Investerare rusar till kontanter när buller marknadsrisk eskalerar

I en seismisk förskjutning från tjurmarknaden under det senaste decenniet när värdet på amerikanska aktier tredubblades handlar investerare med aktier för likvida medel i en snabbare takt. Detta kommer mot en bakgrund där S&P 500-indexet (SPX) har minskat med 1% under året fram till tisdag, och har två korrektioner på 10% eller mer under vägen.

Nu är likvida medel på väg att vara bland de bäst resultatklasserna 2018, vilket illustreras i tabellen nedan. "För första gången på länge är kontanter intressanta igen", säger Hani Redha, en portföljförvaltare på PineBridge Investments, enligt en berättelse i Wall Street Journal.

Betydelse för investerare

Desperat för att bevara huvudstaden har investerare vänt sig till likvida medel mot negativ avkastning från ett brett utbud av andra tillgångsslag 2018. Bland de långa listorna över förlorare hittills i år är, enligt tidskriften, globala aktier, högavkastningsobligationer, företagsobligationer av investeringsklass, långa statsobligationer och en mängd råvaror. Till och med guld, som traditionellt är en säker fristad som presterar bra under tider med osäkerhet och stress på aktiemarknaden, sjunker med cirka 5%.

Under mycket av den nuvarande tjurmarknaden var ett ofta upprepat mantra bland investerare "det finns inget alternativ" till aktier, ofta förkortade till TINA. Det vill säga aktier erbjöd mycket överlägsen avkastning jämfört med en mängd andra tillgångsslag, och investerare var därför villiga att lägga åt sidan bekymmer över aktievärderingar som växte framför historiska normer.

"TINA har försvunnit och nu har du TIRA: det finns ett verkligt alternativ, " berättade Fabrizio Quirighetti, co-chef för multi-tillgångteamet i Genève, Schweiz-baserade SYZ Asset Management. Quirighetti har ökat anslagen till likvida medel i konservativa portföljer från cirka 0% till 10% under de senaste två månaderna. Han ser en storskalig övergång till kontanter som "dränerar lite likviditet ur riskfyllda tillgångar som inte ger tillräckligt eller inte belönar tillräckligt framöver."

Blickar framåt

Ledande globala fondförvaltare som undersökts av Bank of America Merrill Lynch hade en sammanlagd 4, 7% av sina portföljer i kontanter från och med november, en minskning från 5, 1% i september och oktober, men fortfarande över det tioåriga genomsnittet per tidningen. Om tecken på en förestående björnmarknad ökar, är det sant att öka.

Samtidigt noterar BofAML att 1992 - för 26 år sedan - var det sista kalenderåret där kontanter överträffade både aktier och obligationer. Med 2018 på väg för en upprepning är flyget till kontanter säkert för att ytterligare pressa ned aktiekurserna.