Intjäningskvalitet
Ett företags kvalitet på intäkter avslöjas genom att avföra eventuella avvikelser, redovisningstrick eller händelser i engång som kan snedvrida de verkliga siffrorna på prestanda. När dessa har tagits bort kan intäkterna som härrör från högre försäljning eller lägre kostnader ses tydligt.
Även faktorer utanför företaget kan påverka en utvärdering av intjäningskvaliteten. Under perioder med hög inflation anses till exempel inkomstkvaliteten vara dålig för många eller de flesta företag. Deras försäljningssiffror är också uppblåsta.
I allmänhet anses vinster som beräknas konservativt vara mer tillförlitliga än de som beräknas enligt aggressiva redovisningsprinciper. Intjäningskvaliteten kan eroderas av redovisningsmetoder som döljer dålig försäljning eller ökad affärsrisk.
Lyckligtvis finns det allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP). Ju närmare ett företag följer dessa standarder, desto högre kommer kvaliteten på inkomsterna sannolikt att bli.
Flera stora finansiella skandaler, inklusive Enron och Worldcom, har varit extrema exempel på dålig inkomstkvalitet som vilselett investerare.
Key Takeaways
- Ett företags verkliga intjäningskvalitet kan bara avslöjas genom att upptäcka och ta bort eventuella avvikelser, redovisningstrick eller engångshändelser som snedvrider siffrorna.
- Intjäningskvaliteten är den procentuella inkomst som beror på högre försäljning eller lägre kostnader.
- En ökning av nettoresultatet utan motsvarande ökning av kassaflödet från verksamheten är en röd flagga.
- Att spåra aktivitet från resultaträkningen till balansräkningen och kassaflödesanalysen är ett bra sätt att mäta inkomstkvaliteten.
Förstå intjäningskvaliteten
Ett nummer som analytiker gillar att spåra är nettoresultatet. Det ger en referens för hur väl företaget klarar sig ur ett inkomstperspektiv. Om nettoresultatet är högre än det var föregående kvartal eller året, och om det slår analytiker uppskattningar, är det en vinst för företaget.
Men hur tillförlitliga är dessa intäkter? På grund av de många bokföringskonventionerna kan företag manipulera inkomstantalet upp eller ner för att tillgodose sina egna behov.
Vissa företag manipulerar resultatet nedåt för att sänka skatten de är skyldiga. Andra hittar sätt att artificiellt blåsa in vinster för att få dem att se bättre ut för analytiker och investerare.
Företag som manipulerar sina intäkter sägs ha låg eller låg inkomstkvalitet. Företag som inte manipulerar sina intäkter har hög inkomstkvalitet.
Som nämnts ovan följer företag med hög inkomstkvalitet GAAP-standarderna. De grundläggande egenskaperna hos dessa standarder är tillförlitlighet och relevans. Det är:
- Pålitlighet : Metriken är verifierbar, fri från fel eller partiskhet och representerar transaktionen exakt.
- Relevans : Beräkningen är aktuell och har förutsägbar kraft. Det kan bekräfta eller motsäga tidigare förutsägelser och har värde när man gör nya förutsägelser.
Hur tjänstekvaliteten fungerar
Det finns många sätt att mäta kvaliteten på intäkter genom att studera ett företags årsredovisning.
Analytiker börjar vanligtvis högst upp i resultaträkningen och arbetar sig ner. Till exempel kan företag som rapporterar hög försäljningstillväxt också visa hög tillväxt i kreditförsäljningen. Analytiker är försiktiga med försäljning som endast beror på lösa kreditvillkor. (Förändringar i kreditförsäljning eller kundfordringar finns i balansräkningen och kassaflödesanalysen.)
Genom att arbeta ner resultaträkningen kan analytiker då leta efter variationer mellan operativt kassaflöde och nettoresultat. Ett företag som har en hög nettoinkomst men negativa kassaflöden från verksamheten uppnår de uppenbara intäkterna någon annanstans än försäljningen.
Engångsjusteringar av nettointäkter, även kända som engångsinkomster eller -kostnader, är en annan röd flagga. Till exempel kan ett företag minska utgifterna under innevarande år genom att återfinansiera alla sina skulder till en framtida ballongbetalning. Detta skulle sänka skuldutgifterna och öka nettoresultatet för innevarande år samtidigt som återbetalningsproblemet pressas ner. Naturligtvis bryr sig långsiktiga investerare inte om den rörelsen.
Exempel på intäktsmanipulation
Ett företag kan manipulera populära vinståtgärder såsom vinst per aktie och pris-till-vinst-förhållande genom att köpa tillbaka egna aktier, vilket minskar antalet utestående aktier. På detta sätt kan ett företag med sjunkande nettointäkter kunna posta vinst per aktie.
När vinst per aktie ökar, sjunker prisnivån. Det skulle signalera att beståndet är undervärderat. Det gör dock inte om företaget ändrade antalet genom att helt enkelt återköpa aktier.
Det är särskilt oroande när ett företag tar på sig ytterligare skuld för att finansiera återköp av aktier.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.