Så fungerar järnmalmsmarknaden

Järnmalmspriserna kollapsade ganska mycket under de senaste åren, gjort av överutbud och minskande efterfrågan. Men under 2018-19 verkade priserna stabiliseras.

Priserna låg över $ 125 per ton 2013, precis som de började en långsam nedgång till cirka 45 $ i slutet av 2015. I mitten av september 2019 svävade de nära 95 $.

Nedgången i priserna på järnmalm på senare tid väckte frågor om hållbarheten i gruvprojekt för järnmalm runt om i världen. Under flera år skapade utvidgad produktion av de tre stora gruvföretagen hård konkurrens på en marknad som upplevde en nedgång i efterfrågan. Vissa järnmalmsgruvor, inklusive några i Kanada, Kina och Afrika, buklade under trycket.

Ändå är producenter med driftskostnader som ligger långt under de nuvarande priserna på järnmalm väl positionerade för att ta marknadsandelar. (För att se hur efterfrågan, priserna och utbudet samverkar för att forma marknadsförhållandena, se video: lagen om utbud och efterfrågan. )

Key Takeaways

• Järnmalm är en utvunnen råvara och är den viktigaste insatsen i raffinerat järn och stål och relaterade produkter.
• Priset på järnmalm har fluktuerat de senaste tio åren kraftigt eftersom den globala efterfrågan har växit och minskat med ekonomisk lågkonjunktur och expansion.
• Investerare kan få tillgång till svängningar i järnmalmspriser genom att investera i offentliga företag som är involverade i utvinning av järnmalm eller som använder det som en viktig insats i sina företag.

Vad är järnmalm?

Järnmalm är ett mineral som är rikt på järn och oxid. Det finns i stenar och mineraler i någon av flera former, inklusive magnetit, hematit, geotit, limonit och siderit.

Metalljärn används främst vid tillverkning av stål. Och stål är viktigt för många industrier. Det används i tekniska applikationer, reparation och konstruktion av maritim utrustning och fartyg, biltillverkning, konstruktion och allmän industriell verksamhet.

Brytning av järnmalm innebär att gräva sedimentära bergarter, utvinna metalljärn och sedan dumpa avfallsmaterial, inklusive stenar som inte är malm. Den utvunna malmen transporteras sedan med järnväg och fartyg till marknader runt om i världen.

Prissättningen

Priset på järnmalm visade stor volatilitet de tio åren som började 2009. (Se figuren nedan). Uppgifter från Internationella valutafonden (IMF) visar att priserna på järnmalm varierade mellan ett lågt värde på 45 USD per ton och ett högt på 187 dollar per ton under den perioden. Under de två åren före den perioden sjönk priset på järnmalm med cirka 55%.

Denna kollaps i priserna på järnmalm kan hänföras till en ökning av järnmalmsförsörjningen av de stora tre järnmalmsföretagen (BHP Billiton (NYSE: BHP), Rio Tinto (NYSE: RIO) och Vale (NYSE: VALE)) och en avmattning i tillväxten av den kinesiska efterfrågan. Det resulterade i avstängning av några högkostnadsjärnmalmsgruvor i Kina, Kanada och Afrika.

Kostnaden är nyckeln

De fyra bästa järnmalmsproducenternas driftskostnader är bland de lägsta i världen och hinder för leverantörer till marknaden är höga. En helt kommersiell järnmalmsgruva kräver stora kapitalinvesteringar i infrastruktur som järnvägslinjer och tunga maskiner. I förväg kapitalkostnad för gruvor kan sträcka sig från 160 USD per ton till 240 dollar per ton, beroende på vilken typ av metalljärn som kan återvinnas ekonomiskt på gruvplatsen.

Driftskostnaderna varierar också beroende främst på verksamhetens omfattning, avståndet till marknaden, statliga bestämmelser och bränslekostnaderna.

Uppgifter från företagsrapporter tyder på att de fyra stora gruvföretagens kontanta driftskostnader uppgår till 23, 6 USD per ton för Vale (NYSE: VALE), 20, 8 US dollar per ton för Rio Tinto (NYSE: RIO), 25, 89 USD per ton för BHP Billiton (NYSE: BHP) och 51 US $ per ton för Fortescue Mining Group (OTCBB: FSUMF).

Det finns emellertid många andra gruvföretag med järnmalm med kontantkostnader som långt överskrider 60 US $ per ton och vissa företag har kostnader så höga som 120 USD per ton.

Stora spelare dominerar

Några nyckelaktörer, både på efterfrågesidan och utbudssidan, styr järnmalmsmarknaden. Enligt data från US Geological Survey kontrollerar de fem bästa järnmalmsproducerande länderna cirka 85% av produktionen och 73% av reserverna (figur 2).

De största järnmalmsreserverna finns i Australien följt av Brasilien, Ryssland, Kina och Indien. Ändå är världens största järnmalmsproducent Kina följt av Australien, Brasilien, Indien och Ryssland.

Fyra företag dominerar den globala järnmalmsproduktionen: BHP Billiton (NYSE: BHP), Vale (NYSE: VALE), Rio Tinto (NYSE: RIO) och Fortescue Metals Group (OTCBB: FSUMF). Tillsammans kontrollerar dessa företag mer än 70% av exportmarknaden för järnmalm.

Strategin fälls ut

Trots nedgången i järnmalmspriserna på senare tid planerar de stora aktörerna i branschen att öka utbudet för att ta marknadsandelar från mindre aktörer. Efterfrågan på järnmalm förväntas förbli hög under många år framöver, med tanke på dess många användningsområden inom infrastruktur, transport och tillverkning. Järnmalm är nödvändigt för att en ekonomi ska fungera och förbli produktiv.

De långsiktiga investeringsplanerna för de tre bästa järnmalmsproducenterna visar att de avser att sänka kostnaderna ytterligare och öka produktionen aggressivt. På lång sikt kan lågkostnadsjärngruvorna potentiellt fylla det gap som uppstår när mindre företag går under. Vinsten i marknadsandel kommer sannolikt att öka marginalerna, det operativa kassaflödet och vinsten.

(För att förstå varför storskaliga verksamheter i vissa företag gör det möjligt för dem att sänka sina priser och få en fördel över konkurrenterna, se artikel: What Are Economies Of Scale .)

Poängen

Järnmalmsmarknaden har varit mycket svag de senaste åren. Å andra sidan ökade stora gruvföretag med massiva stordriftsfördelar och låga kostnader produktionen aggressivt och flyttade in för att kräva en större marknadsandel. På lång sikt bör järnmalmsföretag med de lägsta kostnaderna vara starkare, särskilt med tanke på att hinder för inträde är höga. Hotet om att en ny aktör ändrar dynamiken på marknaden för järnmalm, som den är idag, är låg.