i intäkter förra året, stora i absoluta termer. Precis som många stora företag och banker verkar Capital One närma sig sina gränser. För det kan du skylla på (eller kreditera, som det var) det växande antalet icke-bank- och andra icke-traditionella finansföretag inklusive PayPal Holdings Inc. (PYPL) -generationen av långivare.
Men plast ändå
Med Fed-kurser så låga som de är, hur tjänar en kreditkortsutgivare pengar? Fed-kurser utgör bara en baslinje för långivare. Jerome Powell, den hawkiska matade ordföranden, har höjt räntorna tre gånger sedan han tog över i februari 2018. Om Powell fortsätter att höja räntorna kan en ekonom förvänta sig att Capital One och dess konkurrenter följer efter. Lyckligtvis för Capital One tänker dess kunder inte så.
Poängen
Capital One skulle vara ett nischföretag om bara människor såg kreditkort för vad de är: ett beroende av omedelbar tillfredsställelse, snarare än ett bekvämt sätt att skjuta upp dagens köp fram till slutet av månaden. Om inte nisch, så verkligen inte ett kraftverk på 41, 5 miljarder dollar. Lyckligtvis för Capital One: s investerare fortsätter företagets förkärlek för analyserade, personliga erbjudanden att skilja det från de flesta konkurrenter.
Capital One verkar kunna erbjuda en vanlig produkt, men dessa kort är allt annat än. Varje kreditkort är ett känsligt instrument, precis inställt för att få ut så mycket pengar från varje korthållare som möjligt. Så länge korthållarna förblir villiga deltagare i denna ensidiga affär, bör Capital One bara fortsätta att växa.