Riskerna med att investera i tillväxtmarknader

Tillväxtmarknader verkar ofta erbjuda nya investeringsmöjligheter, där deras förhöjda ekonomiska tillväxttakter ger högre förväntade avkastningar - för att inte nämna fördelarna med diversifiering. Men det finns ett antal risker som potentiella investerare bör vara medvetna om innan de planterar frön av sitt kapital i en av dessa upp-och-kommande.

Key Takeaways

• Tillväxtmarknader har varit ett av de hetaste investeringsområdena sedan början av 2000-talet, med nya fonder och investeringar dyker upp hela tiden.
• Det finns ingen tvekan om att lukrativa vinster kan vänta på investerare som kan hitta rätt tillväxtmarknadsinvestering vid rätt tidpunkt, men riskerna är ibland underskattade.
• Med investeringar med hög risk och hög belöning måste du förstå och utvärdera var och en av de specifika riskerna för tillväxtmarknader innan du hoppar in.

Valutakursrisk

Utländska investeringar i aktier och obligationer ger vanligtvis avkastning i den lokala valutan. Som ett resultat kommer investerare att behöva konvertera den lokala valutan tillbaka till sin inhemska valuta. En amerikan som köper en brasiliansk aktie i Brasilien måste köpa och sälja säkerheten med hjälp av den brasilianska realen.

Därför kan valutafluktuationer påverka investeringens totala avkastning. Om till exempel det lokala värdet på ett innehav av aktier ökade med 5%, men det reala avskrivs med 10%, kommer investeraren att uppleva en nettoförlust när det gäller totalavkastning vid försäljning och konvertering tillbaka till amerikanska dollar. (Se vår handledning om Forex valutor för bakgrund.)

Icke-normala distributioner

Nordamerikanska marknadsavkastningar följer troligen ett mönster av normala fördelningar. Som ett resultat kan finansiella modeller användas för att prissätta derivat och göra något noggranna ekonomiska prognoser om aktiekursernas framtid.

Å andra sidan kan värdepapper i tillväxtmarknaden inte värderas med samma typ av medelvariansanalys. Eftersom tillväxtmarknader genomgår ständiga förändringar är det nästan omöjligt att använda historisk information för att få korrekt korrelation mellan händelser och avkastning.

Lax Insider-handelsbegränsningar

Även om de flesta länder hävdar att verkställa strikta lagar mot insiderhandel, har ingen visat sig vara lika rigorös som USA när det gäller att åtala dessa metoder. Insiderhandel och olika former av marknadsmanipulation introducerar marknadseffektivitet, varvid aktiekurserna kommer att avvika betydligt från deras inre värde. Ett sådant system kan vara föremål för extrema spekulationer och kan också kontrolleras kraftigt av dem som har privilegierad information.

Brist på likviditet

Tillväxtmarknader är i allmänhet mindre likvida än de som finns i utvecklade ekonomier. Denna bristande marknad resulterar i högre mäklareavgifter och en ökad pris osäkerhet. Investerare som försöker sälja aktier på en illikvid marknad står inför stora risker för att deras order inte kommer att fyllas till det aktuella priset, och transaktionerna kommer bara att gå igenom på en ogynnsam nivå.

Dessutom kommer mäklare att debitera högre provisioner, eftersom de måste göra mer noggranna ansträngningar för att hitta motparter för handel. Illikvida marknader hindrar investerare från att inse fördelarna med snabba transaktioner.

Svårigheter att skaffa kapital

Ett dåligt utvecklat banksystem kommer att förhindra företag från att få tillgång till finansiering som krävs för att växa sina företag. Uppnått kapital kommer vanligtvis att emitteras med en hög avkastningskrav, vilket ökar företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC).

Det största problemet med att ha en hög WACC är att färre projekt kommer att ge en tillräckligt hög avkastning för att ge ett positivt nuvarande värde. Därför tillåter inte finansiella system som finns i utvecklade länder företagen att genomföra en större variation av vinstgenererande projekt.

Dålig bolagsstyrning

En solid företagsstyrningsstruktur inom varje organisation är korrelerad med positiv avkastning på aktier. Tillväxtmarknader har ibland svagare bolagsstyrningssystem, där ledningen, eller till och med regeringen, har en större röst i företaget än aktieägarna.

Dessutom, när länder har begränsningar för företagsövertaganden, har ledningen inte samma nivå av incitament att utföra för att upprätthålla jobbsäkerhet. Även om företagsstyrning på tillväxtmarknaderna har en lång väg att gå innan de anses fullt effektiva enligt nordamerikanska standarder, visar många länder förbättringar på detta område för att få tillgång till billigare internationell finansiering.

Ökade konkurschanser

Ett dåligt system med kontroller och balanser och svagare redovisningsrevisionsförfaranden ökar risken för företags konkurs. Naturligtvis är konkurs vanligt i varje ekonomi, men sådana risker är vanligast utanför den utvecklade världen. Inom tillväxtmarknader kan företag mer fritt laga böckerna för att ge en utökad bild av lönsamheten. När företaget är exponerat upplever det en plötslig minskning av värdet.

Eftersom tillväxtmarknader betraktas som mer riskfyllda måste de emittera obligationer som betalar högre räntor. Den ökade skuldbördan ökar ytterligare lånekostnaderna och stärker risken för konkurs. Fortfarande har denna tillgångsklass lämnat mycket av sitt instabila förflutna. (Investera i skuld på tillväxtmarknader har belöningar att erbjuda.)

Politisk risk

Politisk risk hänvisar till osäkerhet beträffande ogynnsamma regeringens åtgärder och beslut. Utvecklade länder tenderar att följa en fri marknadsdisciplin med låg statlig intervention, medan tillväxtmarknadsföretag ofta privatiseras på begäran.

Några ytterligare faktorer som bidrar till politisk risk inkluderar möjligheten till krig, skattehöjningar, förlust av subvention, förändring av marknadspolitik, oförmåga att kontrollera inflation och lagar om resursutvinning. Större politisk instabilitet kan också leda till inbördeskrig och nedläggning av industrin, eftersom arbetarna antingen vägrar eller inte längre kan göra sina jobb.

Poängen

Investeringar i tillväxtmarknader kan ge betydande avkastning på sin portfölj. Investerare måste dock vara medvetna om att all hög avkastning måste bedömas inom ramen för risk och belöning. Utmaningen för investerare är att hitta sätt att få in tillväxt på en tillväxtmarknad och undvika exponering för dess volatilitet och andra nackdelar.

De nämnda riskerna är några av de vanligaste som måste bedömas före investeringar. Tyvärr kan emellertid de premier som är förknippade med dessa risker ofta bara uppskattas, snarare än bestämmas på konkret basis.