Investerare möter värsta avkastning på tio år

Efter nästan tio år med rekordstora framsteg i aktiekurser, rekommenderas investerare att stödja för kraftigt lägre investeringsavkastning under det kommande decenniet. När man tittar på 17 stora tillgångsklasser finner Morgan Stanley att 14 av dem har registrerat negativ, inflationsjusterad realavkastning hittills i år, det värsta resultatkortet sedan 2008, året för finanskrisen.

Som rapporterats av Bloomberg sammanfattas dessa resultat i tabellen nedan.

Värsta verkliga avkastning sedan finanskrisen: en titt på 17 tillgångsklasser

Källor: Morgan Stanley, Bloomberg; Årlig, otryckad inflationsjusterad realavkastning i amerikanska dollar beräknade YTD från och med 24 september.

Hur det betyder för investerare

"Det verkar alltid finnas en gripande nivå, både på köp- och säljsidan, att förhållandena är utmanande av en eller annan anledning", observerade ett team av Morgan Stanley-strateger, ledd av Andrew Sheets, i sin rapport, som citerade av Bloomberg. De tillade, "men i år verkar det verkligen vara fallet."

Medan investerare som enbart är i amerikanska aktier i allmänhet har gjort det bra hittills i år, är verkligheten att många fler investerare har diversifierade portföljer som innehåller andra tillgångsslag. Hittills i år har en sådan diversifiering som syftar till att minska risken varit en förlorande strategi. Samtidigt är amerikanska företag med hög avkastning, som ofta betraktas som en aktieproxy, bland de få vinnarna hittills under 2018. Den ligger dock knappt på ett positivt territorium med en reala avkastning på 0, 2%. Dessutom är alla dessa tillgångsklasser bland de dyraste, vilket gör det mycket troligt att de beror på nedgångar i värderingen.

Stigande reala räntor, som ett resultat av stramningen av Federal Reserve, är inställda på att minska dessa värderingar. Morgan Stanley skriver per Bloomberg: "Stigande reala räntor här är inte en automatisk negativ, men återspeglar att ett åldrande mönster utvecklas: Bättre tillväxt -> Fed-skärpning -> högre realräntor -> långsammare tillväxt - > aktier, utmanade av en högre diskonteringsränta och tillväxtdragen. " Det är, när räntorna stiger, ökar också den takt med vilken förväntade framtida företagsvinster diskonteras, vilket ger ett lägre nuvärdet av dessa intäkter och därmed lägre lagervärderingar.

Lager returnerar också kan stupa

Källor: DQYDJ.com, Barron's.

Som beskrivs i tabellen ovan, räknar Nobelpristagaren, ekonom Robert Shiller från Yale University, utvecklare av CAPE-metodens värderingsmetodik, kraftigt lägre avkastning från USA i en nära framtid. Han satte inte en exakt tidsram för sin prognos, men han konstaterar att en så stor minskning av avkastningen är nödvändig för att minska dagens utsträckta värderingar för aktier och föra dem närmare historiska normer. Shillers datauppsättning består av månatliga aktiekurs, utdelningar och inkomstdata och konsumentprisindex (för att möjliggöra konvertering till verkliga värden), allt från och med januari 1871. (Se även: Aktiemarknaden är på väg att bli ful för investerare: Shiller . )

Vad framtiden har att erbjuda

Fed: s plan att höja räntorna, delvis genom en reversering av kvantitativ lättnad (QE) där de minskar sin enorma obligationsportfölj, lovar att minska värderingarna för viktiga tillgångsslag. Samtidigt kommer den stigande inflationen att minska de reala avkastningen för många av dessa tillgångsslag. Investerare kan behöva en fullständig omprövning av sina investeringsstrategier för att hantera denna mindre gästvänliga investeringsmiljö.

Bank of America Merrill Lynch räknar också med en lägre avkastning på aktier framöver. Deras senaste rapport innehåller detaljerade rekommendationer för investerare. (Se även: Den rasande tjurmarknaden är över: Så vad är nästa? )