Skillnaden mellan hinderhastighet och högvattenmärke

Hinderfrekvens och högt vattenmärke är två typer av riktmärken som hedgefonder kan ställa som krav för att samla incitament eller prestationsavgifter från investerare.

Ett högvattenmärke är det högsta värdet som en investeringsfond eller konto någonsin har nått. En häckfrekvens är den lägsta vinsten eller avkastningen som en hedgefond måste tjäna innan den kan ta ut en incitamentsavgift.

Varför de existerar

Att sätta ett högvattenmärke är ett sätt att se till att en hedgefondförvaltare inte får lön så mycket som de skulle göra för en högpresterande fond om fondens resultat är dåliga. Om fonden tappar pengar måste förvaltaren få den över sitt höga vattenmärke innan han får en prestationsbonus.

En häckfrekvens har en liknande funktion. Om en hedgefond fastställer en 5% häckfrekvens, till exempel, samlar den endast in incitamentsavgifter under perioder då avkastningen är högre än detta belopp. Om samma fond också har ett högvattenmärke kan den inte ta ut en incitamentsavgift såvida fondens värde ligger över högvattenmärket och avkastningen ligger över hinderfrekvensen.

Bakgrund om avgifter

En hedgefond är ett affärspartnerskap eller någon annan struktur som samlar och aktivt förvaltar investeringar. Enligt en formel som kallas 2/20 debiterar hedgefonder vanligtvis förvaltningsavgifter på 1% till 2% av fondens nettotillgångar (NAV) och incitamentsavgifter på 20% av fondens vinst.

Förvaltningsavgiften betalas alltid av investeraren, oavsett vinst. Men olika strukturer kan användas för att beräkna vinster i syfte att ta ut incitamentsavgifter. Under en typ av struktur kan vinsten helt enkelt definieras som ökningen av nettotillgångarnas värde. Alternativt kan vinsten vara ökningen av NAV med en justering av förvaltningsavgifterna.

En annan betydelse av Hurdle Rate

När det används i kapitalbudgetering har en häckfrekvens en något annan betydelse: Det är det lägsta som företaget eller chefen förväntar sig att tjäna när de investerar i ett projekt. Hurdle rate kan också hänvisa till den lägsta avkastningen på en investering som skulle göra det till en acceptabel risk för investeraren

I allmänhet anses en investering vara sund om en förväntad avkastning är över hinderfrekvensen. Det betyder också att en investerare kanske inte vill gå framåt om avkastningskursen faller under häckfrekvensen.