3 ekonomiska utmaningar Ryssland står inför 2016

Fallande oljepriser och införande av handelssanktioner efter konflikter i Ukraina har varit de två viktigaste faktorerna som påverkade den ryska ekonomin under 2015. På grund av Rysslands kraftiga exponering för oljeexportintäkter har deprimerade oljepriser samtidigt lett till en minskande ekonomisk produktion och snabb inflation, skapa utmaningar för beslutsfattare. Sanktioner från Förenta staterna och Europeiska unionen förvärrade oljeprispåverkan, ansträngde BNP och ledde till avskrivning av rubeln. Under 2016 kommer Ryssland att fortsätta utmanas av de långvariga effekterna av dessa frågor. Låga oljepriser, inflation och investerarnas förtroende är de tre största utmaningarna som den ryska ekonomin möter 2016.

1. Låga oljepriser och lågkonjunktur

Olja är Rysslands största export, motsvarande 58, 6% av det totala exporterade värdet 2014. Exporterad olja bidrog med mer än 8% av BNP det året. Andra råvaror, såsom metaller, är också viktiga bidragsgivare till landets export. Trumlande energi- och råvarupriser under 2015 tog en stor belastning på ekonomin, vilket begränsade de tillgängliga inkomsterna för Rysslands största industrier och hotade löner och sysselsättning. Långvariga låga oljepriser kommer troligtvis att upprätthålla lågkonjunkturer i Ryssland, och meddelanden från OPEC, Kuwait, Saudiarabien och Iran har alla antydt att stora oljeproducenter förväntar sig att oljepriserna kommer att förbli låga 2016.

Den ryska BNP beräknas sjunka igen 2016, även om förväntningarna på svårighetsgraden av kontraktionen varierar från mindre än 1% till nästan 4%. Ryska monetära myndigheter har angett villighet att fokusera politiken för att erbjuda befrielse från inflationen, men det finns ett populärt och politiskt påtryckningar för att underlätta räntorna i ett försök att katalysera den ekonomiska tillväxten. De ryska konsumenterna bör förvänta sig ett fortsatt press på sysselsättningen och lönerna som drivs av fortsatt låga oljepriser och strukturella frågor, medan den ryska regeringen måste bedöma svårighetsgraden av produktionsminskningen i förhållande till de skattemässiga och monetära riskerna i samband med åtgärder för att minska lågkonjunkturen.

2. Inflation

Som svar på de ekonomiska chockerna 2013 och 2014 devalverade den ryska regeringen rubeln flera gånger, men detta ledde inte till den önskade exportökningen. Sanktionerna för Europeiska unionen och USA mot ryska banker fick också rubeln att deprecieras, eftersom ryska företag tvingades dra ut valutareserver från centralbanken. Fallande oljepriser har också fått rubeln att sjunka relativt andra valutor, medan embargo på importerade livsmedel och konsumtionsvaror orsakade levnadskostnaderna att öka.

Inflation och stigande priser på konsumentvaror har påverkat hushållen negativt, och detta kommer att fortsätta plåga den ryska ekonomin 2016. Den snabba inflationen har också begränsat de politiska åtgärder som finns tillgängliga för ryska monetära myndigheter. Att sänka räntorna är ett vanligt politiskt svar på lågkonjunkturer, vilket skapar incitament för investeringar och skapande av arbetstillfällen men också leder till inflation. Med inflationen som steg med cirka 15% 2015 kunde den ryska centralbanken inte upprätthålla de valutasättningsstrategier som använts för att stimulera ekonomin. Ryska konsumenter kommer sannolikt fortsätta att se köpkraften försvinna, även om inflationen minskas från de höga nivåerna. Den ryska regeringen kommer att behöva noga övervaka framgången med sina mer restriktiva monetära rörelser samtidigt som räntesatserna inte är för höga för att uppmuntra tillväxt.

3. Investerares förtroende

Många faktorer har kombinerats för att begränsa investerarnas förtroende för Ryssland. Oro över korruption och lätthet att göra affärer har historiskt sett hindrat vissa investerare från att hantera ryska tillgångar, men förbättrade rapporteringsstandarder och juridiska strukturer har bidragit till att dämpa denna rädsla de senaste åren. Andra observatörer föreslår privata äganderätt, särskilt de som hänför sig till immateriell egendom, är otillräckliga för att locka kapitalinflöden i samma omfattning som de mest utvecklade ekonomierna, men detta stigma kan inte anses vara universellt. Dessa frågor åt sidan har politisk oro orsakat kapitalflykt eftersom konflikter med Ukraina och Turkiet har avskräckt investerare från att hantera ryska företag. Tillgång till globala kapitalmarknader är viktigt för finansiella stabilitet hos stora företag, så ryska beslutsfattare måste vara medvetna om deras rykte i ögonen på kapitalfördelare runt om i världen.