Vad är en bull bull spridd?

En tjurspread är en variant av den populära putskrivningsstrategin, där en investerare i optioner skriver ett put på en aktie för att samla in premiuminkomster och kanske köpa aktien till ett pris. En stor risk för försäljning är att investeraren är skyldig att köpa aktien till put-strike-priset, även om aktien faller långt under strejkursen, vilket resulterar i att investeraren står inför en omedelbar och betydande förlust. En utsprång på tjurar minskar denna inneboende risk att sätta skrivning genom det samtidiga köpet av en put till ett lägre pris, vilket minskar den erhållna nettopremien men också sänker risken för short put-positionen.

Bull Put Spread Definition

En tjurförsäljning innebär att man skriver eller kort säljer en säljoption, och samtidigt köper en annan säljoption (på samma underliggande tillgång) med samma utgångsdatum men ett lägre strejkurs. En tjur sätta spridning är en av de fyra grundläggande typerna av vertikala spridningar - de andra tre är tjuranropspridningen, björnsamtalspridningen och björnspridningen. Premien som erhålls för den korta puten på en tjur som är spridd är alltid mer än det belopp som betalats för den långa puten, vilket innebär att att initiera denna strategi innebär att få en betalning på förhand eller kredit. En tjur sätta spridning är därför också känd som en kredit (put) spread eller en short put spread.

Att tjäna på en Bull Put Spread

En utbredd tjur bör övervägas i följande situationer:

• Att tjäna premieinkomster : Denna strategi är idealisk när näringsidkaren eller investeraren vill tjäna premieinkomster, men med en lägre risknivå än endast genom att skriva.
• Att köpa en aktie till ett lägre pris : En tjurförsäljning är ett bra sätt att köpa ett önskat lager till ett effektivt pris som är lägre än dess nuvarande marknadspris.
• För att kapitalisera i sidled till marginellt högre marknader : Putskrivning och tjurspreadar är optimala strategier för marknader och aktier som handlas i sidled till marginellt högre. Andra hausseartade strategier, som att köpa samtal eller initiera uppslag för tjursamtal, skulle inte fungera lika bra på sådana marknader.
• För att generera inkomst på hackiga marknader : Att skriva är riskabelt när marknaderna glider på grund av den större risken att tilldelas aktier till onödigt höga priser. En spridning på en tjur kan möjliggöra att skrivningar skrivs även på sådana marknader genom att begränsa nedsättningsrisken.

En hypotetisk aktie, Bulldozers Inc., handlas till 100 $. En optionshandlare förväntar sig att den ska handla upp till $ 103 på en månad, och även om hon skulle vilja skriva på aktier är hon bekymrad över dess potentiella nackrisk. Handlaren skriver därför tre kontrakt på $ 100-försäljningar - handel med $ 3 - som löper ut på en månad, och köper samtidigt tre kontrakt på 97 $-satsningar - handel med $ 1 - som också löper ut på en månad.

Eftersom varje optionskontrakt representerar 100 aktier är optionshandlarens nettopremieinkomst:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Provisioner ingår inte i beräkningarna nedan för enkelhetens skull.)

Tänk på de möjliga scenarierna en månad från och med nu i de sista minuterna av handeln på optionens utgångsdatum:

Scenario 1 : Bulldozers Inc. handlas till 102 $.

I detta fall är $ 100 och $ 97 insatserna båda ur pengarna och kommer att löpa ut värdelösa.

Handlaren får därför behålla hela beloppet på 600 $ nettopremien (minus provisioner).

Ett scenario där aktien handlar över strejkursen för det korta putbenet är det bästa möjliga scenariot för en tjurspread.

Scenario 2 : Bulldozers Inc. handlas till $ 98.

I det här fallet är $ 100-insatsen i pengarna med $ 2, medan $ 97-insättningen är ur pengarna och därför värdelös.

Handlaren har därför två val: (a) stäng korta benet på $ 2, eller (b) köpa aktien till $ 98 för att uppfylla skyldigheten till följd av att utöva kortuttaget.

Det förra handlingssättet är att föredra, eftersom det senare skulle få ytterligare uppdrag.

Att stänga kortet på $ 2 skulle innebära en kostnad på $ 600 (dvs. $ 2 x 3 kontrakt x 100 aktier per kontrakt). Eftersom näringsidkaren fick en nettokreditt på $ 600 när han initierade spridning av tjuren, är den totala avkastningen $ 0.

Handlaren bryter därför jämnt på handeln men är ur fickan i den utsträckning de betalda provisioner.

Scenario 3 : Bulldozers Inc. handlas till $ 93.

I det här fallet är $ 100-insatsen i pengarna med $ 7, medan $ 97-insättningen är i pengarna med $ 4.

Förlusten på denna position är därför: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Men eftersom näringsidkaren fick $ 600 när den initierade tjuren spridit, förlust netto = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (plus provisioner).

beräkningar

För att sammanfatta är detta de viktigaste beräkningarna förknippade med en spridning av en tjur:

Maximal förlust = skillnad mellan strejkpriser för putter (dvs. strejkpris för kort put minus minskat strejkpris för lång put) - nettopremie eller erhållen kredit + betalda provisioner

Maximal vinst = nettopremie eller erhållen kredit - betalda provisioner

Den maximala förlusten inträffar när aktien handlas under lånekursens strejkpris. Omvänt sker den maximala vinsten när aktien handlar över kortprisets strejkpris.

Breakeven = strejkpriset på den kortfristiga nettopremien eller den erhållna krediten

I föregående exempel är breakeven-punkten $ 100 - $ 2 = $ 98.

Fördelar med en Bull Put Spread

• Risken är begränsad till skillnaden mellan strejkpriserna för short put och long put. Detta innebär att det finns liten risk för att positionen får stora förluster, vilket skulle vara fallet med försäljningar skrivna på ett glidande lager eller marknad.
• Tjurens utsprång utnyttjar tidsförfall, vilket är en mycket potent faktor i alternativstrategi. Eftersom de flesta alternativ antingen löper ut eller går oöverträffade, är oddsen på sidan av en putskribent eller en bullspredare.
• Tjurens spridning kan skräddarsys efter ens riskprofil. En relativt konservativ näringsidkare kan välja en smal spridning där priserna för utsläppsrätter inte ligger så långt från varandra, eftersom detta minskar den maximala risken såväl som den maximala potentiella vinsten för positionen. En aggressiv handlare kan föredra en bredare spridning för att maximera vinsterna även om det innebär en större förlust om aktien sjunker.
• Eftersom det är en spridningsstrategi kommer en tjurförsatsspridning att ha lägre marginalkrav jämfört med putskriven.

Nackdelarna med en Bull Put Spread

• Vinsten är begränsad i denna alternativstrategi och kanske inte räcker för att motivera risken för förlust om strategin inte fungerar.
• Det finns en betydande risk för tilldelning på det korta putbenet före utgången, särskilt om beståndet glider. Detta kan leda till att näringsidkaren tvingas betala ett pris långt över det aktuella marknadspriset för en aktie. Denna risk är större om skillnaden är betydande mellan strejkpriserna för den korta putten och den långa putten i den tjurutsatte spridningen.
• Som noterats tidigare fungerar en tjurspread som bäst på marknader som handlas sidled till marginellt högre, vilket innebär att utbudet av optimala marknadsförhållanden för denna strategi är ganska begränsat. Om marknaderna växer, skulle näringsidkaren vara bättre på att köpa samtal eller använda ett tjursamtalspridning; om marknaderna kastar sig ut kommer strategin för spridning av tjurar generellt att vara olönsam.

Poängen

Bullsutspridningen är en lämplig alternativstrategi för att generera premieinkomster eller köpa aktier till effektiva priser under marknaden. Men även om denna strategi har begränsad risk, är dess potential för vinster också begränsad, vilket kan begränsa dess överklagande till relativt sofistikerade investerare och handlare.