Exempel på kapitalförvaltning

Även om den har utvecklats för att återspegla förändrade omständigheter i ekonomin och marknaderna, i sin enklaste form, innebär hantering av tillgångar / skulder att hantera tillgångar och kontantinflöden för att uppfylla förpliktelser. Det är en form av riskhantering där investeraren försöker mildra eller säkra risken för att inte uppfylla dessa skyldigheter. Framgång bör öka lönsamheten i organisationen, förutom att hantera risken.

Vissa utövare föredrar frasen "överskottsoptimering" för att förklara behovet av att maximera tillgångarna för att möta alltmer komplexa skulder. Alternativt är överskottet också känt som nettovärde eller skillnaden mellan tillgångarnas marknadsvärde och nuvärdet av skulderna och deras förhållande. Kapital- och ansvarshantering bedrivs ur ett långsiktigt perspektiv som hanterar risker som uppstår genom samspelet mellan tillgångar och skulder. som sådan är det mer strategiskt än taktiskt.

En månatlig inteckning är ett vanligt exempel på ett ansvar som en konsument betalar för från nuvarande kontantinflöde. Varje månad måste intecknaren ha tillräckliga tillgångar för att betala sin inteckning. Finansinstitut har liknande utmaningar men i mycket mer komplex skala. Till exempel måste en pensionsplan kontraktuellt uppfylla etablerade förmånsbetalningar till pensionärer samtidigt som en tillgångsbas upprätthålls genom försiktig tillgångsallokering och riskövervakning för att generera dessa pågående betalningar.

Finansinstitutens skulder är komplexa och varierande. Utmaningen är att förstå deras egenskaper och strukturera tillgångar på ett strategiskt och kompletterande sätt. Detta kan leda till en tillgångsallokering som verkar suboptimal (om bara tillgångar övervägs). Tillgångar och skulder bör betraktas som intrikat sammanflätade snarare än separata begrepp. Här är några exempel på tillgångar / skulder utmaningar för finansiella institutioner och individer.

Bankindustrin

Som finansiell mellanhand mellan kunden och den finansierade strävan accepterar banker insättningar för vilka de är skyldiga att betala ränta (skulder) och erbjuda lån för vilka de får ränta (tillgångar). Förutom lån utgör värdepappersportföljer banktillgångar. Bankerna måste hantera ränterisk, vilket kan leda till ett missförhållande mellan tillgångar och skulder. Flyktiga räntor och avskaffandet av förordning Q, som begränsade den ränta som bankerna kunde betala insättare, bidrog till detta problem.

En banks nettoräntemarginal - skillnaden mellan den ränta som den betalar på insättningar och den ränta som den får på sina tillgångar (lån och värdepapper) - är en funktion av räntekänsligheten och volymen och blandningen av tillgångar och skulder. I den utsträckning som en bank lånar på kort sikt och lånar ut på lång sikt, finns det ett fel som banken måste hantera genom att omstrukturera sina tillgångar och skulder eller använda derivat (t.ex. swappar, swaptions, optioner och futures) för att tillfredsställa dess skulder.

Försäkringsbolag

Det finns två typer av försäkringsbolag: liv och skadefrihet (t.ex. egendom och personskada). Livförsäkringsbolag erbjuder också livränta som kan vara livs- eller skadeförsäkrade, garanterade räntekonton (GIC) eller fonder med stabilt värde.

Vid livränta innebär ansvarskrav finansieringsinkomster under livränta. För GIC-produkter och produkter med stabilt värde är de utsatta för ränterisk, vilket kan erodera ett överskott och orsaka felaktiga tillgångar och skulder. Livförsäkringsföretagens skulder tenderar att vara längre. Följaktligen väljs längre varaktighet och inflationsskyddade tillgångar för att matcha skuldens skuld (längre löptidslån och fastigheter, eget kapital och riskkapital), även om produktlinjer och deras krav varierar.

Skadeförsäkringsbolag måste uppfylla skulder (olycksfallskrav) med mycket kortare varaktighet på grund av den typiska tre till fem-åriga försäkringscykeln. Konjunkturen tenderar att driva ett företags behov av likviditet. Ränterisk är mindre än en ersättning för ett skadeförsäkringsbolag än ett livförsäkringsbolag. Skulder tenderar att vara osäkra på både värde och tidpunkt. Ett företags ansvarsstruktur är en funktion av dess produktlinje och skadeprocessen och avvecklingsprocessen, som ofta är en funktion av den så kallade ”långa svansen” eller perioden mellan händelsen och skadeanmälan och den faktiska utbetalningen till försäkringstagaren. Detta uppstår på grund av att kommersiella kunder representerar en mycket större del av den totala fastighets- och skademarknaden än inom livförsäkringsbranschen, vilket främst är ett företag som riktar sig till individer.

Förmånsplanen

Den traditionellt definierade förmånsplanen måste uppfylla ett löfte om att betala den förmånsformel som anges i plandokumentet till planens sponsor. Följaktligen är investeringar långsiktiga i syfte att upprätthålla eller växa tillgångsbasen och tillhandahålla pensioner. I den praxis som kallas den skuldbaserade investeringen (LDI) innebär mätning av skulden att uppskatta varaktigheten på förmånsbetalningarna och deras nuvärde.

Finansiering av en förmånsplan innebär att anpassa tillgångar med rörlig ränta till skulder med rörlig ränta (framtida pensionsutbetalningar baserade på lönetillväxtprognoser för aktiva arbetare) och fast ränta med fast ränta (inkomstutbetalningar till pensionärer). Eftersom portföljer och skulder är känsliga för räntor, kan strategier som portföljimmunisering och varaktighetsmatchning användas för att skydda portföljer från räntefluktuationer.

Stiftelser och ideella organisationer

Institutioner som beviljar bidrag och finansieras av gåvor och investeringar är stiftelser. Tillgångar är långsiktiga fonder som ägs av ideella organisationer (t.ex. universitet och sjukhus). de tenderar att vara eviga i design. Deras ansvar är ett årligt utgiftsåtagande i procent av tillgångens marknadsvärde. Den långsiktiga karaktären av dessa arrangemang leder ofta till en mer aggressiv investeringstilldelning som är avsedd att överstiga inflationen, växa portföljen och stödja och upprätthålla en specifik utgiftspolitik.

Förmögenhetsförvaltning

Med privat förmögenhet kan individenas individuella skulder vara lika varierande som individerna själva. Dessa sträcker sig från pensionsplanering och utbildningsfinansiering till hemköp och unika omständigheter. Skatter och riskpreferenser kommer att rama in tillgångsallokering och riskhanteringsprocess som bestämmer lämplig tillgångsallokering för att möta dessa skulder. Tekniker för förvaltning av tillgångar / skulder kan ungefärliga de som används på en institutionell nivå som beaktar flera perioder.

Icke-finansiella företag

Slutligen använder icke-finansiella företag tillgång / skuldhanteringsmetoder för att säkra likviditet, valutakurs, räntesatser och handelsrisk. Ett exempel på det senare skulle vara ett flygbolag som säkrar sin exponering för fluktuationer i bränslepriser.

Poängen

Kapital- / ansvarshantering är en komplex strävan. Förståelse för de interna och externa faktorer som påverkar riskhanteringen är avgörande för att hitta en lämplig lösning. Varsam tillgångsfördelning redovisar inte bara tillgångarnas tillväxt utan tar också specifikt hänsyn till arten av en organisations skulder.