Private Equity vs. Public Equity: Vad är skillnaden?

Företag har olika alternativ för att skaffa kapital och attrahera investerare. I allmänhet är de två vanligaste alternativen skulder och eget kapital - som var och en kan struktureras på olika sätt. Equity gör det möjligt för ett företag att ge investerare en del av verksamheten för vilket de tjänar avkastning när verksamheten växer.

Både offentliga och privata kapital har fördelar och nackdelar för företag och investerare. Generellt sett är kapital inte vanligtvis högsta prioritet för företag när insolvens inträffar, men aktieinvesterare kompenseras vanligtvis för denna extra risk med högre avkastning. Företag av alla slag redovisar eget kapital i balansräkningen i aktieägarnas eget kapital. Som sådant är balansräkningen en drivkraft för ett företags nettovärde som beräknas genom att subtrahera skulder från tillgångar.

Alla typer av företag använder eget kapital för att få kapital och hjälpa deras verksamhet att växa. Både privata och offentliga företag kan strukturera aktieerbjudanden på några olika sätt vilket ger investerare olika avkastning och röstningsalternativ. I allmänhet är det offentliga kapitalet allmänt känt och mycket flytande vilket gör det till ett genomförbart alternativ för de flesta typer av investerare. Investeringar i privat kapital är generellt mer inriktade på sofistikerade investerare och kräver ofta att investerare är ackrediterade med vissa minimikrav för nettovärde.

Key Takeaways

• Både offentliga och privata kapital har fördelar och nackdelar för företag och investerare.
• En av de största skillnaderna i private kontra public equity är att private equity-investerare i allmänhet betalas genom distribution snarare än aktier.
• En fördel för det offentliga kapitalet är dess likviditet eftersom de flesta börsnoterade aktier är tillgängliga och enkelt handlas dagligen genom offentliga marknadsutbyten.

Privatkapital

De flesta företag startar som privata, men ett offentligt företag kan också sälja ut sina offentliga aktier och gå privat om det finner fördelarna att vara större. En av de största skillnaderna i private kontra public equity är att private equity-investerare i allmänhet betalas genom distribution snarare än aktier. Investerare i private equity får vanligtvis utdelningar under hela sin investeringstid.

Distributionsförväntningar och andra struktureringsdetaljer diskuteras i ett privat placeringsmemorandum (PPM) som liknar ett prospekt för offentliga företag. PPM ger alla detaljer för en investerare. Det förklarar också kraven för investerare. Eftersom privata placeringar är mindre reglerade än en offentlig investering kommer de vanligtvis med högre risker och är därför vanligtvis inriktade på mer sofistikerade investerare. Vanligtvis kommer dessa investerare att märkas som ackrediterade investerare. Ackrediterade investerare definieras av investeringsregler med ett specifikt nettovärde. Ackrediterade investerare kan vara såväl individer som institutioner som banker och pensionsfonder.

Ur ett framväxande företags perspektiv betyder ofta att private equity måste glädja en mindre kundkrets. Det betyder också färre begränsningar och investeringsriktlinjer från tillsynsmyndigheter inklusive Securities and Exchange Commission.

Erbjudandet av en privat placering kommer i allmänhet att vara mycket lika med ett initialt offentligt erbjudande. Privata företag samarbetar ofta med investeringsbanker för att strukturera erbjudandet. Investeringsbanker hjälper till med att strukturera värdet på privata aktier eller betalas i kapital som används i erbjudandet. Investeringsbanker kan också hjälpa företag att testa investeringsbehovet och ställa in ett investeringsdatum. Till skillnad från offentliga investeringar kan privata företag också begära åtaganden över tid från investerare som hjälper till med långsiktig planering.

Alla företag behöver kapital för att driva sin verksamhet och erbjudandet av private equity hjälper företag att växa. Ofta görs en private equity-affär med avsikt att företaget en dag kommer att offentliggöras. Att starta som ett privat företag ger dock förvaltningsgrad för att göra utdelningar och hantera eget kapital efter eget gottfinnande. Det tillåter dem också att undvika vissa rapporterings- och myndighetskrav, inklusive de som ingår i lagen om bedrägeribekämpning av Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley passerade 2002 efter företagskandalerna från Enron och Worldcom. Det skärpte avsevärt reglerna för alla offentligt ägda företag och deras ledningsgrupper och håller ledande befattningshavare mer personligt ansvariga för riktigheten i deras företags finansiella rapporter. Det innehåller också långa mandat för intern kontrollrapportering.

Sammantaget omfattas inte private equity av kraven i Sarbanes-Oxley, kraven i värdepappersbördslagen från 1934 och lagen om investeringsbolag från 1940, vilket innebär mindre börda för förvaltningen. När Dell gick privat 2013, efter ett kvartal som ett offentligt företag, lånade grundare och verkställande direktör Michael Dell pengar och anlände en hävstångsinlisterad utköpsspecialist vid namn Silver Lake Partners för att underlätta affären. Dell behöver aldrig mer behaga en otålig aktieägare genom att erbjuda en utdelning, och det nyligen privata företaget behöver inte heller återköpa sitt eget aktie och därmed påverka priset på den öppna marknaden.

Offentlig kapital

De flesta investerare är mer medvetna om offentliga aktieerbjudanden. Generellt sett är investeringar i kapitalförsäkring säkrare än private equity. De är också lättare tillgängliga för alla typer av investerare. En annan fördel för det offentliga kapitalet är dess likviditet, eftersom de flesta börsnoterade aktier är tillgängliga och enkelt handlas dagligen genom offentliga börser.

Övergången från ett privat till ett offentligt företag eller vice versa är komplicerat och innebär flera steg. Ett företag som vill erbjuda sina aktier offentligt kommer normalt att begära stöd från en investeringsbank.

De flesta företag underhåller vanligtvis idén om ett offentligt erbjudande när deras värde når en miljard dollar, även känd som enhörningsstatus.

I en IPO-affär tjänar investeringsbanken som försäkringsgivare och är ungefär som en grossist. I likhet med kapitalanskaffning hjälper investeringsbanken att marknadsföra erbjudandet och är också den ledande enheten som är involverad i att prissätta erbjudandet. Sammantaget anger försäkringsgivaren aktiekursen och tar sedan huvuddelen av ansvaret för att dokumentera, arkivera och slutligen utfärda erbjudandet till investerare på en börs. Försäkringsgivaren intresserar vanligtvis också ett visst intresse för erbjudandet med ett specificerat antal aktier som köpts vid erbjudandet och därefter när vissa trösklar uppfylls.

Sammanfattningsvis är mekanismerna för att samla in offentligt kapital lätt att förstå och lätt att genomföra. Var och en av de tusentals börsnoterade företag har genomgått IPO-processen vid en tidpunkt, vilket ger investerare möjlighet att delta i dessa investeringar. Förutom att handla individuellt i form av aktieaktier används offentligt kapital också i fonder, börshandlade fonder, 401 (k) s, IRA och en mängd andra investeringsfordon. Specifikt finns det också flera fonder som fokuserar på börsnoteringar i sina portföljer, och IPO: er individuellt kan vara några av marknadens främsta vinstare.

Särskilda överväganden

Ackrediterade investerare som utforskar olika investeringsalternativ kan vara intresserade av att följa avkastningen på privatkapitalmarknaden jämfört med den offentliga marknaden. De ledande amerikanska marknadsmätarna kan ge en utgångspunkt genom Dow Jones Industrial Average, S&P 500-index och Nasdaq Composite-index. För att förstå avkastningen på private equity-marknaden för jämförelse måste investerare gräva lite djupare, med månatliga eller kvartalsvisa industrirapporter från företag som Bain Capital, BCG och Private Equity Wire. Liksom med alla investeringar kan det vara viktigt att förstå riskavkastningen och söka råd från en finansiell rådgivare.