ETF: s och återköp Fuel 2019 Rally eftersom investerare undviker enstaka aktier

Aktiemarknaden för 2019 drivs av två i stort sett förbisett katalysatorer: en ökning med 58% i återköp av aktier och en 5-faldig ökning av inflöden till ETFs bara under den senaste veckan, per data från Bank of America Merrill Lynch. På ett slående sätt händer detta eftersom både detaljhandels- och institutionella investerare har varit nettoförsäljare av aktier, illustrerat med 1, 48 miljarder dollar i enaktieförsäljning under veckan som slutade den 1 mars, enligt en detaljerad berättelse i CNBC.

Detta är en källa till oro för minst en aktiemarknadsstrateg. "Fondflödena visar att även om vi har haft en stabil återhämtning från 24 december låga, har deltagandegraden - både institutionellt och av detaljinvesterare - inte varit där, " säger Art Hogan, chef för marknadsstrateg på Nationella värdepapper per CNBC. "Du ser denna V-formade återhämtning på marknaderna och ändå är positionering fortfarande väldigt lätt, " tillade han, samtidigt som han varnade, "Det finns en känsla av att marknaden slutar ånga." Tabellen nedan beskriver de viktigaste krafterna som driver aktierna upp.

Vad är det som driver Rally 2019

(En titt på veckan som slutar den 1 mars 2019)

• Återköpen var 1, 4 miljarder dollar
• Återköpen har ökat med 58% jämfört med året innan (YOY), i takt för ett rekordår
• ETF-nettoinflödet var 854 miljoner dollar, mer än fem gånger föregående vecka
• Nettoomsättningen av enskilda aktier uppgick till 1, 48 miljarder dollar
• Detta var den andra raka veckan med nettoomsättning av aktier
• Institutionerna var nettoförsäljare i alla sektorer utom material och verktyg
• Detaljhandel, eller enskilda, investerare var nettoförsäljare av alla sektorer
• Både detaljhandeln och institutionella investerare var nettoköpare av ETF

Källa: Bank of America Merrill Lynch; per CNBC

Betydelse för investerare

Även om S&P 500-indexet (SPX) har ökat med 11, 3% hittills under 2019 genom öppet den 6 mars, tror Hogan att många investerare fortfarande är raslade av den kraftiga försäljningen som inträffade i december. "Det kortvariga muskelminnet om hur snabbt saker kollapsade finns fortfarande kvar, även om vissa av de saker som orsakade det har vänt, " sade han.

ETF Surge

Trots att investerare blir mer tveksamma mot att äga enskilda aktier, har rusningen till ETFs varit snabb. Under hela februari månad hade amerikanska börsnoterade ETF: er ett nettotillskott på 22 miljarder dollar och svällde sina totala tillgångar till $ 3, 75 biljoner, enligt ETF.com. För att möta den snabba efterfrågan, netto skapelser eller emission av nya ETF-aktier, värderades amerikanska kapitalfonder till mer än 13 miljarder dollar i februari. För ETF: er som investerade i internationella aktier var nettoskapningen cirka 1 miljard dollar, medan siffran var 9 miljarder dollar för ETF: s ränta.

Återköp Boom

Återköp av aktier från de emitterande företagen har varit en ledande efterfrågan på aktier i hela den nuvarande tjurmarknaden och därmed en viktig drivkraft för vinster på aktiemarknaden. Sedan 2009 har återköp av aktier uppgått till cirka 5 biljoner dollar, vilket ger cirka 2% till den årliga tillväxttakten i vinst per aktie (EPS), enligt analys av Dubravko Lakos-Bujas, chef för USA: s aktiestrategi på JPMorgan, per Barrons.

Han beräknar att S&P 500 återköp av aktier som tillkännagavs under 2018 var cirka 938 miljarder dollar, nästan dubbelt så mycket som 2017. Återlämningar av utländska kontanter uppgick till cirka 570 miljarder dollar under de tre första kvartalen 2018.

Blickar framåt

Lakos-Bujas räknar med att S&P 500-företag kommer att tillkännage cirka 800 miljarder dollar av återköp i år, främst finansierade med kontanta reserver snarare än med skuld. Han konstaterar att amerikanska företag fortfarande innehar ungefär 1 biljon dollar kontanter utomlands och förväntar sig att de kommer att återlämna stora summor igen 2019. Mycket av det kommer troligen att flöda in i återköp, vilket ytterligare stärker aktiekurserna.