7 vanliga felköp

Enskilda investerare som söker inkomst eller bevara kapital överväger ofta att lägga till obligationer i sina portföljer. Tyvärr inser de flesta investerare inte de potentiella riskerna som följer med en investering i ett skuldinstrument.

I den här artikeln ska vi titta på sju av de vanligare misstag som gjorts och de problem som investerare med fast inkomst har förbisett.

Grundläggande om skuldinstrument

I skuldinstrument ingår fasta och rörliga obligationer, obligationer, sedlar, inlåningscertifikat och räkningar. Dessa produkter används av regeringar och företag för att samla in medel för att finansiera aktiviteter och projekt. Skuldsäkerheter kan ta många former. Vissa kan erbjuda en hög avkastning men innehavaren måste också ta förhöjda risker.

De som emitterar obligationer kallas emittenter och investeraren som köper obligationen är obligationsinnehavaren. Obligationsägare agerar som långivare och kommer att få en ränta betalning för att låna pengar. Säljaren av säkerheten lovar att återbetala långivaren vid ett framtida - förfallodatum.

Andra viktiga egenskaper hos skuldebrev inkluderar:

• Kupongränta: räntan som ska betalas på obligationen.
• Förfallodag: det datum då säkerheten kommer att lösas in.
• Avsättningsavsättningar: dispositionen för optioner som företaget kan behöva köpa tillbaka skulden vid ett senare tillfälle.
• Samtal: detta är särskilt viktigt att veta på grund av de många fallgropar som kan associeras med den här funktionen. Anta till exempel att räntorna sjunker kraftigt efter att du köpt obligationen. Den goda nyheten är att priset på ditt innehav kommer att öka; de dåliga nyheterna är att företaget som emitterade skulden nu kan komma ut på marknaden, flyta en annan obligation och samla in pengar till en lägre ränta och sedan använda intäkterna för att köpa tillbaka eller ringa ditt obligation. Vanligtvis kommer företaget att erbjuda dig en liten premie för att sälja anteckningen tillbaka till dem före förfallodagen. Men var lämnar det dig? När din obligation har ringts kan du kanske ha en stor skatteskuld på dina vinster och du kommer antagligen att tvingas återinvestera pengarna du fick till rådande marknadsränta, vilket kan ha minskat sedan din initiala investering.

(Se även Varför företag emitterar obligationer )

1. Att ignorera räntesatser

Räntor och obligationspriser har en omvänd relation. I takt med att räntorna stiger sjunker obligationspriserna och vice versa. Detta innebär att emissionskursen varierar mycket när räntorna varierar under perioden före en inlösen på dess förfallodag. Många investerare inser inte detta.

Finns det ett sätt att skydda mot sådan prisvolatilitet?

Svaret är nej. Volatiliteten är oundviklig. Av denna anledning bör ränteplaceringarna, oavsett längden på löptiden för de obligationer som de innehar, vara beredda att behålla sina positioner fram till den verkliga inlösendagen. Om du måste sälja obligationen före förfallodag kan du hamna med en förlust om räntan har rört sig mot dig.

(För mer insikt, se Vilka är riskerna med att investera i en obligation? )

2. Observera inte kravstatusen

Inte alla obligationer skapas lika. Det finns seniornoteringar, som ofta stöds av säkerheter (som utrustning) som får det första anspråket på företagets tillgång vid konkurs och likvidation. Det finns också förlagslån som fortfarande ligger före vanliga aktier i fråga om fordonsprioritet, men under den som äldre skuldinnehavaren har. Det är viktigt att förstå vilken typ av skuld du äger, särskilt om frågan du köper på något sätt är spekulativ.

Vid konkurs har obligationsinvesterare det första kravet på ett företags tillgångar. Med andra ord, åtminstone teoretiskt har de en bättre chans att bli hel om det underliggande företaget går ut.

För att bestämma vilken typ av obligation du äger, kontrollera certifikatet om möjligt. Det kommer sannolikt att säga orden "senior note" eller indikera obligationens status på något annat sätt på dokumentet. Alternativt bör mäklaren som sålde dig anteckningen kunna ge den informationen. Om obligationen är en initial emission kan investeraren titta på det underliggande företagets finansiella dokument, till exempel 10-K eller prospektet.

3. Att anta att ett företag är sundt

Bara för att du äger en obligation eller för att den är högt uppskattad i investeringssamhället garanterar inte att du kommer att tjäna utdelning eller att du någonsin kommer att se obligationen lösta in. På många sätt verkar investerare ta denna process för givet.

Men snarare än att anta att investeringen är sund, bör investeraren granska företagets ekonomi och leta efter av någon anledning att den inte kommer att kunna fullgöra sin skyldighet.

De bör titta noggrant på resultaträkningen och sedan ta det årliga nettoresultatet och lägga tillbaka skatter, avskrivningar och andra icke-kontantkostnader. Det här hjälper dig att avgöra hur många gånger det siffran överstiger det årliga skuldtjänstnumret. Helst bör det finnas minst två gånger täckning för att känna sig bekväma att företaget har förmågan att betala ner sin skuld.

(För att lära dig läsa och dela upp finansiella rapporter, se Vad du behöver veta om finansiella rapporter. )

4. Felbedömning av marknadsuppfattningen

Som nämnts ovan kan och kan fluktuera obligationspriserna. En av de största källorna till volatilitet är marknadens uppfattning om emissionen och emittenten. Om andra investerare inte gillar emissionen eller tror att företaget inte kommer att kunna uppfylla sina skyldigheter, eller om emittenten lider av sitt rykte kommer priset på obligationen att minska i värde. Det motsatta är sant om Wall Street ser positivt på emittenten eller emissionen.

Ett bra tips för obligationsinvesterare är att ta en titt på emittentens gemensamma aktie för att se hur det uppfattas. Om det inte gillar eller om det finns ogynnsam forskning inom det offentliga området om kapitalet kommer det sannolikt att spillas över och återspeglas också i priset på obligationen.

5. Underlåtenhet att kontrollera historien

Det är viktigt för en investerare att titta över gamla årsrapporter och granska ett företags tidigare resultat för att avgöra om det har en historia med rapportering av jämnt resultat. Kontrollera att företaget har gjort alla betalningar för ränta, skatt och pensionsplan tidigare.

Specifikt bör en potentiell investerare läsa företagets ledningsdiskussion och analys (MD&A) för denna information. Läs också proxymeddelandet - det ger också ledtrådar om problem eller ett företags tidigare oförmåga att betala. Det kan också indikera framtida risker som kan ha en negativ inverkan på ett företags förmåga att uppfylla sina skyldigheter eller betala sina skulder.

Målet med denna läxa är att få viss komfort så att bindningen du håller inte är någon typ av experiment. Med andra ord, kontrollera att företaget har betalat sina skulder i det förflutna och baserat på dess tidigare och förväntade framtida inkomster sannolikt kommer att göra det i framtiden.

(För att lära dig mer om ledning, se Utvärdering av ett företags ledning och bli tuff på Management Puff .)

6. Att ignorera inflationsutvecklingen

När obligationsinvesterare hör rapporter om inflationstrender måste de vara uppmärksamma. Inflation kan äta bort en ränteplacerares framtida köpkraft ganska enkelt.

Till exempel, om inflationen växer med en årlig takt på fyra procent, betyder det att det varje år tar en fyra procent större avkastning för att upprätthålla samma köpkraft. Detta är viktigt, särskilt för investerare som köper obligationer till eller under inflationstakten, eftersom de faktiskt garanterar att de kommer att förlora pengar när de köper säkerheten.

Naturligtvis är det inte att säga att en investerare inte borde köpa en lågavkastande obligation från ett högt rankat företag. Men investerare bör förstå att för att försvara sig mot inflationen måste de få en högre avkastning från andra investeringar i sin portfölj, som vanliga aktier eller högavkastande obligationer.

(För att fortsätta läsa om inflation, se betydelsen av inflation och BNP .)

7. Underlåtenhet att kontrollera likviditeten

Ekonomiska publikationer, marknadsdata / offertjänster, mäklare och ett företags webbplats kan ge information om likviditeten i frågan du har. Mer specifikt kan en av dessa källor ge information om vilken typ av volym obligationen handlar dagligen.

Detta är viktigt eftersom obligationsinnehavare måste veta att om de vill avyttra sin position, kommer tillräcklig likviditet att säkerställa att det finns köpare på marknaden redo att ta det. Generellt sett tenderar lager och obligationer i stora, välfinansierade företag att vara mer likvida än mindre företag. Anledningen till detta är enkel - större företag uppfattas ha en större förmåga att återbetala sina skulder.

Finns det en viss likviditetsnivå som rekommenderas? Nej. Men om emissionen dagligen handlas i stora volymer, citeras av de stora mäklaren och har en ganska smal spridning, är det förmodligen lämpligt.

Poängen

I motsats till vad folk tror, ​​innebär ränteinvesteringar mycket forskning och analys. De som inte gör sina läxor riskerar att drabbas av låg eller negativ avkastning.