6 sätt De amerikanska valperioderna påverkar investerare

Investerare som har ryttat tjurmarknaden till nya höjder efter det överraskande valet av Donald Trump till ordförandeskapet för nästan två år sedan letar nu efter ledtrådar om det kommande halvtidsvalet till den amerikanska kongressen, vilket kan ha stor inverkan på aktierna. Omröstningen, som äger rum den 6 november, kommer sannolikt att vända kontrollen över kammaren till demokraterna och lämna republikanerna med en smalare majoritet i senaten, enligt Goldman Sachs. Detta i sin tur kommer att skapa ökad politisk oro och aktiemarknad, eftersom det kraftigt kommer att öka oddsen att kongressen missar tidsfrister för att spendera tillstånd och öka skuldgränsen. Det minskar också chansen att lager kommer att rally under det fjärde kvartalet som de brukar göra efter midterms. Som Goldman uttrycker det: "Finanspolitisk kompromiss kommer att bli mer utmanande. Som ett resultat skulle dessa tidsfrister utgöra en risk för finansmarknaderna. Finanspolitiska problem tyngde på aktiekurser under uppdelad regering 2011 och 2013."

De sex största effekterna efter valet som Goldman förutser, baserat på dess förutsägelse om en uppdelad kongress, sammanfattas nedan.

6 Stora konsekvenser efter en val av en uppdelad kongress

• Stigande volatilitet på aktiemarknaden
• Högre risk för missade tidsfrister för att förlänga utgiftsmyndigheten och höja skuldtaket
• Minskad chans för en 4Q-aktierally
• Lägre odds för nya läkemedelsprisregler
• Minskade möjligheter för en stor räkning för infrastrukturutgifter
• De federala utgifterna för flyg- och försvar fortsätter att vara starka

Källa: Goldman Sachs

Betydelse för investerare

Goldmans förväntningar på en uppdelad kongress återspeglar synen från tre olika källor: deras egna politiska ekonomer baserade i Washington, konsensus bland deras klienter och oddsen registrerade på förutsägelsemarknader. De mest troliga konsekvenserna, tror Goldman, kommer att vara en ökning av utredningarna och mer osäkerhet om att uppfylla de tidsfrister som är nödvändiga för att förhindra att den federala regeringen stänger.

Rapporten visar att politisk osäkerhet har legat på historiskt höga nivåer under de senaste två åren, men inte markant högre än i förberedande av årets val. Som ett resultat har volatiliteten inte upplevt ett ytterligare upptag i denna period före valet. Goldman konstaterar att marknaden vanligtvis samlas under det fjärde kvartalet av valperioden för halvtidsperiod, vilket presenteras i tabellen nedan, eftersom osäkerheterna löses. I år förväntar de sig dock ingen sådan upplösning och därmed lägre odds för att mönstret upprepar sig.

Historisk 4Q S&P 500 Returer:

Lager kan misslyckas med att rally 2018

Källa: Goldman Sachs

Goldman anser att om demokraterna skulle ta kontroll över både kammaren och senaten, kommer de sannolikt att göra vårdpolitiken till ett stort fokus, inklusive lagstiftning som kan skada läkemedelsindustrins vinster. Vid en delad kongress kommer lagstiftning som påverkar läkemedelspriser dock förmodligen inte att gå vidare. Inom rymd- och försvar noterar Goldman att dessa aktier har fortsatt att överträffa, vilket tyder på att "marknaden inte förväntar sig en större skärpning av finanspolitiken."

Blickar framåt

Oavsett valutfallet ser handelskonflikter "osannolikt ut att lösas inom en nära framtid", skriver Goldman. Bristen på politisk konsensus om handelspolitiken, plus presidentens vetokraft, indikerar för Goldman att inget parti är berett att ta positiva steg. Goldman tillägger, "Faktum är att marknadsprissättningen antyder att handelskonflikten mellan Kina och USA förvärras: En korg med amerikanska aktier med hög kinesisk försäljning har underpresterat S&P 500-indexet med 400 punkter denna månad, och en korg med kinesiska aktier med höga Försäljningen i USA har släktat med lokala kamrater av liknande storlek. "