Förstå och spela Dow Jones industriella genomsnitt

Dow Jones Industrial Average (DJIA) är ett av de mest följda aktiemarknadsindexen i världen. Även om Dow, som det är vanligt känt, bevakas av miljontals människor dagligen, förstår många av dess tittare varken vad Dow verkligen mäter eller representerar, och förstår inte heller hur de kan dra nytta av den information som tillhandahålls dem. Låt oss titta på strukturen för Dow, en viktig typ av investeringsfordon som replikerar prestandan hos Dow, och tre investeringsstrategier du kan använda för att stärka din kunskap och nettovärde.

Struktur för Dow Jones industriella genomsnitt

DJIA skapades 1896, och det är det näst äldsta aktiemarknadsindexet i USA; Dow Jones Transportation-genomsnittet kom först. (För en mer detaljerad historia, se "När beräknades Dow Jones industriella genomsnitt först?"). Har bara en äldre historia. DJIA består av 30 stora-chip-chip-företag som till största delen är hushållens namn.

Ironiskt nog är DJIA inte längre en verklig fullmakt för industrisektorn, eftersom bara en bråkdel av företagen som utgör Dow klassificeras som industrier. De återstående företagen tilldelas en av de återstående sektorerna som finns i Global Industry Classification System. Den enda sektorn som inte representeras av ett företag inom DJIA är elsektorn.

Från och med 2018 ser DJIA-makeupen ut så här:

Förutom Dows sektormångfald tillhandahålls ytterligare diversifiering genom de multinationella verksamheterna i dess komponenter. Detta innebär att investerare kan få indirekt exponering mot de internationella marknaderna och använda den globala diversifieringen av företagen i indexet för att säkra sig mot den negativa effekten av en svag amerikansk ekonomi. Dessutom genererar de företag som utgör Dow en betydande inkomst per år. Detta hjälper till att minska affärsrisken för de företag som utgör indexet.

Kritik av Dow Jones industriella genomsnitt

Medan DJIA har många utmärkta attribut, kommer en av dess största kritiker från det faktum att det är ett prisviktat index. Detta innebär att varje företag tilldelas en viktning baserad på dess aktiekurs. Som jämförelse vägs de flesta företag som utgör ett index enligt deras börsvärde. S&P 500, ett index som skiljer sig från DJIA på många sätt, är ett bra exempel på detta.

Som ni kan anta skulle det finnas en betydande skillnad i viktningen av företagen i Dow om indexkommittén använde börsvärde istället för aktiekurs för att strukturera indexproxy. Som sagt, det finns verkligen inget som gör ett prisviktat index lägre än ett marknadsvärdet viktat index, eller till och med ett lika viktat index eller ett intäktsviktat index. Detta beror på att den idiosynkratiska karaktären hos varje indexkonstruktionsmetodik har många styrkor och svagheter som gör det svårt att nå enighet om den bästa metoden att använda.

En viktig skillnad mellan risk och volatilitet

När du analyserar prestandan för Dow är det viktigt att komma ihåg att det av vissa anses vara ett flyktigt index. Därför kommer många investerare inte vanligtvis att rekommendera att investera i produkter som följer DJIA. Som sagt finns det en betydande skillnad mellan affärsrisken för de företag som utgör Dow och indexets volatilitet. Detta beror på att de företag som utgör DJIA representerar 30 av de mest väletablerade företagen i världen. Därför är deras affärsrisk relativt låg eftersom det är mycket osannolikt att de går i konkurs.

Ändå kan aktiekursen för dessa företag variera kraftigt under korta perioder. Som ett resultat kan investeringsprodukter som replikerar prestandan hos Dow uppleva betydande kortsiktiga vinster och förluster.

Gamla investeringsstrategier för nya investerare

Investerare måste förstå att det finns potential för extrema förluster om de investerar i produkter bundna till Dow. Följande strategier är därför inte för oerfarna investerare som vill använda en "investera och glöm det" -metoden. Som sagt finns det en mängd strategier som du kan använda som är överlägsna de strategier som de flesta finansiella rådgivare har prövat. Dessa strategier kräver emellertid också en förändring i filosofin, från den enkla buy-and-hold mentaliteten till strategier som har en mycket kortare tidshorisont. Sådana strategier inkluderar:

Skyddande put

En skyddande putstrategi består av en lång position i en Dow-börshandlad fond (ETF) och köp av säljoptioner på samma underliggande ETF. Denna strategi kommer att betala sig om DJIA går upp och skyddar din investering om DJIA går ner.

Kortsäljning

Däremot kan investerare implementera en skyddande kortsäljningsstrategi genom att sälja kort Dow ETF och köpa köpoptioner på samma underliggande ETF. Denna strategi kommer att betala sig om DJIA går ner och kommer att skydda din investering om DJIA går upp.

Täckt samtal

Slutligen kan investerare generera en blygsam premie ovanpå en lång Dow ETF-position genom att implementera en täckt samtalstrategi. Denna strategi innebär att man köper DJIA ETF och säljer calloptioner på samma underliggande ETF. Denna strategi kommer att tjäna om Dow förblir relativt platt och inte överskrider strejkpriset för de sålda calloptionerna. Som sagt finns det inget nackskydd som tillhandahålls av en täckt samtalstrategi, så investerare måste vara säkra på att Dow kommer att förbli platt innan de implementerar denna strategi.

Fördelen med dessa strategier är att investerare kan välja den mängd risk som de vill ta, eller den extra premien som de vill få, genom att fastställa strejkpriset på de sälj- eller callalternativ som de använder. Som ni ser av dessa exempel kan derivat användas för att mildra eller eliminera risken för förlust på en investering, och de kan användas för att generera en blygsam riskfri avkastning. Baserat på dessa strategier enbart bör det vara tydligt att derivatinstrument inte är "vapen för finansiell massförstörelse" - åtminstone inte om de används på lämpligt sätt av behöriga investerare.

Topp tio

Denna strategi innebär att investera lika stora belopp i de 10 aktierna på DJIA med den högsta utdelningen i början av ett år, och att hålla dem fram till årsskiftet, vid vilken tidpunkt investeraren säljer det årets aktier och distribuerar intäkterna till de nya aktierna för året framöver. Denna strategi har generellt gett positiva resultat över tid.

Förutspår Dow

Nu när ditt fokus är på Dow, och du känner till vilken typ av investeringsfordon du bör använda och lämplig investeringsstrategi att använda i varje typ av marknadsmiljö, är de följande två frågorna som du bör ställa: "Hur kan jag bestämma om den nuvarande nivån på DJIA är undervärderad, ganska värderad eller övervärderad, och hur kan jag bestämma vilken riktning DJIA troligen kommer att röra sig? "

Tyvärr finns det inget säkert sätt att förutse marknadens framtida inriktning. Investerare kan dock bedöma premierna förknippade med de optioner som är knutna till Dow ETF för att mäta den aktuella uppfattningen om den förväntade volatiliteten på marknaden. Denna bestämning bör baseras på kostnaden för optionerna, där högre optionspremier indikerar högre underförstådd volatilitet på marknaden.

Dessutom kan investerare använda kostnaden för de optioner som är knutna till Dow för att bestämma pausbeloppet på DJIA ETF. Genom att använda dessa tillvägagångssätt kan investerare avgöra om den nuvarande risken i Dow förtjänar marknadsdeltagande. Om du är villig att ta dig tid att analysera det historiska utbudet av aktiekurserna förknippade med komponenterna som utgör Dow och sedan granska marknadsmultiplarna för de företag som utgör Dow, bör du kunna exakt mäta värderingsnivån för indexet, och därför dess potentiella volatilitet.

Slutligen, genom att använda detta tillvägagångssätt, bör du också kunna mäta inriktningen Dow trender, lämplig strategi att använda och vilken risk och potentiell vinst du kommer att göra under din investeringstidshorisont.

Poängen

Det finns en strategi för att handla Dow Jones Industrial Average för investerare av alla övertalningar, från nybörjare med begränsat kapital att investera till aggressiva handlare och individer med högt nettovärde med stora kapitalpooler till sitt förfogande. Enskilda investerare som vill öka sin investeringskunskap, få mer praktisk erfarenhet av investeringar och ta kontroll över sitt personliga investeringsansvar bör överväga att investera i en ETF som är knuten till Dow Jones Industrial Average. (För relaterad läsning, se "Vad mäter Dow Jones industriella medelvärde?")