Vad är skillnaden mellan Alpha och Beta?

Inom ekonomi är alfa och beta två av de mest använda mätningarna, för att mäta hur framgångsrika portföljförvaltare presterar i förhållande till sina kamrater. Enkelt definierat, alfa är meravkastningen (även känd som den aktiva avkastningen), en investering eller en portfölj av investeringar som sätter in, utöver ett marknadsindex eller benchmark som representerar marknadens bredare rörelser.

Beta är ett mått på volatiliteten eller den systematiska risken för en säkerhet eller portfölj jämfört med marknaden som helhet. Ofta benämns betakoefficienten, är beta en viktig komponent i CAPM (Capital tillgångsprisläget), som beräknar en teoretiskt lämplig avkastningskrav för en tillgång för att göra det värt att integrera i en investeringsportfölj.

Alfa och beta är standardtekniska riskberäkningar som investeringsförvaltare använder för att beräkna och jämföra en investerings avkastning, tillsammans med standardavvikelse, R-kvadrat och Sharpe-kvoten.

Både alfa och beta är historiska mått.

Alfa

Även om alfasiffran ofta representeras som ett enda nummer (som 3 eller -5), beskriver det faktiskt en procentsats som mäter hur ett lager av fondandelar presterade jämfört med ett referensindex. De nämnda siffrorna skulle innebära att investeringarna var 3% bättre och 5% sämre än den bredare marknaden. Därför betyder en alfa på 1, 0 att investeringen överträffade sitt jämförelseindex med 1%, medan omvänt en alfa på -1, 0 betyder att investeringen underpresterade jämförelseindexet med 1%.

Vad är skillnaden mellan Alpha och Beta

Alpha-exempel

Alpha är viktigt för att mäta en förvaltares verkliga framgång. Till exempel verkar en avkastning på 8% på en fonder imponerande när aktiemarknaderna som helhet återvänder med 4%. Men samma avkastning på 8% skulle betraktas som överväldigande om den bredare marknaden tjänar 15%.

Med CAPM är alfa den avkastning som överskrider modellens förutsägelse. Investerare föredrar i allmänhet investeringar med hög alfa. Till exempel, om CAPM-analysen indikerar att portföljen borde ha tjänat 5%, baserat på risk, ekonomiska förhållanden och andra faktorer, men i stället tjänade portföljen bara 3%, skulle portföljens alfa därför vara en nedslående -2% .

Formel för Alpha:

Alpha = Slutpris + DPS − Start PrisStart Pricwhere: DPS = Distribution per aktie \ börja {inriktad} & \ text {Alpha} = \ frac {\ text {Slutpris} + \ text {DPS} - \ text {Startpris }} {\ text {Startpris}} \\ & \ textbf {där:} \\ & \ text {DPS} = \ text {Distribution per aktie} \\ \ end {inriktad} Alpha = StartprisEnd Pris + DPS −Startpris där: DPS = Distribution per aktie

Portföljförvaltare försöker skapa alfa genom att diversifiera portföljer för att eliminera osystematiska risker. Eftersom alfa representerar en portföljs prestanda i förhållande till ett riktmärke, representerar det värdet som en portföljförvaltare lägger till eller drar av fondens avkastning. Baslinjenumret för alfa är noll, vilket indikerar att portföljen eller fonden följer perfekt med jämförelseindex. I detta fall kan det extrapoleras att investeringsförvaltaren varken har lagt till eller förlorat något värde.

Beta

Beta analyserar grundläggande volatiliteten hos en tillgång eller portfölj i förhållande till den totala marknaden för att hjälpa investerare att bestämma hur mycket risk de är villiga att ta för att uppnå avkastningen för att ta på nämnda risk. Baslinjenumret för beta är ett, vilket indikerar att säkerhetens pris rör sig exakt när marknaden rör sig. En beta på mindre än 1 innebär att säkerheten kommer att vara mindre volatil än marknaden, medan en beta större än 1 indikerar att säkerhetens pris kommer att vara mer volatil än marknaden. Om en bestands beta är 1, 5, anses den vara 50% mer flyktig än den totala marknaden.

Beta-exempel

Här är betorna (i skrivande stund) för tre populära aktier:

Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Coca-Cola Company (KO) : beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta = .99

Vi kan se att Micron ses som 26% mer flyktig än marknaden, medan Coca-Cola är 37% så flyktig som marknaden, och Apple är mer i linje med marknaden eller 0, 01% mindre flyktig än marknaden.

Beta varierar mellan företag och sektorer. Även om många nyttoförsäljningar har en beta på mindre än 1, har många högteknologiska, Nasdaq-listade aktier en beta som är högre än 1. Detta innebär att de senare grupperna av aktier erbjuder möjligheten till högre avkastning, men generellt utgör mer risk.

Även om en positiv alfa alltid är mer önskvärd än en negativ alfa, är beta inte lika tydligt. Riskhämma investerare som pensionärer som söker en stabil inkomst lockas till lägre beta. Å andra sidan är risktoleranta investerare som söker tillväxt ofta villiga att investera i högre beta-aktier, vars högre volatilitet ofta ger överlägsen avkastning.

Investerare måste skilja kortsiktiga risker, där beta- och prisvolatilitet är användbart, från långsiktiga risker, där grundläggande riskfaktorer i stor bild är vanligare.

Investerare som letar efter lågriskinvesteringar kan tänkas drabbas av låga beta-aktier, vars priser inte kommer att falla lika mycket som den totala marknaden sjunker under nedgångar. Men samma lager kommer inte att stiga lika mycket som den totala marknaden under uppgångar. Investerare kan använda beta-siffror för att bestämma deras optimala risk-belöningsförhållanden för sina portföljer.

Formel för Beta

Her är en användbar formel för att beräkna beta:

Beta = CRVariance of Market's Returnwhere: CR = Covariance av tillgångens avkastning med marknadens avkastning \ begin {inriktad} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Variance of Market's Return}} \\ & \ textbf {var:} \\ & \ text {CR} = \ text {Överensstämmelse med tillgångens avkastning med marknadens avkastning} \\ \ end {inriktad} Beta = Variation av marknadens avkastningCR där: CR = Överensstämmelse mellan tillgångens avkastning med marknadens avkastning

• Covariance används för att mäta korrelationen i prisrörelser för två olika aktier. Covariance mäter hur två bestånd rör sig i förhållande till varandra. En positiv samvariation betyder att bestånden tenderar att röra sig i låssteg, medan en negativ samvariation förmedlar aktier i motsatta riktningar.
• Å andra sidan hänvisar varians till hur långt en aktie rör sig relativt dess medelvärde, och används ofta för att mäta volatiliteten i en enskild akties pris över tid.

Tidigare prestanda

Både alfa och beta är bakåtblickande riskförhållanden och det är viktigt att komma ihåg att tidigare resultat inte är någon garanti för framtida resultat.

Investerare använder alfa för att mäta en portföljförvaltares resultat mot ett riktmärke samtidigt som de övervakar risken eller beta-förknippade med de investeringar som omfattar portföljen. Vissa investerare kan leta efter antingen en hög beta eller låg beta beroende på deras risktolerans och förväntade avkastning.

Key Takeaways

• Alpha och beta är vanliga mätningar som mäter prestandan hos portföljförvaltare jämfört med deras kamrater.
• Alpha är meravkastningen eller aktiv avkastning för en investering eller en portfölj.
• Beta mäter volatiliteten för en säkerhet eller portfölj jämfört med marknaden.
• Både alfa och beta är bakåtblickande och kan inte garantera framtida resultat.