Köpkraftparitet: Big Mac-indexet

Köpkraftsparitet (PPP) anger att priset på en vara i ett land är lika med dess pris i ett annat land, efter justering för valutakursen mellan de två länderna.

Som ett lättsamt årligt test av PPP har The Economist spårat priset på McDonalds Big Mac-burger i många länder sedan 1986. Låt oss ta en titt på denna unika indikator, känd som Big Mac PPP, och ta reda på vad priset för den allestädes närvarande stora Mac i ett givet land kan berätta om dess rikedom.

Key Takeaways

• Big Mac-indexet är en undersökning gjord av The Economist som undersöker den relativa över- eller undervärderingen av valutor baserat på det relativa priset på en Big Mac över hela världen.
• Köpkraftsparitet (PPP) är teorin om att valutor kommer att öka eller sänka sig i värde för att hålla sin köpkraft konsekvent mellan länder.
• Förutsättningen för Big Mac PPP-undersökningen är idén att en Big Mac är densamma över hela världen. Det har samma ingångar och distributionssystem, så det bör ha samma relativa kostnad från land till land.

Big Mac-index

Så fungerar köpkraftsparitet (PPP)

För att illustrera PPP, låt oss anta att den amerikanska dollar / mexikanska pesokursen är 1/15 pesos. Om priset på en Big Mac i USA är $ 3, skulle priset på en Big Mac i Mexiko vara cirka 55 pesos - förutsatt att länderna har köpkraftsparitet.

Om emellertid priset på en Big Mac i Mexiko var närmare 75 pesos, kunde mexikanska fastmatsbutiksägare köpa Big Mac i USA för $ 3, till en kostnad av 55 pesos, och sälja var och en i Mexiko för 75 pesos, att göra en 20-pesos riskfri vinst. (Även om detta är osannolikt för hamburgare specifikt, gäller konceptet också för andra varor.)

För att utnyttja denna arbitrage skulle efterfrågan på amerikanska Big Mac-enheter driva USA: s Big Mac-pris upp till $ 4, vid vilken punkt de mexikanska fastmatsbutikerna inte skulle ha någon riskfri vinst. Detta beror på att det skulle kosta dem 75 pesos att köpa amerikanska Big Mac-datorer, vilket är samma pris som i Mexiko - och därmed återställa PPP.

PPP innebär också att det kommer att vara paritet mellan priser för samma goda i alla länder (lagen om ett pris). (För att lära dig mer om att utnyttja förhållandet mellan pris och likviditet, läs "Arbitrage Squeezes Profit From Market Inefficiency.")

Valutavärde

I exemplet ovan, där Big Mac är till ett pris av $ 3 och 60 pesos, impliceras en PPP-växelkurs på 1 till 20 pesos. Pesoen övervärderas gentemot den amerikanska dollarn med 33% (enligt beräkningen: (20-15) ÷ 15), och dollarn undervärderas mot peson med 25% (enligt beräkningen: (0, 05-0, 067) ÷ 0, 067 .

I arbitragemöjligheten ovan skulle handlingarna från många mexikanska snabbmataffärsägare som säljer pesos och köpa dollar för att utnyttja prisarbitrage drabba värdet på peson (depreciera) och dollaren upp (uppskatta). Naturligtvis är åtgärderna för att utnyttja en Big Mac ensam inte tillräckliga för att driva ett lands växelkurs upp eller ner, men om de tillämpas på alla varor - i teorin - kan det vara tillräckligt att flytta ett lands växelkurs så att prispariteten återställs .

Om till exempel priset på varor i Mexiko är högt i förhållande till samma varor i USA, skulle amerikanska köpare gynna sina inhemska varor och avvisa mexikanska varor. Denna förlust av intresse skulle så småningom tvinga mexikanska säljare att sänka priset på sina varor tills de är i paritet med amerikanska varor.

Alternativt kan den mexikanska regeringen tillåta peson att depreciera mot dollarn, så att amerikanska köpare inte betalar mer för att köpa sina varor från Mexiko. (Läs "Krafter bakom valutakurser" för att lära dig mer om vad som påverkar en valutas relativa styrka.)

Kortsiktig kontra långsiktig paritet

Empiriska bevis har visat att PPP för många varor och korgar inte observeras på kort sikt och det råder osäkerhet om det gäller på lång sikt. Pakko & Pollard citerar flera förvirrande faktorer för varför PPP-teorin inte stämmer med verkligheten i sitt papper "Burgernomics" (2003). Skälen till denna differentiering inkluderar:

• Transportkostnader. Varor som inte finns tillgängliga lokalt måste importeras, vilket resulterar i transportkostnader. Importerade varor kommer därmed att sälja till ett relativt högre pris än samma varor som finns från lokala källor.
• Skatter. När statliga försäljningsskatter, till exempel moms, är höga i ett land i förhållande till ett annat, betyder detta att varor kommer att sälja till ett relativt högre pris i högskattelandet.
• Regeringens ingripande. Importtullar lägger till priset på importerade varor. När dessa används för att begränsa utbudet ökar efterfrågan, vilket också får priset på varorna att stiga. I länder där samma goda är obegränsad och riklig kommer priset att vara lägre.
  Regeringar som begränsar exporten kommer att se en varas prisökning i importerande länder inför brist och minska i exporterande länder där utbudet ökar. (För att lära dig hur import och export påverkar valutavärdet, läs "Nuvarande kontots underskott.")
• Icke-handlade tjänster . Big Mac: s pris består av ingångskostnader som inte handlas. Därför är det troligt att dessa kostnader inte är i paritet internationellt. Dessa kostnader kan inkludera kostnaden för lokaler, kostnaderna för tjänster som försäkring och verktyg, och särskilt arbetskostnaderna.
  Enligt PPP kommer varor att vara relativt dyra i länder där icke-handlade servicekostnader är relativt höga, vilket gör att sådana länders valutor övervärderas i förhållande till valutor i länder med låga kostnader för icke-handlade tjänster.
• Marknadskonkurrens : Varor kan medvetet prissättas högre i ett land eftersom företaget har en konkurrensfördel gentemot andra säljare, antingen för att det har ett monopol eller är en del av en kartell av företag som manipulerar priser.
  Företagets eftertraktade varumärke kan också tillåta det att sälja till ett premiumpris. Omvänt kan det ta år att erbjuda varor till ett reducerat pris för att skapa ett varumärke och lägga till en premie, särskilt om det finns kulturella eller politiska hinder att övervinna.
• Inflation : Den takt med vilken priset på varor (eller korgar med varor) förändras i länder - inflationstakten - kan indikera värdet på dessa länder valutor. En sådan relativ PPP övervinner behovet av att varorna är desamma vid testning av absolut PPP som diskuterats ovan.

Poängen

PPP dikterar att priset för en artikel i en valuta ska vara samma pris i någon annan valuta, baserat på valutaparets växelkurs vid den tiden. Detta förhållande är ofta inte i verkligheten på grund av flera förvirrande faktorer. Men under en period av år, när priserna justeras för inflationen, har relativt PPP visat sig hålla för vissa valutor.