Varför en långvarig storinvesterare har tappat troen i Buffett och Berkshire

Warren Buffett har hyllats i årtionden som en av de största investeringsgenierna genom tiderna, men utvidgat underprestanda av företaget som han leder som VD, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), har kostat honom länge följare med en snabbare hastighet . En av dessa är David Rolfe, chef för investeringsansvarig (CIO) i Wedgewood Partners, ett värdepappersföretag med över 2 miljarder dollar i förvaltade tillgångar (AUM), som har sålt hela sin Berkshire-aktie efter mer än 20 år.

"Tumsugning har inte klippt Heinz senap under Great Bull Market 2009-2019, " skriver Rolfe i 3W 2019 Wedgewood Partners klientbrev. "Stora Bullen kunde ha varit en helvue av en häpnadsväckande karriärförgrening för herrarna. Buffett och Munger." Berkshire har i stället varit en ökänd marknadsfördröjning, som Rolfe skriver: "Sedan Great Bull började tillbaka den 9 mars 2009, Är Berkshire Hathaway B-aktien upp en markant + 269% till och med det senaste slutade 3: e kvartalet. Under samma tidsperiod är S&P 500-indexet upp + 370%. "

Key Takeaways

• Berkshire Hathaways resultat har slävat marknaden i flera år.
• En långvarig storinvesterare har skrivit en bedrövande kritik av Buffett.
• Denna investerare ser många fel och missade möjligheter av Buffett.
• Han anser också att Buffett borde återlämna kapital till aktieägarna.

Betydelse för investerare

Berkshires prestanda 2019 har varit lika nedslående. För årets öde till och med den 15 oktober stiger både A- och B-aktierna med mindre än 3%, medan S&P 500 har ökat med nästan 20%.

Rolfe citerar fyra huvudsakliga skäl för sin förlust av förtroende i Buffett. Dessa är: tappade investeringar i KraftHeinz och IBM; missade möjligheter att köpa stora vinnare som Visa, MasterCard, Costso och Microsoft; en dåligt genomförd förvärvsstrategi och underlåtenhet att göra tillräckligt stora erbjudanden; och inte tillbaka Berkshires berg med kontanter till investerare genom återköp och utdelning av aktier.

Botched Investments . Kraft Heinz Co. (KHC) bildades som ett resultat av en sammanslagning som stöds av Buffett, men det sammanslagna företaget har varit en förlorare, sadlar Berkshire med en orealiserad förlust på mer än 1 miljard dollar, säger Barrons noter. Samtidigt producerade hans andel i International Business Machines Corp (IBM) en svag totalvinst på mindre än 5% under 6 år, 2011 till 2017, per GuruFocus.

Missade möjligheter. Rolfe klagar, med hänvisning till dessa aktiers tjurmarknadsvinst till och med 3Q 2019: "Mastercard [inkl. (MA)] är en fantastisk + 1, 521%. Visa [Inc. (V)] är en nästan fantastisk + 1, 137%. Inte allt går dock förlorat. Buffetts två CIO-löjtnanter äger för närvarande båda aktierna till en sammanlagd vikt på bara en tummen suger 1, 50% av Berkshires nuvarande aktieportfölj. Den nuvarande kombinerade vikten bör vara 15, 00% !. "

Rolfe fortsätter med dessa skumma anmärkningar: "Två andra upplägg är Costco [Wholesale Corp. (COST)] och Microsoft [Corp. (MSFT)]. Buffett har haft till sin förfogande oöverträffad expertutbildning på varje företag i hans bakficka i flera år- - men till ingen aktieägare. Charlie Munger har varit styrelseledamot i Costco i 22 år. Costcos aktie Stor Bull-vinst är + 522%. Återigen går inte allt förlorat. Buffetts löjtnanter äger för närvarande en jättestor 0, 55% position i Costco. "

På Microsoft tillägger han: "Mer bedövande är fortfarande Microsoft. Buffett träffade först Bill Gates för nästan 30 år sedan. De blev snabba bästa vänner. 2004 gick Gates med i Berkshires styrelse. Buffett lägger förmodligen mer tid på att prata med Gates (Gates Foundation) och bridge spelar också) varje dag än han gör med nyckelpersoner i Berkshire vice ordförande Ajit Jain och Greg Abel ... Microsofts vinst för Great Bull Market är + 657%. "

Blickar framåt

Stora offentliga pensionsfonder verkar skilja sig i deras åsikter om Berkshire-aktien. Oregons offentliga anställdas pensionskassa (OPERF), den 42: e största offentliga pensionsfonden i världen med tillgångar, sänkte sina innehav av Berkshire-aktien med 39% under andra kvartalet 2019 genom att sälja 141 822 B-aktier per Barrons. Deras återstående andel på 222 763 aktier av serie B Berkshire är värd cirka 47 miljoner dollar till det aktuella priset.

New Jersey: s pensionssystem "befinner sig i en kris", som statens senats president påpekade i maj per Barrons, som noterar att fondens tillgångar den 30 juni 2018 bara var 38, 4% av dess skulder. Enligt samma rapport köpte fonden ungefär 100 miljoner dollar av Berkshire B-aktier under andra kvartalet 2019. Oavsett om detta representerar ett desperat drag eller en förutbestämd bekräftelse av Buffett, är det bara tiden som kommer att visa.