Hur mäklare kan undvika en marknadsskapare-trick
På många sätt är Nasdaq mer effektiv än de andra stora börserna eftersom den använder blixt-snabba datorlänkar, som vanligtvis är "open cry" golvmodeller. Processen i samband med att bjuda på aktier och genomföra en Nasdaq-handel är dock långt ifrån perfekt. I själva verket, trots de snabba "fyllningarna", är Nasdaq också känd för att ge marknadsbyggare, som lever sin handel med Nasdaq-aktier, sätt att lura mäklare och investerare att tro att de verkligen får det bästa exekveringspriset, när de faktiskt är de är inte. Av denna anledning måste mäklare se till att de och deras kunder behandlas rättvist genom att vara medvetna om de trick och gimmicks som marknadsbyggare använder.
Trick nr 1: Ge falska storlekar
När en handel kallas på golvet på New York Stock Exchange (NYSE) dirigeras den omedelbart till en specialist på aktien, som ofta har begränsat intresse för den enskilda handeln. Eftersom specialisten översvämmas av handlare vill han helt enkelt hitta en köpare eller säljare för ditt lager så snart som möjligt. I huvudsak är han en mellanhand som ibland tar positioner i lager men verkligen är där för att fungera som en likviditetsleverantör.
Men Nasdaq marknadsbyggare tar rutinmässigt positioner i aktier, både långa och korta, och vänder dem sedan för en vinst eller en förlust, senare på dagen. De tillhandahåller likviditet, men de är också mer inriktade på att dra nytta av ditt mycket lager genom att köpa det för sitt eget handelskonto och sedan vända det till en annan köpare. I vilket fall som helst kommer marknadstillverkare ibland att posta falska storlekar för att locka dig att köpa eller sälja en aktie.
Till exempel kan marknadsaktörer lägga ett bud och ett erbjudande som ser ut så här:
10 $ $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ gånger 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)
Detta innebär att de kommer att köpa 7 500 (multiplicera 75x100) aktier av din aktie till 10 USD per aktie och de kommer att sälja 1 000 aktier till 10, 25 USD. De är enligt Nasdaq-reglerna skyldiga att hedra dessa storlekar. Det finns dock en chans att marknadstillverkaren redan äger en position i aktien, och genom att lägga ett bud på 7 500 aktier, är han bara ute efter att lura mäklare och investerare att tro att det finns en stor efterfrågan på aktien och att det är rör sig högre. (För "läs mer om detta ämne, se" Avmarkerade marknader. ")
Obs om detta ämne : Även om åtgärder som denna kan rynka ut av National Association of Securities Dealers (NASD), är de fortfarande ganska vanliga i praktiken. Om någon försöker sälja 7 500 aktier till marknadsaktören måste han köpa dem eftersom hans bud har lagts.
Så vad händer? De flesta mäklare betalar helt enkelt $ 10, 25 för aktien bara för att få handeln, men i verkligheten var syftet med att lägga ut ett stort bud att sälja marknadsaktörens 1 000 aktier till 10, 25 $ till den intetanande mäklaren. Tricket fungerade! Förresten, samma trick kan användas omvänd på säljsidan av ekvationen. Market maker kan visa ett stort erbjudande på säga 10 000 aktier. Mäklare ser detta, tror att marknadsaktören ser ut för att lossa ett stort block av aktier och snabbt sälja sina aktier till budpriset (som med ovanstående exempel är $ 10). I det här fallet fungerar tricket igen eftersom marknadsaktören dummer mäklaren att sälja sina aktier till $ 10, exakt där han (marknadsgivaren) ville köpa dem.
Hur man undviker detta trick: Se en aktiehandel innan du köper eller säljer den. Lär dig spelarna i aktien. Genom att titta på åtgärden på en "nivå 2" eller "nivå 3" skärm kan du berätta vem som samlar aktier eller lossar dem. Med denna kunskap har du en bättre uppfattning om huruvida storlekarna som marknadstillverkarens inlägg är riktiga. (Läs mer "Introduktion till citat på nivå II" för att lära dig mer.)
Trick # 2: The Ticket Switch
När en mäklare går in i sin beställning fyller han vanligtvis ut en orderbiljett och ger den sedan till en kontorist, som sedan (i teorin) utför beställningen själv, eller ger beställningen till en handlare. Genom att göra det tar kontoristen mäklarens biljett, tiden stämplar den och försöker genomföra handeln. (För att fortsätta läsa om detta ämne, se "The Nitty-Gritty of Executing a Trade" och "Understanding Order Execution.")
Men ibland rör sig marknaden när denna process pågår. Med andra ord går aktien högre (från $ 10, till $ 10, 12, till $ 10, 25) från den tid det tar mäklaren att gå upp från sitt skrivbord och lämna biljetten till kontoristen. I detta fall kommer vissa kontorister ta biljetten, se aktien gå högre och köpa aktien till $ 10, 12 för sitt eget, eller en annan mäklares konto, och sedan sälja aktien till $ 10, 25 till mäklaren som ursprungligen placerade ordern.
Vad händer om aktien sjunker till $ 9, 75 omedelbart efter att kontoristen köper det för sig själv? Även om praxis är olaglig, kunde kontoristen ta den fysiska biljetten, byta kontonummer på botten och berätta den ursprungliga mäklaren att han köpte aktien till $ 10, 12. Förresten, kommer marknadstillverkare att dra samma trick, köpa och sälja aktien för sitt eget konto och använda din handel som en täckning.
Hur man undviker detta trick: Mäklare bör titta på deras orderingång kontorister placera beställningen och vänta nära orderfönstret för att se om de "fick en fyllning." Om transaktionen genomförs elektroniskt, korrespondera med orderbekämparen och / eller marknadsaktören genom din betrodda orderpersonal omedelbart för att se ditt exekveringspris. Se också hur aktien rör sig och se till att ingen tjänar pengar på din handel.
Trick nr 3: Hoppa framför marknadsorder
När en mäklare gör en marknadsorder för en aktie ger han eller hon instruktioner om att köpa aktierna till vad nuvarande kurs är. Detta kan vara en lukrativ beställning för en skrupelfri marknadstillverkare.
Återigen, genom att använda samma exempel som tidigare, antar att han publicerar en offert som ser ut så här:
10 $ $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ gånger 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)
Om denna marknadsgivare blir "hit" med order kan han sälja 1 000 aktier till 10, 25 dollar, sedan 500 på 10, 30 dollar, och så vidare. Men när han ser din "marknadsordning" i hans beställningskorg som ska fyllas, vet han att du ger honom en carte blanche - med andra ord att du i huvudsak är villig att betala något pris för att komma in i aktien. Och du kommer.
I de flesta fall kommer en marknadsgivare att se till att du fylls till ett högt pris (kanske 10, 45 dollar per aktie eller högre), och du kommer inte ens att veta att det hände! Så här fungerar det: Du såg aktien flytta högre och antog att du var senast i linje, men i verkligheten såg marknadsaktören din beställning i den långa beställningsraden och slog helt enkelt upp priset för att passa din carte blanche. Arbeta för dig är tid-och-datum frimärken på fysiska biljetter, en elektronisk uppsättning av bud och erbjudanden som hjälper till att begränsa händelser som dessa. Det finns det faktum att alla dessa åtgärder övervakas internt hos företaget och kan kontrolleras av tillsynsmyndigheterna. Trots dessa skyddsåtgärder är det emellertid svårt att förhindra och / eller bevisa i en bestånd med hög volym.
Hur man undviker detta trick: Placera inte marknadsorder. Använd gränsorder. I exemplet ovan bör din beställning låta så här: "Jag vill köpa 1 000 aktier i XYZ-aktien till 10, 25 dollar eller bättre för dagen." Detta innebär att det högsta beloppet du betalar är $ 10, 25 och att beställningen endast är bra för denna handelsdag. Detta ger marknadsaktören färre möjligheter att manipulera dig och din kund. Men det betyder också att du kan missa beställningen om priset stiger över din gräns.
Slutsats
Kort sagt försöker marknadsbyggare tjäna pengar. Det är deras jobb. Det är också anledningen till att du måste hålla ett öga på din beställning omedelbart efter handlingen. På lång sikt kommer både du och dina kunder vara glada att du gjorde.