4 anledningar till att bankaktierna kommer att stiga på lång sikt: Bove

Det har varit en ganska ekonomisk vändning. För mindre än ett decennium sedan var många stora amerikanska banker på väg att kollapsa under finanskrisen. Idag verkar banksektorn ha en stark hälsa. Faktum är att den respekterade bankanalytikern Dick Bove från Vertical Group går så långt som att hävda att bankerna går in i en aldrig tidigare skådad tillväxtperiod, vad han kallar "en riktig 'Nirvana' här på jorden", i en kommentar till CNBC. Han vilar sin optimism på fyra faktorer: skattereform, en förskjutning i penningpolitiken, regleringsreformen och tekniska framsteg.

Medan ett växande antal analytiker och strateger presenterar optimistiska synpunkter för den amerikanska banksektorn under nästa år eller så, går Bove långt utöver det med sin övertygelse om att banker går in i en gyllene era som borde hålla många år framöver. Hans positiva uppfattning kontrasterar också skarpt med dystra observationer från US Treasury Department och Harvard-ekonomen Kenneth Rogoff bland annat att riskerna i banksystemet förblir höga och att en ny bankkris är möjlig. (För mer, se också: Banker har ingen plan för ny finansiell kris: Harvards Rogoff .)

Aktiekurs rebound

Det allmänt följda KBW Nasdaq Bank Index (BKX) botten ut till ett värde av 19, 58 i middagshandeln den 20 februari 2009 per Yahoo Finance. Det stängda värdet på 116, 15 den 24 januari representerar en häpnadsväckande återhämtning på 493%. Aktiekurserna för de sex största amerikanska bankinstitutionerna har haft liknande spektakulära återhämtningar under denna period: Bank of America Corp. (BAC), + 1 168%; Citigroup Inc. (C), + 393%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 517%; Wells Fargo & Co. (WFC), + 643%; Morgan Stanley (MS), + 216%; och Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 251%.

Skattereform

Bove säger att skattesänkningar kommer att ha en stor inverkan på bankerna. Före skattereformen hade den genomsnittliga banken i USA en skattesats på 30% till 31%, säger Bove, och den nya lagen kommer att minska denna börda med cirka 8 till 12 procentenheter, beroende på institutionen. Dessutom kvarstår vissa skatteavdrag för bankerna, vilket innebär att några av de största institutionerna nu kommer att ha effektiva skattesatser mellan 18 och 19%.

Om skatteräkningen också lyckas stimulera ekonomin, konstaterar Bove att efterfrågan på lån kommer att öka, vilket ger en ny drivkraft för bankvinster. Senast tog bankerna ett antal avgifter relaterade till skattereform under fjärde kvartalet 2017. "Förlusterna drogs fram så att skifferen skulle rengöras för 2018, " som han uttrycker det.

Penningpolitisk skift

Bankerna kommer att dra nytta av långsiktiga trender i penningpolitiken. "Sann ränteförändringar varar i 25 till 30 år, " säger Bove och citerar historiska data. Om Federal Reserve krymper sin balansräkning, och om den globala ekonomiska tillväxten upprätthålls, tror Bove att vi kunde se stigande priser fram till början av 2040-talet. Stigande räntor leder generellt till ökade bankvinster. 1970-talet, då räntorna fastställde historiska högtider på fredstid, var en särskilt bra period för bankintäkterna, konstaterar Bove.

Lagreform

Bove listar nio viktiga federala byråer som reglerar banker och konstaterar att ledningen för åtta har förändrats under det senaste året, i vissa fall med en "total uppdatering" av deras styrelser. Såvitt han vet, har sådan omsättning inte hänt sedan 1930-talet, då många av dessa byråer skapades. "De nya lagen har åtagit sig att underlätta och justera ett antal av det gamla lagets regler, " säger han. Detta kommer att skapa "en serie stora fördelar" för banker och kan "underlätta praktiskt taget alla krav för mindre banker", tillägger han.

Teknologiska framsteg

Förutom de tre skälen som nämns ovan är den fjärde drivkraften för bankernas tillväxt deras tekniska ledarskap, hävdar Bove, ett faktum som inte är allmänt erkänt. Få inser att till exempel Bank of America innehar 43 patent för blockchain-teknik, det mest av alla företag. Banker skickar enorma mängder data över hela världen med blixtnedslag "med felfrekvenser som är praktiskt taget noll", konstaterar han. Detta gör att deras kunder kan ta ut pengar var de än befinner sig på planeten på bara några sekunder. Bankerna är också ledande inom användningen av artificiell intelligens (AI) inom områden som utvärdering av låneansökningar. Som ett resultat av deras fokus på att utveckla och implementera avancerad teknik sänker bankerna sina kostnader för att göra affärer, säger Bove, ett annat skäl till långsiktig optimism kring sektorn.

För att Bove lägger dessa krafter till en slutsats om bankerna. "De håller på att göra mycket bra under en lång, lång tid. Det enda hinder som kan spåra denna utsiktsmöjlighet är en ekonomisk lågkonjunktur och det ser inte troligt ut för närvarande, " sade han per CNBC.