Swap Execution Facility (SEF)
En Swap Execution Facility (SEF) är en elektronisk plattform som tillhandahålls av ett företag som gör det möjligt för deltagarna att köpa och sälja swappar på ett reglerat och öppet sätt. Den största plattformsleverantören med marknadsandel är Tullett Prebon, men CME Group och Bloomberg tillhandahåller också SEF: er och två dussin eller så.
Key Takeaways
- Swap-exekveringsfaciliteter är handelsplattformar för swappprodukter.
- På grund av swapparnas komplexa karaktär är dessa inte riktigt utbyten men de fungerar som en motpart-matchningstjänst.
- Bytevolymen har ökat under åren och nu erbjuder dussintals enheter SEF-plattformar.
Förstå Swap Execution Facility (SEF)
En SEF är en elektronisk plattform som matchar motparter i en swapp-transaktion. Genom ett mandat i Dodd-Frank Wall Street-reformen och konsumentskyddslagen ändrar SEF: er de metoder som tidigare använts för att handla derivat. Dodd-Frank Act definierar en swap-exekveringsfacilitet (SEF) som, "En anläggning, handelssystem eller plattform där flera deltagare (kan) kör eller byter swappar genom att acceptera bud och erbjudanden från andra deltagare som är öppna för flera deltagare i anläggningen eller systemet, på något sätt för mellanstatlig handel. " Kort sagt finns det nu flera godkända plattformar under SEF-paraplyet som möjliggör flera bud och erbjudanden.
Innan Dodd-Frank handlades swappar uteslutande på marknader utan disk, med liten öppenhet eller övervakning. Som ett resultat möjliggör den förväntade rollen för utbytningsfaciliteten transparens och ger en fullständig registrering och revisionsspår för handel.
Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reglerar SEF. Regelförändringar kräver nu rensnings-, avvecklings- och rapporteringsfunktioner. Kraven finns också i Europa, men övervakningen är fragmenterad.
En utbyte för byten
En SEF liknar ett formellt utbyte men är en distribuerad grupp godkända handelssystem. Hanteringen av affärer liknar andra börser. Dodd-Frank-lagen säger också om inget SEF-system är tillgängligt för specifika swappar, då är den tidigare metoden utanför handeln acceptabel.
Förespråkare hävdar att en SEF är ett swapp-utbyte, ungefär som en aktie- eller futuresbörs, och de är korrekta, till en viss grad. Centraliserad clearing av swappar och andra derivat minskar motpartsriskerna och ökar förtroendet och integriteten på marknaden. En anläggning som möjliggör flera bud och erbjudanden ger likviditet till swapmarknaden. Denna likviditet gör det möjligt för handlare att stänga positioner före kontraktets löptid.
Att bli en SEF
Många enheter kan ansöka om att bli en anläggning för byte av byte. För att kvalificera sig måste de uppfylla specifika trösklar enligt definitionen i SEC, CFTC och Dodd-Frank Act. Sökande måste registrera sig hos SEC och uppfylla specifika krav. Kraven inkluderar plattformens förmåga att visa alla tillgängliga bud och erbjudanden, skicka handelsbekräftelser till alla inblandade parter, hålla ett register över transaktioner och ge en begäran om offert. Vidare måste de uppfylla vissa riktlinjer för marginal och kapital och förmågan att segregera swapbörsen. Slutligen måste den sökande gå med på att följa de 14 SEC-grundprinciperna.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.