Analysera ett företags kapitalstruktur

Om du är en aktieinvesterare som gillar företag med goda grunder är det viktigt att tänka på en stark balansräkning när du söker investeringsmöjligheter. Genom att använda tre breda typer av mätningar - rörelsekapital, tillgångsresultat och kapitalstruktur - kan du utvärdera styrkan i ett företags balansräkning och därmed dess investeringskvalitet. I den här artikeln fokuserar vi på att analysera balansräkningen baserat på ett företags kapitalstruktur.

Ett företags bedömda användning av skuld och eget kapital är en nyckelindikator för en stark balansräkning. En sund kapitalstruktur som återspeglar en låg skuldnivå och ett högt eget kapital är ett positivt tecken på investeringskvaliteten.

Förtydligande av kapitalstrukturterminologi

Kapital struktur

Kapitalstrukturen beskriver blandningen av ett företags långsiktiga kapital, som består av en kombination av skuld och eget kapital. Kapitalstruktur är en permanent typ av finansiering som stöder ett företags tillväxt och relaterade tillgångar. Uttryckt som formel är kapitalstrukturen lika med skuldförpliktelser plus totalt eget kapital:

Kapitalstruktur = DO + TSEwhere: DO = skuldförpliktelserTSE = totala kapitalets eget kapital \ börja {inriktat} & \ text {Kapitalstruktur} = DO + TSE \\ & \ textbf {var:} \\ & DO = \ text {skuld förpliktelser} \\ & TSE = \ text {totalt eget kapital} \\ \ end {inriktat} Kapitalstruktur = DO + TSEwhere: DO = skuldförpliktelserTSE = totalt eget kapital

Du kanske hör kapitalstruktur som också kallas "kapitaliseringsstruktur" eller bara "aktivering" - inte förväxla detta med marknadsvärde, vilket är annorlunda.

Rättvisa

Det är lättast att definiera kapitalandelen i skuld-kapitalförhållandet. I en kapitalstruktur består eget kapital av ett företags gemensamma och föredragna aktier plus behållen vinst. Detta betraktas som investerat kapital och det visas i eget kapitalavsnittet i balansräkningen. Investerat kapital plus skuld består av kapitalstruktur.

Skuld

En diskussion om skuld är mindre enkel. Investeringslitteratur liknar ofta ett företags skuld med sina skulder. Det finns emellertid en viktig åtskillnad mellan operativa skulder och skuldskulder, och det är den senare som utgör skuldkomponenten i kapitalstrukturen - men det är inte slutet på skuldhistorien.

Investeringsanalytiker är inte överens om vad som utgör en skuldskyldighet. Många analytiker definierar skuldkomponenten i kapitalstrukturen som en balansräkningens långfristiga skuld. Men denna definition är för förenklad. Snarare bör skulddelen av en kapitalstruktur bestå av: kortfristiga upplåningar (betalningsanmärkningar); den nuvarande delen av långfristig skuld; långsiktig skuld; och två tredjedelar (tumregel) av huvudbeloppet för operationella leasingavtal och inlösningsbart föredraget lager. När man analyserar ett företags balansräkning skulle erfarna investerare vara klokt att använda detta omfattande totala skuldsiffror.

Optimal kapitalstruktur

Förhållanden tillämpas på kapitalstruktur

Generellt använder analytiker tre förhållanden för att bedöma styrkan i ett företags aktiveringsstruktur. De två första är populära mätvärden: skuldkvoten ( total skuld till totala tillgångar) och skuld-till-kapital (D / E) -kvot ( total skuld till totalt eget kapital ). Det är emellertid en tredje kvot, kapitaliseringsgraden - långsiktig skuld dividerad med (långsiktig skuld plus eget kapital) - som ger nyckelinsikter om ett företags kapitalposition.

Med skuldkvoten innebär fler skulder mindre kapital och indikerar därför en mer hävstångsposition. Problemet med denna mätning är att den är för bred i omfattning och ger lika stor vikt för operationella skulder och skulder. Samma kritik gäller skuldsättningsgraden. Kortfristiga och långfristiga operativa skulder, särskilt de senare, representerar skyldigheter som kommer att vara med företaget för alltid. Till skillnad från skuld finns det inga fasta betalningar av kapital eller ränta kopplade till operationella skulder.

Å andra sidan jämför kapitaliseringskvoten skuldkomponenten med kapitalandelen i ett företags kapitalstruktur; så det ger en riktigare bild. Uttryckt i procent indikerar ett lågt antal en sund aktiekudde, vilket alltid är mer önskvärt än en hög skuldandel.

Optimal relation mellan skuld och eget kapital?

Tyvärr finns det inget magiskt förhållande mellan skuld och eget kapital som kan användas som vägledning. Vad som definierar en hälsosam blandning av skuld och eget kapital varierar beroende på berörda branscher, bransch och ett företags utvecklingsstadium. Eftersom investerare är bättre på att lägga sina pengar i företag med starka balansräkningar är det emellertid vettigt att den optimala balansen i allmänhet bör återspegla lägre skuldnivåer och högre nivåer på eget kapital.

Om hävstång

När det gäller finans är skuld ett perfekt exempel på det ordspråkiga tvåkantiga svärdet. Åtvänd användning av hävstång (skuld) är bra. Det ökar mängden finansiella resurser som finns tillgängliga för ett företag för tillväxt och expansion. Med hävstång är antagandet att ledningen kan tjäna mer på lånade medel än vad de skulle betala i räntekostnader och avgifter för dessa fonder. Men för att kunna bära en stor mängd skuld framgångsrikt måste ett företag hålla en solid rekord för att uppfylla sina olika upplåningsåtaganden.

Problemet med för mycket hävstångseffekt

Ett företag som är för mycket hävstångseffektivt - för mycket skulder i förhållande till eget kapital - kan upptäcka att så småningom sina kreditgivare begränsar sin handlingsfrihet; eller så kan det uppleva minskad lönsamhet som ett resultat av att betala branta räntekostnader. Dessutom kan ett företag ha problem med att möta sina drifts- och skuldskulder under perioder med negativa ekonomiska förhållanden. Eller, om näringslivet är extremt konkurrenskraftigt, kan konkurrerande företag (och göra) dra nytta av skuldbelastade företag genom att flytta in för att få mer marknadsandel. Naturligtvis kan ett värsta scenario vara om ett företag behövde förklara konkurs.

Gå in i kreditvärderingsinstituten

Lyckligtvis finns det emellertid utmärkta resurser som kan hjälpa oss att avgöra om ett företag kan vara för högt utnyttjat - kreditvärderingsinstituten Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps och Fitch. Dessa enheter gör formella riskbedömningar av ett företags förmåga att återbetala kapital och ränta på skuldförpliktelser, främst på obligationer och affärspapper.

Ett företags kreditbetyg från dessa byråer ska visas i fotnoterna till dess finansiella rapporter. Så som investerare bör du vara glad att se rankningar av hög kvalitet på företagens skuld som du betraktar som investeringsmöjligheter - likaså bör du vara försiktig om du ser dåliga betyg på företag som du funderar på.