CAPM-modell: Fördelar och nackdelar

Den allmänt använda prissättningsmodellen (CAPM) - när den tillämpas - har både fördelar och nackdelar.

CAPM-modell: En översikt

Prismodellen för kapitaltillgångar (CAPM) är en finansteori som fastställer en linjär relation mellan den erforderliga avkastningen på en investering och risk. Modellen är baserad på förhållandet mellan en tillgångs beta, den riskfria räntan (vanligtvis statsskuldräntan) och kapitalriskpremien, eller den förväntade avkastningen på marknaden minus den riskfria räntan.

Kärnan i modellen ligger dess underliggande antaganden, som många kritiserar som orealistiska och som kan utgöra grunden för några av dess stora nackdelar. Ingen modell är perfekt, men var och en bör ha några få egenskaper som gör den användbar och tillämplig.

Fördelar med CAPM-modell

Det finns många fördelar med tillämpningen av CAPM, inklusive:

Enkel användning

CAPM är en enkel beräkning som enkelt kan stresstestas för att erhålla ett antal möjliga resultat för att ge förtroende kring de erforderliga avkastningskurserna.

Key Takeaways

• CAPM är en allmänt använd returmodell som lätt beräknas och stresstestas.
• Det kritiseras för dess orealistiska antaganden.
• Trots denna kritik ger CAPM ett mer användbart resultat än antingen DDM- eller WACC-modellerna i många situationer.

Diversifierad portfölj

Antagandet att investerare har en diversifierad portfölj, liknande marknadsportföljen, eliminerar osystematisk (specifik) risk.

Systematisk risk

CAPM tar hänsyn till systematisk risk (beta), som lämnas utanför andra avkastningsmodeller, till exempel utdelningsrabattmodellen (DDM). Systematisk eller marknadsrisk är en viktig variabel eftersom den är oförutsedd och av den anledningen ofta inte kan mildras helt.

Affärs- och finansiell riskvariation

När företag undersöker möjligheter, om affärsmixen och finansieringen skiljer sig från den nuvarande verksamheten, kan inte andra nödvändiga avkastningsberäkningar, som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC), användas. CAPM kan det dock.

När CAPM används tillsammans med andra aspekter av en investeringsmosaik, kan CAPM ge enastående avkastningsdata som kan stödja eller eliminera en potentiell investering.

Nackdelar med CAPM-modell

Liksom många vetenskapliga modeller har CAPM sina nackdelar. De primära nackdelarna återspeglas i modellens ingångar och antaganden, inklusive:

Riskfri ränta (R _f )

Den vanligt accepterade räntan som används som _Rf är avkastningen på kortfristiga statliga värdepapper. Problemet med att använda denna input är att avkastningen förändras dagligen och skapar volatilitet.

Avkastning på marknaden (R _m )

Avkastningen på marknaden kan beskrivas som summan av kapitalvinster och utdelningar för marknaden. Ett problem uppstår när marknadsavkastningen vid en viss tidpunkt kan vara negativ. Som ett resultat används en långsiktig marknadsavkastning för att jämna avkastningen. En annan fråga är att dessa avkastningar är bakåtblickande och kanske inte är representativa för framtida marknadsavkastning.

Förmåga att låna med en riskfri takt

CAPM bygger på fyra stora antaganden, inklusive ett som återspeglar en orealistisk bild i verkligheten. Detta antagande - att investerare kan låna och låna ut till en riskfri ränta - är i realiteten ouppnåeligt. Enskilda investerare kan inte låna (eller låna) i samma takt som den amerikanska regeringen. Därför kan den minsta nödvändiga returlinjen faktiskt vara mindre brant (ge en lägre avkastning) än modellen beräknar.

Bestämning av Proxy Proxy Beta

Företag som använder CAPM för att bedöma en investering behöver hitta en betaverspegling för projektet eller investeringen. Ofta är en proxy-beta nödvändig. Det är emellertid svårt att bestämma en för att korrekt bedöma projektet och det kan påverka resultatens tillförlitlighet.