Offentligt värdepappersförenings standardförskottsmodell (PSA)
Offentliga värdepappersföreningens standard förskottsbetalningsmodell (PSA) är den antagna månatliga förskottsnivån som årligen görs till den utestående huvudbalansen i ett hypotekslån.
Standardförskottsmodellen för allmänna värdepappersföreningar är en av flera modeller som används för att beräkna och hantera förskottsbetalningsrisk som är specifikt för hypoteksstödda värdepapper (MBS) och säkerhetslån (CMO).
Key Takeaways
- PSA: s standard förskottsbetalningsmodell används för att uppskatta förskottsrisken förknippad med tillgångar med säkerhet och säkerhet.
- Förskottsbetalningsrisken är att lån som packas i en säkerhet kommer att betalas ut tidigt på grund av refinansiering eller andra skäl, vilket påverkar värdepappersvaraktigheten och kassaflödet.
- Modellen, skapad av Public Securities Association, antar att förskottsbetalningarna på lån gradvis stiger till högst efter 30 månader.
Förstå PSA
Offentliga värdepappersföreningarnas standard förskottsbetalningsmodell (PSA) erkänner att antaganden om förskottsbetalning kommer att förändras under åtagandets livslängd och kan påverka avkastningen på säkerheten. Modellen antar en gradvis ökning av förskottsbetalningarna, som toppar efter 30 månader. Standardmodellen, kallad 100% PSA, börjar med en årlig förskottsgrad på 0% i noll månad, med 0, 2% ökning varje månad tills den når 6% efter 30 månader.
Antaganden om förskottsbetalning är baserade på uppgifter om hemköpare som visar att under de första åren är det mindre troligt att en låntagare är villig eller kan betala in lånet. Denna information är vettig, eftersom det inte är troligt att en ny husägare flyttar till ett annat hem eller omedelbart refinansierar, och kostnaderna för att köpa ett hus i allmänhet inte lämnar mycket fritt kassaflöde för en ny ägare att göra ytterligare betalningar.
Det är viktigt att notera att PSA bara är den vanligaste förskottsmodellen. Det finns olika modeller, inklusive egenutvecklade, som kan användas för att modellera och utvärdera förskottsbetalningar i hypotekslånade investeringar. Offentliga värdepappersföreningens standardförskottsmodell kallas också PSA-förskottsmodellen.
Betydelsen av standardbetalningsmodellen för investerare
Om den enskilda månadsdödligheten (SMM) för en given MBS eller CMO är över vad som beräknades enligt PSA, kan säkerheten se att dess totala livslängd förkortas. Detta kan leda till att kapital återlämnas till investerarna förr än planerat.
Avkastningen av kapital genom förskottsbetalning är i allmänhet negativt för investerare, eftersom förskottsbetalning tenderar att öka i miljöer med låg ränta, vilket innebär att investerarna får tillbaka kapital som de måste återinvestera i en mindre gynnsam avkastningsmiljö. Så det påverkas handelsvärdet för en värdepapper som överstiger PSA. I motsatt fall kan livslängden för en MBS-förlängning förlängas om förskottsnivån ligger under PSA, förutsatt att PSA användes vid skapandet och marknadsföringen av säkerheten.
Bakgrund på PSA
Public Securities Association Standard Prepayment Model utvecklades av Public Securities Association 1985. Public Securities Association blev så småningom Obligationsmarknadsföreningen och 2006 fusionerade den med Securities Industry Association för att bli Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ).
Förskottsmodellen hänvisas fortfarande till med sitt ursprungliga namn, men på grund av de efterföljande namnändringarna i föreningen kallas den ibland Bond Market Association PSA. Det är också ganska vanligt att akronymen för modellen förväxlas med den identiska akronymen för tidigare Public Securities Association såväl som en akronym för modellens funktion, det vill säga ett antagande om förskottshastighet (PSA).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.