Bankers acceptans 101

När en handlare behöver finansiering för att köpa produkter, litar leverantörer ofta på företagets rykte när de bestämmer sig för att förlänga kredit. Detta är relativt enkelt att göra när leverantören har arbetat med samma köpare i åratal eller om de har en stark ställning i branschen.

När verksamheten är halva världen bort kan emellertid utlåning vara ett mer riskabelt förslag. Ett sätt att lösa problemet är användningen av en bankers godkännande (BA).

Hur det fungerar

Bankers acceptans är tidsförslag som ett företag kan beställa från banken om det vill ha ytterligare säkerhet mot motpartsrisk. Det finansiella institutet lovar att betala det exporterande företaget ett visst belopp vid ett visst datum, då den återvinner sina pengar genom att debitera importörens konto.

En bankiers godkännande fungerar mycket som en postdaterad check, som helt enkelt är en order för en bank att betala en viss part vid ett senare datum. Om idag är 1 januari, och en check skrivs med datumet "1 februari", kan betalningsmottagaren inte kontantera eller sätta in checkan under en hel månad. Detta kan betraktas som en förfallodag för ett fordran på en annans tillgångar.

Kritiska distinktioner

Kanske är den mest kritiska skillnaden mellan en bankers acceptans och en efter-daterad check en verklig sekundärmarknad för bankers acceptans; postdaterade checkar har inte en sådan marknad. Av detta skäl betraktas bankers acceptans som investeringar, medan checkar inte är det. Innehavaren kan välja att sälja BA till ett rabatterat pris på en sekundärmarknad, vilket ger investerare en relativt säker, kortsiktig investering.

BA används ofta i internationell handel på grund av fördelar för båda sidor. Exportörer känner ofta säkrare att förlita sig på betalning från en ansedd bank än ett företag som har liten, om någon, historia. När banken verifierar eller "accepterar" ett tidsutkast blir det den primära skyldigheten för denna institution.

Importören kan vända sig till en bankiers acceptans när den har problem med att få andra former av finansiering, eller när en BA är det billigaste alternativet. Fördelen med att låna är att importören tar emot varorna och har möjlighet att sälja dem innan han betalar till banken.

En bankiers godkännande liknar en efterdaterad check som möjliggör betalning vid ett angivet senare datum.

Hur man får en bankers acceptans

Bankers godkännanden kan skapas som kreditbrev, dokumentutkast och andra finansiella transaktioner. Om du försöker få ett godkännande, kontakta en bank som du har ett bra arbetsförhållande med. Du måste kunna bevisa eller erbjuda säkerhet mot din förmåga att återbetala banken vid ett framtida datum. Många, men inte alla banker erbjuder acceptans. En bankiers godkännande fungerar mycket som ett kortfristigt lån med fast ränta. Du går igenom en kreditkontroll och eventuellt ytterligare garantiprocesser. Du debiteras också en procentandel av den totala acceptansen för att köpa den.

Om du vill köpa en bankers godkännande för en kortvarig investering finns det en relativt likvid sekundärmarknad för delvis åldriga bankers acceptans. De säljs normalt till priser nära eller under London Interbank Offer Rate, eller LIBOR.

Diskontera godkännandet

För att förstå bankers acceptans som investering är det viktigt att förstå hur företag använder dem i global handel. Här är ett ganska typiskt exempel. Ett amerikanskt företag, Clear Signal Electronics, beslutar att köpa 100 tv-apparater från Dresner Trading, en tysk exportör. Efter att ha slutfört ett handelsavtal närmar sig Clear Signal sin bank för ett kreditbrev. Denna kreditbrev gör att banken är förmedlare som är ansvarig för att genomföra transaktionen.

När Dresner har skickat varorna skickar den lämpliga dokument - vanligtvis via sin egen finansiella institution - till betalningsbanken i USA. Exportören har nu ett par val. Det skulle kunna behålla godkännandet fram till förfallodag, eller så kan det sälja det till en tredje part, kanske till själva banken som ansvarar för betalningen. I det här fallet får Dresner ett belopp som är mindre än nominellt värde för utkastet, men det behöver inte vänta på medlen.

När en bank köper tillbaka acceptansen till ett lägre pris sägs det att "diskontera" acceptansen. Om Clear Signals bank gör detta har den i princip samma val som Dresner hade. Det kan hålla utkastet tills det förfaller, vilket liknar att förlänga importören ett lån. Mer vanligt är det dock att det fyller sina medel genom att redonera om godtagandet - med andra ord genom att sälja det till ett rabatterat pris på sekundärmarknaden. Det kan marknadsföra BA: erna, särskilt om det är en större bank, eller anlita en värdepappersförmedling för att utföra uppgiften.

Acceptans som en investering

Eftersom accept är ett kortsiktigt, förhandlingsbart avtal, fungerar det mycket som andra penningmarknadsinstrument. Precis som en statsskuldväxel köper investeraren bankutkastet till ett rabatterat pris och får hela nominellt värde vid förfall. Skillnaden mellan rabatten och nominellt värde bestämmer avkastningen. I de flesta fall är förfallodagen inom 30 till 180 dagar.

Bankers acceptans handlar inte på börs utan snarare genom stora banker och värdepappershandlare. Som sådan levererar de flesta återförsäljare inte bud och begär priser utan förhandlar snarare om priset med den blivande investeraren, ofta en fondförvaltare.

Prissättning av dessa utkast beror till stor del på den betalande bankens rykte och storlek. De med ett starkt kreditbetyg kan vanligtvis sälja sina godkännanden för en lägre avkastning, eftersom de tros ha liten chans att misslyckas med sin skyldighet. Institutioner som säljer en stor volym BA har också en fördel i detta avseende.

Medan banker ofta säljer sina acceptanser genom återförsäljare i New York och andra stora finansiella centra, kan de använda sitt filialnätverk för att komplettera försäljningen. Bankens personal kommer ofta att kontakta lokala investerare, som i allmänhet är intresserade av mindre transaktioner, inte de med 1 miljon dollar eller mer som många fondförvaltare bedriver. Lokala investerare accepterar ofta en mindre avkastning och eftersom banken kringgår återförsäljare kan dess försäljningskostnader vara mycket mindre.

Risker och belöningar

En bankiers acceptans är ett penningmarknadsinstrument och, liksom de flesta penningmarknader, är det relativt säkert och flytande, särskilt när den betalande banken har ett starkt kreditbetyg. Banken bär huvudansvaret för betalningen. På grund av den enorma risken för sitt rykte, om de inte kan finansiera ett godkännande, är de flesta banker som tillhandahåller godkännande välkända institutioner med högt betyg.

Men även om banken saknar nödvändiga kontanter för att göra betalningen, får investeraren ytterligare skydd från andra parter som är involverade i transaktionen. Importören ansvarar sekundärt för godkännandet och exportören har en villkorlig skyldighet. Faktum är att alla investerare som har köpt eller sålt instrumentet på den öppna marknaden har någon skyldighet för utkastet.

En acceptans ger möjlighet till en blygsam vinst, med avkastning i allmänhet någonstans över avräkningarna. Likviditet är i allmänhet inte ett problem eftersom de flesta bankers acceptans löptider är mellan en och sex månader. Och eftersom de inte behöver hållas förrän förfallodagen har innehavarna flexibiliteten att sälja dem om de så väljer det.

Bankers godkännanden utfärdas med rabatt till sitt nominella värde och handlas alltid under nominellt värde, ungefär som en sedlar. Innehavaren av ett godkännande på $ 100 000 kanske inte vill vänta till förfallodag för att ta emot dessa medel, så att innehavaren kan sälja godkännandet till en annan part för, till exempel, 990 000 dollar. Även om en viss marknadsrisk skulle kunna vara involverad för dem som verkar på sekundärmarknaden, gör den höga likviditeten och korta löptiden för dessa instrument det osannolikt.

Poängen

En bankiers acceptans kan vara en sund investering för dem som försöker balansera investeringar med högre risk i sin portfölj eller för dem som fokuserar på bevarande av tillgångar. På risk- / belöningsspektrumet är en BA i riktning mot botten, precis före statsskuldväxeln.

Eftersom bankers acceptansprissättning förhandlas mellan köpare och säljare, har investerare som gör sin forskning bästa chansen att få en konkurrenskraftig ränta. Detta är särskilt sant med tanke på den flyktiga karaktären av BA-prissättning. Under en enda dag kan avkastningen gå upp eller ner betydligt. Som sådan är det viktigt att slå upp avkastningen på en ansedd webbplats innan du gör ett köp. Mot bakgrund av bankens primära skyldighet att acceptera bör alla offertar spegla sitt rykte och kreditbetyg.