Noll-Bound
Nollbundet är ett expansivt penningpolitiskt verktyg där en centralbank sänker de korta räntorna till noll om det behövs för att stimulera ekonomin. En centralbank som tvingas genomföra denna politik måste också följa andra, ofta okonventionella, metoder för stimulans för att återuppliva ekonomin.
Key Takeaways
- Nollbundet är ett expansivt penningpolitiskt verktyg där en centralbank sänker korta räntor till noll, om det behövs, för att stimulera ekonomin.
- Centralbanker kommer att manipulera räntorna för att antingen stimulera en stagnerande ekonomi eller dämpa en överhettning.
- Den stora lågkonjunkturen tvingade vissa internationella centralbanker att pressa gränserna för nollbundna under den numeriska nivån och genomföra negativa kurser för att stimulera tillväxt och utgifter.
Förstå nollbunden
Nollbundet hänvisar till den lägsta nivån som räntorna kan sjunka till, och logiken dikterar att noll skulle vara den nivån. Det finns fall där negativa kurser har implementerats under normala tider. Schweiz är ett sådant exempel; från mitten av 2019 är deras målränta -0, 75%. Japan antog en liknande politik inom en mitten av 2019-målnivån på -0, 1%.
Huvudpilen i en centralbanks penningpolitiska pekare är räntor. Banken kommer att manipulera räntorna för att antingen stimulera en stagnerande ekonomi eller dämpa en överhettning. Det är uppenbart att det finns gränser, särskilt i den nedre änden av intervallet.
Nollbundet är den nedre gränsen som räntorna kan sänkas till, men inte längre. När denna nivå uppnås, och ekonomin fortfarande underpresterar, kan centralbanken inte längre ge stimulans via räntor. Ekonomer använder termen likviditetsfälla för att beskriva detta scenario.
När man möter en likviditetsfälla blir det ofta nödvändigt med alternativa förfaranden för monetär stimulans. Konventionell visdom var att räntorna inte kunde flytta till negativt territorium, vilket innebär att när räntorna når noll eller är nära noll, till exempel 0, 01%, måste penningpolitiken ändras för att fortsätta att stabilisera eller stimulera ekonomin.
Det mest kända alternativa penningpolitiska verktyget är kvantitativa lättnader. Det är här en centralbank deltar i ett storskaligt program för att köpa tillgångar, ofta statskassor och andra statsobligationer. Detta kommer inte bara att hålla de korta räntorna låga utan det kommer att pressa ned längre räntor, vilket ytterligare stimulerar upplåningen.
Sedan den stora lågkonjunkturen 2008 och 2009 drev vissa centralbanker gränserna för nollbundna under den numeriska nivån och genomförde negativa kurser. När den globala ekonomin sjönk, sänkte centralbankerna räntorna för att stimulera tillväxt och utgifter. Men när återhämtningen förblev långsam började centralbanker komma in i det okartade territoriet med negativa räntor.
Sverige var det första landet som kom in på detta territorium, då Riksbanken 2009 sänkte reporäntan till 0, 25%, vilket pressade inlåningsräntan till -0, 25%. Sedan dess följde Europeiska centralbanken (ECB), Bank of Japan (BOJ) och en handfull andra på en eller annan gång.
Exempel på nollbundna och negativa räntor i Schweiz
Från och med 1 juli 2019 upprätthåller Swiss National Bank (SNB) en negativ räntepolitik med en målränta på -0, 75%. Det finns andra exempel på negativa räntor, men det schweiziska exemplet är ganska unikt i det att landet väljer att hålla räntorna mycket låga (och negativa) för att förhindra att dess valuta stiger för kraftigt.
Schweiz betraktas som en fristad med låg politisk risk och inflation. Andra exempel på negativa och nollbundna räntepolitiker har ofta uppstått på grund av den ekonomiska oron som kräver att räntesänkningar reduceras för att stimulera ekonomin. Den schweiziska situationen passar inte detta scenario.
Swiss National Bank har hävdat att den måste hålla kurserna låga för att förhindra att dess redan relativt höga valutavärde går ännu högre. En stigande valuta skadar den schweiziska exportindustrin. Därför har SNB tagit ett tvådelat tillvägagångssätt för att kontrollera valutan. Banken har aktivt deltagit i valutamarknadsinterventioner för att hjälpa till att täcka den starka schweiziska francen och håller också räntorna låga eller negativa för att motverka starka spekulativa köp av francen.
I april 2019 sade SNB: s ordförande Thomas Jordon att höja räntorna till -0, 75% till 0% skulle orsaka för stor ökning av francen och skada ekonomin.
I denna situation kommer SNB så småningom att anta en nollbunden strategi för att gå tillbaka till 0% och högre. Det kommer inte att hända förrän centralbanken känner att den kan höja räntorna utan att orsaka för betydande valutaökning.
I det schweiziska exemplet tillämpas negativa räntor endast på schweiziska francs bankbalanser över en viss tröskel. Minimetröskeln är minst 10 miljoner franc (med förbehåll för ändringar).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.