Offsetrisk med optioner, terminer och hedgefonder

Alla portföljer innehåller risk. Risk kan gynna våra portföljer mycket, och lika snabbt kan den vara ansvarig för huvuddelen av våra förluster. Men genom att använda derivat och vissa investeringsfordon, som hedgefonder, kan vi kompensera en del av den risken och förhindra förluster i vissa situationer, samtidigt som vi upprätthåller uppåtriktad exponering.

Använda alternativ för att kompensera risk

Ett enkelt börshandlat alternativ är det mest mångsidiga finansiella instrumentet som finns. Det finns fem olika typer av risker som ett alternativ kan skydda mot: prisskillnader, förändringsgraden i dessa prisskillnader, ränteförändringar, tid och volatilitet. Dessa risker uttrycks omvänt kvantitativt som alternativet grekerna.

De flesta alternativstrategier som skyddar mot särskilda risker kommer att slutföras genom att använda mer än ett alternativ, till exempel en optionsspridning. Innan vi kommer till detta, låt oss ta en titt på några alternativstrategier som bara använder ett alternativ för att skydda mot risk. (För en snabb grundare, se Minska risken med alternativ .)

Täckta samtal : Medan ett täckt samtal är en relativt enkel strategi att använda, avfärd inte det som värdelöst. Det kan användas för att skydda mot relativt små prisrörelser samtidigt genom att ge säljaren inkomsterna. Risken härrör från det faktum att du i utbyte mot dessa intäkter, under särskilda omständigheter, ger upp åtminstone några av dina uppåtriktade belöningar till köparen.

Alternativköp : Att köpa ett alternativ direkt kan inte tyckas vara en åtgärd för att kompensera risken i sig, men det kan vara i parning med situationen där en position innehåller en stor vinst på papper. Istället för att behålla hela investeringen kan den avyttras genom att använda en liten del av intäkterna för att köpa säljoptioner. Denna strategi kommer att fungera som en säkring mot den potentiella nedsättningsrisken för ditt ursprungligen investerade kapital. Denna strategi kan också ses som kompensationsmöjlighetsrisk. Teoretiskt sett bör kostnaden för optionen vara lika med denna möjlighetsrisk (eftersom en alternativ prissättningsmodell kan leda till att du tror), men i mer praktiska termer kan kostnaden för alternativet ofta uppväga denna möjlighetsrisk och vara fördelaktig för investeraren .

Mer komplexa alternativspridning kan användas för att kompensera för särskilda risker, till exempel risken för prisrörelse. Dessa kräver lite mer beräkning än de tidigare diskuterade strategierna.

Uppväga prisrisk : För att kompensera för en positions prisrisk kan man skapa en optionsposition med ett delta som är omvänt motsvarande den aktuella positionen. Per definition har kapitalet ett delta på ett per enhet, så positionens delta motsvarar därför antalet aktier. En investerare kan sälja ett visst antal samtal (vissa nakna) för att kompensera delta eftersom delta i ett sålt samtal är negativt. Detta medför viss risk, eftersom det är potentiellt obegränsat ansvar att sälja nakna samtal.

Använda futures för att kompensera risk

Precis som vi använde alternativ för att kompensera för risker i vissa scenarier, kan vi också använda terminer. De underliggande tillgångarna i ett terminskontrakt är vanligtvis ganska stora, större än de flesta enskilda investerare hanterar. Av denna anledning kan enskilda investerare välja att genomföra strategierna nedan med alternativ istället för futures.

Uppväga systematisk risk : Under tider med marknadsurol kan vissa investerare välja att neutralisera effekten av systematisk risk på sina portföljer. Vissa investerare väljer att göra detta hela tiden för att producera ren och halvren alfa. För att göra detta måste man beräkna den sammanlagda betaen för deras portfölj och multiplicera beta med mängden kapital. Detta visar mängden kapital direkt korrelerat med marknadsavkastningen. Genom att använda korta terminer med de underliggande tillgångarna motsvarande detta belopp kan man säkra effekten av systematisk risk för portföljen.

Denna metod för att använda futures är dynamisk eftersom investeraren kommer att behöva behålla denna marknadsneutrala position när tiden går på grund av fluktuationer på marknaden. Alternativ kan också uppnå denna effekt genom att använda delta i put-spreadar, även om denna senare metod för att använda put-optioner kommer att resultera i en liten kostnad för optionens premium.

Använda hedgefonder för att kompensera risk

Med tanke på deras ökända rykte kanske du undrar hur investeringar i hedgefonder kan leda till en minskning av den totala risken. När en investerare eller institution har en stor mängd marknadskorrelerade tillgångar blir detta en risk i sig själv. Risker som påverkar hela marknaden på ett i stort sett negativt sätt kan ha förödande effekter på de ovannämnda typerna av investerare.

Hedgefonder är marknadsneutrala fonder som syftar till att eliminera systematisk risk. Marknadsneutrala fonder försöker i sin natur att uppnå avkastning som består av ren osäkra alfa. Genom att investera en del av sina tillgångar i dessa fordon kommer det att diversifiera källan till alfa och samtidigt säkra den systematiska risken från den del av investerat kapital.

Poängen

Vi tar alla risker genom att investera på marknaden, men kunniga investerare kontrollerar deras risker och använder den till deras fördel. Dessa investerare kan göra det genom att använda optionstrategier, terminer och till och med genom att diversifiera sin tillgångsfördelning till att inkludera hedgefonder.