High-Water Mark
Ett högvattenmärke är den högsta värdetopp som en investeringsfond eller konto har nått. Denna term används ofta i samband med fondförvaltarens kompensation, som är resultatbaserad. Högvattenmärket säkerställer att chefen inte får betalt stora summor för dålig prestanda. Om chefen förlorar pengar under en period måste han få fonden över högvattenmärket innan han får en prestationsbonus från förvaltade tillgångar (AUM).
01:15High-Water Mark
Breaking Down High-Water Mark
Ett högvattenmärke säkerställer att investerare inte behöver betala prestandaavgifter för dålig prestanda, men ännu viktigare, garanterar att investerare inte betalar prestationsbaserade avgifter två gånger för samma prestanda.
Högvattensmärke i praktiken
Anta till exempel att en investerare investeras i en hedgefond som tar ut en 20% prestationsavgift, vilket är ganska typiskt i branschen. Anta att investeraren placerar 500 000 dollar i fonden, och under sin första månad tjänar fonden 15% avkastning. Således är investerarens ursprungliga investering värt 575 000 dollar. Investeraren är skyldig en 20% avgift på denna vinst på 75 000 dollar, vilket motsvarar 15 000 dollar.
Vid denna tidpunkt är högvattenmärket för just denna investerare $ 575 000 och investeraren är skyldig att betala $ 15 000 till portföljförvaltaren.
Därefter antar att fonden förlorar 20% nästa månad. Investerarens konto sjunker till ett värde av 460 000 dollar. Det är här vikten av högvattenmärket noteras. En prestationsavgift behöver inte betalas för några vinster från $ 460 000 till $ 575 000, först efter högvattenmarkeringsbeloppet. Antag att fonden under tredje månaden oväntat tjänar en vinst på 50%. I detta osannolika fall stiger värdet på investerarkontot från 460 000 dollar till 690 000 dollar. Utan ett högvattenmärke på plats är investeraren skyldig den ursprungliga avgiften på $ 15.000, plus 20% på vinsten från $ 460.000 till $ 690.000, vilket motsvarar 20% på en vinst på $ 230.000, eller ytterligare $ 46.000 i prestandaavgifter.
Värdet på ett högvattenmärke
Högvattenmärket förhindrar att denna "dubbla avgift" uppstår. Med ett högvattenmärke på plats beaktas alla vinster från $ 460 000 till $ 575 000, men vinster över högvattenmärket beror på den prestationsbaserade avgiften. I det här exemplet, utöver den ursprungliga 15.000 $ prestationsbaserade avgiften, är denna investerare skyldig 20% på vinsterna från $ 575, 000 till $ 690, 000, vilket är ytterligare $ 23.000.
Totalt, med ett högvattenmärke på plats, är investeraren skyldig $ 38.000 i prestandaavgifter, vilket är $ 690.000 minus den ursprungliga investeringen på $ 500.000 multiplicerad med 20%. Utan ett högvattenmärke på plats, som ligger under industristandarder, är investeraren skyldig en 20% prestationsavgift på alla vinster, vilket motsvarar $ 61 000. Värdet på ett högvattenmärke är tveklöst.
Ett högvattenmärke och "Free Ride"
Flera saker kan hända när en investerare går in i en fond under en underprestationsperiod. Till exempel, hos Goldman Sachs Asset Management, kommer en investerare som köper in fonden till ett nettotillgångarvärde (NAV) under högvattenmärket att njuta av uppsidan från prenumerationsnätet till högvattenmärket utan att betala en avgift. Denna situation är känd som en "fri åktur." Det gör det möjligt för nya investerare att dra nytta av att köpa in en underpresterande fond utan att straffa befintliga investerare. Andra fonder kan undvika "fri åktur" genom att ta ut en prestationsavgift för alla positiva prestationer.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.