Fullspärr
Termen "fullspärr" avser en avtalsbestämmelse som syftar till att skydda de tidiga investerarnas intressen. Specifikt är det en bestämmelse om utspädning som för alla aktier av stamaktier som säljs av ett företag efter utfärdandet av en option (eller konvertibelt säkerhet) tillämpar det lägsta försäljningspriset som det justerade optionskursen eller konverteringskvoten för befintliga aktieägare .
Full spädning mot utspädning skyddar investerare i ett tidigt skede genom att se till att deras procentuella ägande inte minskas av framtida insamlingsrundor. Av denna anledning kan den fullständiga spärrbestämmelsen vara ganska dyr med tanke på företagets grundare eller investerare som deltar i senare insamlingsrundor.
Key Takeaways
- Fullspärr är en bestämmelse om utspädning som skyddar de tidiga investerarnas intresse.
- Det kräver att tidiga investerare kompenseras för eventuell utspädning i sitt ägande som orsakas av framtida insamlingsrundor.
- Fullständiga spärrbestämmelser kan vara kostsamma för grundarna och kan undergräva ansträngningarna för att skaffa kapital i framtida insamlingsrundor.
- Vägt medelvärde är ett populärt alternativ till fullständig spärrbestämmelse.
Hur fullständiga ratchetbestämmelser fungerar
En fullständig spärrbestämmelse säkerställer att nuvarande investerare kan upprätthålla sin andel av ägandet om ett företag ger ut ytterligare erbjudanden om aktier. En fullspärr erbjuder också en kostnadsskyddsnivå om prissättningen för framtida omgångar är lägre än i den första omgången.
Förekomsten av en fullständig spärrbestämmelse kan göra det svårt för företaget att locka till sig nya investeringar. Av detta skäl hålls fullständiga spärrbestämmelser vanligtvis endast i kraft under en begränsad tidsperiod.
Real World Exempel på en fullständig Ratchet-bestämmelse
För att illustrera, överväga ett scenario där ett företag säljer 1 miljon konvertibla preferensaktier till ett pris av $ 1, 00 per aktie, under villkor som inkluderar en fullständig ratchetbestämmelse. Anta att företaget sedan genomför en andra insamlingsrunda och den här gången säljer 1 miljon stamaktier till ett pris av $ 0, 50 per aktie.
På grund av den fullständiga ratchetbestämmelsen skulle företaget då vara skyldigt att kompensera de föredragna aktieägarna genom att sänka konverteringskursen för sina aktier ner till $ 0, 50. Effektivt innebär detta att de föredragna aktieägarna måste ges nya aktier (utan extra kostnad) för att säkerställa att deras totala ägande inte minskas genom försäljningen av de nya stamaktierna.
Denna dynamik kan leda till en serie justeringar där nya aktier måste skapas för att uppfylla kraven både från de ursprungliga preferensaktieägarna (som drar nytta av den fullständiga ratchetbestämmelsen) och av nya investerare som vill köpa en fast procentandel av företaget . När allt kommer omkring önskar investerare inte bara ett abstrakt antal aktier, utan en konkret andel ägande. I denna situation kan företagets grundare hitta sina egna ägarandelar som snabbt minskas av de fram och tillbaka justeringar som gynnar gamla och nya investerare.
Av dessa skäl anses hela spärrbestämmelsen vara ganska gynnsam för tidiga investerare. En alternativ bestämmelse, som använder ett vägat genomsnittligt tillvägagångssätt, är utan tvekan mer rättvist när det gäller att balansera grundarna, tidiga investerares och senare investerares intressen. Detta tillvägagångssätt finns i två varianter: det smala baserade viktade genomsnittet och det bredbaserade viktade genomsnittet.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.