Förstå skattekurserna för statskassan

Treasury Yield Curve, som också kallas termstrukturen för räntesatser, utarbetar ett linjediagram för att visa ett förhållande mellan avkastning och löptid för kassaflöde på räntebärande räntor. Det illustrerar avkastningen på statspapper vid fast löptid, nämligen. 1, 3 och 6 månader och 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 och 30 år. Därför benämns de vanligtvis ”konstant förfallskassa” -räntor eller CMT.

Marknadsaktörer är mycket uppmärksamma på avkastningskurvorna, eftersom de används för att härleda räntorna (med hjälp av bootstrapping) som i sin tur används som diskonteringsräntor för varje betalning till värdepapper. Utöver detta är marknadsaktörer också intresserade av att identifiera spridningen mellan korta räntor och långa räntor för att bestämma lutningen på avkastningskurvan, vilket är en förutsägare för landets ekonomiska situation.

Avkastningen på statspapper är i teorin fri från kreditrisk och används ofta som ett riktmärke för att utvärdera det relativa värdet av amerikanska värdepapper som inte är statliga. Nedan visas skattekurven för statskassan den 3 oktober 2014.

Källa: www.treasury.gov

Ovanstående diagram visar en "normal" avkastningskurva som visar en uppåtgående lutning. Det innebär att 30-åriga statspapper erbjuder den högsta avkastningen, medan den 1-månaders löptid Treasury Securities erbjuder lägsta avkastning. Scenariot anses normalt eftersom investerarna kompenseras för att inneha de långsiktiga värdepapper som har större investeringsrisker. Spridningen mellan 2-åriga amerikanska statspapper och 30-åriga amerikanska statspapper definierar lutningen på avkastningskurvan, som i detta fall är 259 punkter. (Obs! Det finns ingen branschövergripande definition av den löptid som används för långsiktighet och den löptid som används för den korta änden av avkastningskurvan). Den normala avkastningskurvan innebär att både finanspolitiken och penningpolitiken för närvarande är expansiv och att ekonomin sannolikt kommer att expandera i framtiden. De högre avkastningen på lån med längre löptid innebär också att de korta räntorna sannolikt kommer att öka i framtiden eftersom tillväxten i ekonomin skulle leda till högre inflation.

Förstå Treasury Yield

Andra former av avkastningskurvan

1. Inverterad avkastningskurva: Detta inträffar när de korta räntorna är högre än de långa räntorna. Det innebär i allmänhet att både penningpolitiken och finanspolitiken för närvarande är begränsande och att sannolikheten för att ekonomin kommer att drabba sig i framtiden är hög. Enligt empiriska bevis har inverterad avkastningskurva varit den bästa förutsägaren för lågkonjunkturer i ekonomin.
2. Humped Yield Curve: Detta inträffar när avkastningen på amerikanska Treasury Securities på medellång sikt är högre än avkastningen på lång sikt och US Treasury Securities på kort sikt. Detta återspeglar att det nuvarande ekonomiska tillståndet är oklart och investerarna är osäkra på det ekonomiska scenariot inom en snar framtid. Det kan också återspegla att penningpolitiken är expansiv och finanspolitiken är restriktiv eller tvärtom.

Poängen

Det är viktigt för marknadsaktörerna att se avkastningskurvan för att identifiera ekonomins framtida tillstånd, vilket skulle hjälpa dem att fatta relevanta ekonomiska beslut. Yield Curves används också för att härleda Yield to Maturity (YTM) för särskilda frågor och spelar en avgörande roll i kreditmodellering, inklusive bootstrapping, värdering av obligationer, och risk- och värderingsbedömning.