4 faktorer som du inte visste om RBOB

Det sjunkande priset på råolja har fått stor uppmärksamhet från de finansiella medierna 2015 och början av 2016. Priserna gick från över 100 dollar per fat i juni 2014 till cirka 30 dollar per fat i januari 2016. Detta prisfall har lett till volatilitet i andra marknader inklusive aktiemarknaden.

Fluktuationer i priset på bensin har fått mindre täckning. Konsumenterna har definitivt uppskattat lägre bensinpriser vid pumpen. Även om ett terminskontrakt för bensin inte har så mycket volym som för råolja är det fortfarande ett viktigt säkringsverktyg för marknadsaktörer. Det kan också användas för spekulation.

Hur bensin tillverkas

Bensin är en biprodukt av raffinering av råolja. Råolja består av ett antal olika kolväten. Kolväten har kedjor av molekyler med olika längder. Ju längre kedjor, desto tyngre kolväte. De olika kedjelängderna har högre kokpunkt när de blir längre.

Oljeraffinaderier separerar de olika kedjorna genom att värma råoljan till vissa förångningspunkter. Bensin skapas genom förångning av kedjor med kokpunkterna under vatten. Dessa olika kedjor blandas i olika mängder för att ge en konsekvent produkt för bensin.

Hur bensin handlas

Det vanligaste sättet att handla bensin är genom ett terminskontrakt. Även om det finns ett par olika kontrakt för bensin, är det vanligaste RBOB-kontraktet. RBOB står för omformulerad blandning för syrgasblandning. Kontraktet handlas på Chicago Mercantile Exchange (CME) under symbolen RB. Priset för kontraktet är angivet i amerikanska dollar och cent. Minimiprisfästet för RBOB är 0, 0001 vilket räknar ut till en prisflytt på $ 4, 20 för ett kontrakt.

Kontraktenheten är för 42 000 gallon eller 1 000 fat. Den initiala marginalen för att inneha ett futurekontrakt är 4 460 USD med en underhållsmarginal på 4 060 USD från och med februari 2016. Dessa marginalbelopp kan ändras av CME baserat på kontraktets volatilitet. Det finns månatliga kontrakt för den aktuella kalendern, såväl som de kommande tre kalenderåren plus en ytterligare månad.

Kontraktet regleras genom fysisk leverans. Detta innebär att de flesta investerare måste avveckla sina positioner innan kontrakten löper ut. Om en position inte likvideras, är innehavaren av ett långt kontrakt ansvarigt för att leverera 42 000 liter bensin. Det är säkert att de flesta investerare inte vill ta fysisk leverans av så mycket gas. Således måste investerare vara medvetna om de olika tidsfristerna för terminskontrakt.

Hävstång, kalenderuppslag och alternativ

Dessutom bör investerare förstå hur användningen av hävstångseffekt vid terminshandel kan förstora både vinster och förluster. Ett alternativ för investerare kan vara att använda kalenderspridningar för handelsändamål. En kalenderspridning innebär samtidig handel med en lång futuresposition på en månad och en kort futuresposition i en annan månad. Till exempel är marginalen på en kalenderspread som köper futurekontraktet i april 2016 och säljer futurekontraktet i maj 2016 910 dollar, vilket är mycket lägre än marginalen för bara en lång eller kort futuresposition.

Detta marginalbelopp är lägre eftersom de två kontrakten har en hög grad av korrelation och i allmänhet rör sig i samma riktning tillsammans. Det finns fortfarande betydande risker även när handeln kalender sprider sig. En annan möjlighet för investerare kan vara optionsspridningar som ofta har definierade vinster och förluster när de är strukturerade på ett visst sätt.

Vad påverkar priset på bensin?

Priserna för RBOB har logiskt sett en hög grad av korrelation med råolja eftersom bensin destilleras från råolja. Således gäller de globala utbuds- och efterfrågefaktorerna för råolja också för RBOB. Fortfarande har RBOB-marknaden sina egna utbuds- och efterfrågefaktorer. Många av raffinaderierna för bensin finns i USA: s Gulf Coast-region. Väderproblem i det området kan öka priset för RBOB. En annan viktig faktor att tänka på är att bensin beskattas kraftigt i många jurisdiktioner. Detta kan också påverka utbud och efterfrågan på RBOB.