Varför är guld en motcyklisk tillgång?

Guld ses som en värdefull handelsvara med inre värde. Fram till 1934 stöds den amerikanska dollarn av guld med sedlar som kan lösas in i utbyte mot ädelmetallen. Idag förblir guld värdefullt för dess sällsynthet och förmåga att skapa smycken och andra vackra föremål. Det är också ett investeringsinstrument på råvarumarknaden. Liksom alla varor har guld sina tickersymboler, kontraktsvärde och marginalkrav. Investeringen värderas av utbud och efterfrågan - främst spekulativ efterfrågan.

Till skillnad från andra råvaror påverkas dock guldets värde mindre av konsumtionen och påverkas till stor del av ekonomins status. Det är allmänt accepterat att dess pris är knutet till förändringar i USA: s räntor. Under historiens gång har guldens värde visat tendenser motcykliska mot ekonomins styrka.

Påverkan på guldpriser

I världsekonomin är guld fortfarande en av de mest komplicerade tillgångarna att prissätta. Till skillnad från aktier, valutor och andra råvaror bestäms inte dess värde av fundament eller fysisk utbud och efterfrågan.

Men i många fall rör sig guldets värde indirekt med ekonomins styrka. När det går bra med ekonomin och växer tenderar guldpriserna att sjunka och vice versa när ekonomin går ihop. Som sagt, många makroekonomiska variabler som visas i växande och kontraherande ekonomier spelar en större roll för att påverka priset på guld. Dessa faktorer inkluderar räntor, oljepriser, inflation och valutamarknaden.

Makroekonomiska relationer

Som råvara betraktas guld vanligtvis som en alternativ investering. Alternativa investeringar hjälper vanligtvis investerare att säkra sig mot marknadens volatilitet. Räntesatser är den främsta faktorn för att bestämma deras attraktivitet. När ekonomierna upplever recessioner kommer centralbanken att manipulera räntorna för att stimulera tillväxten. Så sent som finanskrisen 2008 genomförde centralbanker runt om i världen kvantitativa lättnader, vilket effektivt sänkte räntorna till nära noll. Samtidigt steg guldpriserna till höjder på 1 900 dollar per uns. När räntorna sjunker blir alternativa investeringar som guld mer attraktiva. Förhållandet mellan guld och räntor uppvisar ofta en negativ korrelation.

Som investering hålls guld för att säkra sig mot inflationen. Definitionen, när inflationen är hög, faller värdet på papperspengar när det gäller varor och tjänster som säljs på marknaden. I sådana fall strömmar investerare till investeringar som inte tappar värde. I grund och botten är guld en dyrbar och sällsynt resurs som har högt värde. Som ett resultat har det vanligtvis en direkt relation med inflationen, där efterfrågan på guld ökar under inflationen och minskar under deflationen. Under åren som ledde till finanskrisen svävade inflationen i USA cirka 3 procent. För att sätta detta i perspektiv riktar de avancerade ekonomierna till 2 procent inflationsnivåer årligen. Som ett resultat av inflationen nådde guldpriserna toppar under ekonomiska kriser.

På råvarumarknaden är tillgångar vanligtvis noterade i amerikanska dollar. Som ett resultat kan förändringar på valutamarknaden påverka förändringar i guld. När den amerikanska dollarn är svag, blir guld billigare för andra länder att köpa. Som ett resultat ökar efterfrågan på guld när investerare söker en investering som bibehåller värde. Efter lågkonjunkturen 2008 visade den amerikanska dollarn tecken på svaghet och stigande guldpriser. Däremot var den starka dollarn i slutet av 1990-talet bunden till relativt låga guldpriser. Självfallet gäller detta förhållande inte alltid, som vi såg tidigare 2015.

Oljepriser

Tillsammans med guld är råolja en vanligt handlad tillgång på råvarumarknaden. Priset på olja bestäms av utbud och efterfrågan och terminskontrakt. Teoretiskt betyder billigare olja lägre inflation; som ett resultat påverkas guld negativt eftersom det betraktas som en säkring mot inflationen. Förutom lägre inflation är billigare olja en avgörande indikator på ekonomisk tillväxt. Minskande oljepriser ökar utgifterna och konsumtionen i ekonomin. På samma sätt påverkar bättre ekonomiska utsikter positiva aktier och påverkar icke-inkomstgenererande tillgångar som guld negativt. (Se även Vad bestämmer oljepriser? )

Fristad

Med tanke på dess förhållande till många ekonomiska indikatorer anses guld allmänt motverka cykliskt till ekonomisk tillväxt. Per definition sägs tillgångar som negativt korrelerar med ekonomins totala tillstånd vara motkonjunktur. Guld har genom historien reagerat positivt när räntorna är låga, inflationen och arbetslösheten hög och valutorna svaga. Dessa makroekonomiska indikatorer pekar på långsammare och kontraherande ekonomier. I detta scenario betraktas guld som en fristad eftersom det behåller eller ökar värdet under turbulens på marknaden. Guld är ofta eftertraktat av investerare genom ekonomiska besvär för att begränsa deras exponering för förluster.

I huvudsak är det en tillgång som inte kan manipuleras av räntepolitiken och ofta används som en säkring mot inflationen. Även om dessa variabler kan ha ett starkare inflytande på guldpriserna, sägs ett växande handelsunderskott positivt påverka de långsiktiga utsikterna för guldpriser och börshandlade fonder. Som sagt, när räntorna stiger och ekonomin visar tecken på tillväxt, kommer guld att förlora fördel för aktier och inkomstgenererande tillgångar.

Poängen

Även om guldstandarden inte längre är det monetära systemet som används över hela världen anses det fortfarande vara mycket värdefullt. Förutom användningen av smycken är guld ett extremt önskvärt investeringsmedel. Guldinvesteringar kan komma i form av aktier, börshandlade fonder eller framtida kontrakt. Vanligtvis reagerar guld positivt under turbulens på marknaden och negativt under ekonomisk tillväxt. Eftersom det bibehåller sitt inre värde kallas guld ofta som ett fristad. När rädsla för säkerheten för andra investeringar som aktier och obligationer stiger, flockas många till guld på grund av dess mycket likvida karaktär. Men eftersom den amerikanska ekonomin fortsätter att visa tecken på tillväxt och Federal Reserve spekulerar på kommande monetära förändringar kommer värdet på guld säkert att variera. (För mer, se Effekten av Fed-fondhöjningar på guld.)