Definition av terminspris
Terminspris är det förutbestämda leveranspriset för en underliggande råvara, valuta eller finansiell tillgång som beslutats av köparen och säljaren av terminskontraktet, som ska betalas vid ett förutbestämt datum i framtiden. Vid början av ett terminskontrakt gör terminspriset värdet på kontraktet noll, men förändringar i priset på det underliggande kommer att göra att speditören får ett positivt eller negativt värde.
Terminspriset bestäms av följande formel:
Grunderna i framåtpriset
Terminspris baseras på det aktuella spotpriset för den underliggande tillgången, plus eventuella redovisningskostnader såsom ränta, lagringskostnader, förutbestämda räntor eller andra kostnader eller möjlighetskostnader.
Även om kontraktet inte har något inre värde vid starten kan över tid ett kontrakt vinna eller förlora värde. Kvittning av positioner i ett terminskontrakt motsvarar ett nollsumspel. Om till exempel en investerare tar en lång position i ett framåtavtal om griskött och en annan investerare tar den korta positionen, är eventuella vinster i den långa positionen lika med de förluster som den andra investeraren förvärvar den korta positionen. Genom att initialt sätta värdet på kontraktet till noll är båda parter på lika botten vid inledningen av kontraktet.
Key Takeaways
- Terminspris är det pris som en säljare levererar en underliggande tillgång, finansiellt derivat eller valuta till köparen av ett terminsavtal på ett förutbestämt datum.
- Det är ungefär lika med spotpriset plus tillhörande transportkostnader som lagringskostnader, räntor etc.
Exempel på beräkning av terminspris
När den underliggande tillgången i terminskontraktet inte betalar utdelning kan terminskursen beräknas med följande formel:
F = S xe ^ (rxt)
Var:
F = kontraktets terminspris
S = den underliggande tillgångens nuvarande spotpris
e = den matematiska irrationella konstanten approximerad med 2.7183
r = den riskfria räntan som gäller för terminskontraktets löptid
t = leveransdatum i år
Anta till exempel att en säkerhet för närvarande handlas till $ 100 per enhet. En investerare vill ingå ett terminskontrakt som löper ut om ett år. Den nuvarande årliga riskfria räntan är 6%. Med hjälp av ovanstående formel beräknas terminspriset som:
F = $ 100 xe ^ (0, 06 x 1) = $ 106, 18
Om det finns transportkostnader läggs det till i formeln:
F = S xe ^ (r + q) t
Här är q de redovisade kostnaderna.
Om den underliggande tillgången betalar utdelning under kontraktets löptid är formeln för terminspriset:
F = (S - D) xe ^ (rxt)
Här är D lika med summan av varje utdelnings nuvärde, givet som:
D = PV (d (1)) + PV (d (2)) + ... + PV (d (x)) = d (1) xe ^ - (rxt (1)) + d (2) xe ^ - (rxt (2)) + ... + d (x) xe ^ - (rxt (x))
Använd exemplet ovan, antag att säkerheten betalar en 50-procentig utdelning var tredje månad. Först beräknas nuvärdet på varje utdelning som:
PV (d (1)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 3/12) = $ 0, 493
PV (d (2)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 6/12) = $ 0, 485
PV (d (3)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 9/12) = $ 0, 478
PV (d (4)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 12/12) = $ 0, 471
Summan av dessa är $ 1.927. Detta belopp ansluts sedan till den utdelningsjusterade terminsprisformeln:
F = ($ 100 - $ 1, 927) xe ^ (0, 06 x 1) = $ 104, 14
01:39