Använda riktmärken i investeringar

Ett riktmärke är en standard eller ett mått som kan användas för att analysera allokering, risk och avkastning för en given portfölj. Enskilda fonder och investeringsportföljer kommer i allmänhet att ha etablerade riktmärken för standardanalys. Olika riktmärken kan också användas för att förstå hur en portfölj presterar mot olika marknadssegment. Investerare använder ofta S&P 500, Barclays Agg och ett år Treasury och när de analyserar investeringar över riskspektrumet.

Vad finns i ett riktmärke?

Benchmarks inkluderar en portfölj av icke-förvaltade värdepapper som representerar ett utsedd marknadssegment. Institutioner hanterar dessa portföljer kända som index. Några av de vanligaste institutionerna som är kända för indexhantering är Standard & Poor's (S&P), Russell och MSCI.

Index representerar olika investeringstillgångar. Ett riktmärke kan innehålla breda åtgärder, till exempel Russell 1000 eller specifika tillgångsslag som amerikanska småkapitaltillväxtaktier, högavkastande obligationer eller tillväxtmarknader. Många fonder och börshandlade fonder (ETF) i investeringsbranschen använder index som bas för en passiv replikationsstrategi. Att investera i en passiv fond är främst det enda sättet att en detaljinvestor kan investera i ett index. Marknadsutvecklingen har också lett till införandet av smarta beta-index som erbjuder anpassade index som konkurrerar med aktiva chefs funktioner. Smarta beta-index använder avancerade metoder för att identifiera de bästa investeringarna i ett visst marknadssegment.

Olika riktmärken kan också användas för att förstå hur en portfölj presterar mot olika marknadssegment.

Hantera risk

För att hjälpa till att hantera risken investerar de flesta i en diversifierad portfölj som innehåller många tillgångsslag, vanligtvis med aktier och obligationer. Riskmätningar kan användas för att förstå riskerna med dessa investeringar. Risk kännetecknas oftast med variabilitet och volatilitet. Storleken på förändringen i portföljvärdet mäter volatiliteten. Investeringar, till exempel råvaror som har större rörelser upp och ner i värde, ökar volatiliteten. Variabilitet mäter frekvensen för värdeförändringen. Sammantaget, ju mer variation, desto större är risken.

Mätning av risk

Flera åtgärder används för att utvärdera portföljrisk och belöning inklusive standardavvikelse, Beta och Sharpe-kvot.

• Standardavvikelse är ett statistiskt mått på volatilitet. En högre standardavvikelse indikerar mer volatilitet och större risk.
• Beta används för att mäta volatilitet mot ett riktmärke. Till exempel förväntas en portfölj med en beta på 1, 2 flytta 120%, upp eller ner, för varje förändring i riktmärket. En portfölj med lägre beta kan förväntas ha mindre rörelse upp och ner än riktmärket. Beta beräknas vanligtvis med S&P 500 som riktmärke.
• Sharpe Ratio är ett allmänt använt mått på riskjusterad avkastning. Sharpe-kvoten är den genomsnittliga avkastningen som tjänas mer än en riskfri investering, till exempel en amerikansk statsobligation. Ett högre Sharpe-tal indikerar en överlägsen total riskjusterad avkastning.

Dessa åtgärder rapporteras vanligtvis med förvaltade investeringsfonder och även av indexleverantörer.

Portföljer och benchmarking

Fondbolag använder riktmärken som en mätare för en portföljs prestanda mot dess investeringsunivers. Portföljförvaltare kommer i allmänhet att välja ett riktmärke som är i linje med deras investeringsunivers. Aktiva chefer försöker överträffa sina riktmärken och tillhandahålla alfa utöver avkastningen av ett riktmärke. Det är emellertid viktigt att komma ihåg att en investerare inte nödvändigtvis kan investera i alla värdepapper i ett index och därför kommer alla investeringar med vissa tillhörande avgifter som kommer att minska avkastningen på ett index.

Investerare kan också använda enskilda index i kombination med riskmätningar för att analysera sina portföljer och för att välja portföljallokeringar. Över hela marknaden är S&P 500, Barclays Agg och ett års Treasury tre av de vanligaste riktmärkena för att analysera och förstå marknadsmiljön och olika investeringsmöjligheter.

Sammantaget kan en investerare vilja använda S&P 500 som ett riktmärke för eget kapital, Barclays Agg som ett riktmärke för räntor och ettåriga statskassa som en jämförelse för deras likvida besparingar. Eget kapital, ränta och besparingar kan alla ha fler granulära optioner också. För att hjälpa till att fastställa ett lämpligt riktmärke för investeringen måste en investerare först överväga sin risk. Om du till exempel är villig att ta en måttlig risk (din profil är en 6 på en skala från 1-10) kan ett lämpligt riktmärke vara en fördelning på 60-40% som inkluderar:

• 60% i en Russell 3000-indexinvestering, fokuserad på ett marknadsvärde-viktat indexunivers som inkluderar stora, medel- och småkapitaliska amerikanska aktier.
• 40% i en Barclays Aggregate Bond Index-investering, som inkluderar ett universum av amerikanska stats- och företagsobligationer.

I det här scenariot skulle en investerare använda Russell 3000-indexet som ett riktmärke för eget kapital och Barclays Agg som ett riktmärke för fast ränta. De kanske också vill använda Sharpe Ratio för att säkerställa att de är optimalt diversifierade och uppnår den största belöningen i varje fördelning för deras risk.

Omfattande riskhänsyn

Risk är en central del av alla investeringsbeslut. Genom att helt enkelt använda prestandan och riskmätningarna för ett index i jämförelse med investeringar, kan en investerare bättre förstå hur man fördelar sina investeringar mest försiktigt. Risknivåerna varierar vanligtvis mellan aktier, räntor och sparande. Som regel är de flesta investerare med längre tidshorisonter villiga att investera mer i investeringar med högre risk. Kortera tidshorisonter eller högre likviditetsbehov leder till lägre riskinvesteringar i ränte- och sparprodukter.

Med dessa tilldelningar som guide kan investerare också använda index och riskmätningar för att övervaka sina portföljer inom makroinvesteringsmiljön. Marknaderna kan gradvis ändra sina risknivåer beroende på olika faktorer. Ekonomiska cykler och penningpolitik kan vara ledande variabler som påverkar risknivån. Aktiva investerare som använder lämpliga analysmetoder för benchmarking kan ofta lättare utnyttja investeringsmöjligheterna när de utvecklas. Att jämföra prestanda och risk för olika riktmärken i en hel portfölj eller specifikt med placeringsfondernas mandat kan också vara viktigt för att säkerställa optimal investering.

Poängen

Benchmarks är verktyg som kan användas på olika sätt för investerare. Alla förvaltade fonder kommer att ha ett fastställt riktmärke för att mäta fondens resultat.

Investerare kan också gå utöver standardanvändningen av benchmarking. Att använda index för att fördela investeringar till passiva fonder med specifika portföljallokeringar kan vara en avancerad användning av benchmarking. Aktiva investerare kan också välja att följa en rad riktmärken över riskspektrumet och analysera dessa riktmärken tillsammans med riskegenskaper för att säkerställa att deras investeringar är optimalt placerade med lägsta risk och högsta möjliga avkastning. Benchmark och riskmetrisk övervakning gör det också möjligt för investerare att identifiera möjligheter för att flytta portföljinvesteringar för att dra fördel av marknadsmöjligheter.

Sammantaget kan hänsyn till olika riktmärken samtidigt med deras riskegenskaper vara en enkel teknik för alla typer av investerare. Att använda riktmärken kan vara mycket värdefullt för att analysera nuvarande och potentiella investeringar. Det kan också vara ett effektivt sätt att säkerställa att en investerares portfölj är optimal diversifierad och anpassad till sina mål.