Crack Spread
Sprickspridning avser den totala prisskillnaden mellan ett fat råolja och de oljeprodukter som raffinerats från den. Det är en branschspecifik typ av bruttobearbetningsmarginal. Den "sprickan" som det hänvisas till är en branschbeteckning för att bryta ihop råolja i komponentprodukterna, inklusive gaser som propan, uppvärmningsbränsle, bensin, lätta destillat som jetbränsle, mellanliggande destillat som dieselbränsle och tunga destillat som fett. Priset på ett fat råolja och de olika priserna på de produkter som raffinerats från det är inte alltid i perfekt synkronisering. Beroende på tid på året, vädret, globala leveranser och många andra faktorer, resulterar utbudet och efterfrågan på speciella destillat i prissättningsförändringar som kan påverka vinstmarginalerna på ett fat råolja för raffinaderiet. För att minska prisriskerna använder raffinaderier terminer för att säkra sprickspridningen. Futures- och optionshandlare kan också använda spridningen för att säkra andra investeringar eller spekulera i potentiella prisförändringar på olja och raffinerade petroleumprodukter.
Bryta ner sprickspridning
Det traditionella sprickspelet som används för att säkra sig mot dessa risker innebär att raffinaderiet köper oljefutures och kompenserar positionen genom att sälja bensin, eldningsolja eller andra destillat Futures som de kommer att producera från dessa fat. Raffinaderier kan använda den här säkringen för att låsa in vinsten. I huvudsak vill raffinaderier ha en stark positiv spridning mellan priset på fat olja och priset på de raffinerade produkterna, vilket innebär att ett fat olja är betydligt billigare än de raffinerade produkterna. För att ta reda på om det finns en positiv spridning i sprickan tar du priset på en fat råolja - i detta fall WTI till exempel 51, 02 dollar / fat - och jämför det med din valda raffinerade produkt - låt oss säga RBOB-bensinframtider på 1, 5860 $ per gallon. Det finns 42 liter per fat, så en raffinör får 66, 61 $ för varje fat bensin för en spricka på 15, 59 $ som kan låsas in med framtida kontrakt. Detta är det vanligaste sprickspelet, och det kallas 1: 1 sprickspelet.
Naturligtvis är det lite för en förenkling av raffineringsprocessen eftersom en tunn olja inte exakt skapar en tunn bensin och, återigen, olika produktblandningar beror på raffinaderiet. Så det finns andra sprickuppspelningar där du köper tre oljefutures och sedan matchar destillatblandningen närmare som två fat värda bensinkontrakt och ett värmeolja värt till exempel. Dessa är kända som 3: 2: 1 sprickspridningar och till och med 5: 3: 2 sprickspridningar, och de kan också användas som en form av säkring för investeringar i själva raffinaderierna. För de flesta handlare fångar emellertid sprickan på 1: 1 den grundläggande marknadsdynamiken de försöker handla med.
Handel med Crack Spread
Generellt köper eller säljer du sprickan. Om du köper det, förväntar du dig att sprickspridningen kommer att stärkas, vilket innebär att raffineringsmarginalerna växer eftersom råoljepriserna faller och / eller efterfrågar de raffinerade produkterna växer. Att sälja sprickan sprider innebär att du förväntar dig att efterfrågan på raffinerade produkter försvagas eller att spridningen i sig skärper på grund av förändringar i oljepriset, så att du säljer den raffinerade produktens futures och köper råa futures.
Läsa sprickan spridd som en marknadssignal
Även om du inte vill handla sprickan i sig kan den fungera som en användbar marknadssignal för potentiella prisrörelser på både olje- och raffinerad produktmarknad. Om sprickan sprider sig betydligt, vilket innebär att priset på raffinerade produkter överträffar oljepriset, ser många investerare att det är ett tecken på att råolja så småningom kommer att stiga i pris för att skärpa spridningen upp till historiska normer. På samma sätt, om spridningen är för snäv, ser investerare att det är ett tecken på att raffinaderier kommer att bromsa produktionen för att skärpa utbudet till en nivå där efterfrågan kommer att återställa sina marginaler. Detta har naturligtvis en dämpande effekt på priset på råolja. Så oavsett om du tänker handla med det eller inte, är sprickspridningen värd att hålla ett öga på som marknadssignal.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.