Fördelarna med att Kina ändrar sin politik för ett barn

1979 genomförde Deng Xiaoping enbarnspolitiken efter att en partifullmäktig vid namn Song Jian beräknade vad han såg som Kinas optimala befolkning: 700 miljoner människor, som landet överträffade 1965. Effekterna av detta sociala experiment är svårt att mäta. År 2006 hävdade en kinesisk tjänsteman att 400 miljoner födelser hade förhindrats. UNC-Chapel Hill-professor Yong Cai och Brookings-Tsinghua Center for Public Policy-chef Wang Feng utmanar detta påstående och sätter antalet till 200 miljoner.

Fakta verkar stödja den mer konservativa uppskattningen. Fertiliteten i Kina minskade kraftigt på 1970-talet, innan politiken genomfördes, och förändrades lite under åren efter det att den trädde i kraft:

Denna minskning av fertiliteten kompenserades delvis av en 74% ökning av livslängden vid födseln från 1960 till 2013 (planerad ovan), och Kinas befolkning mer än fördubblades under den perioden. Å andra sidan har den årliga befolkningsökningen minskat och till och med sjunkit efter USA: s takt, som var 0, 716% 2013.

Lägre fertilitet och långsammare befolkningstillväxt är karakteristiska för industriländerna. USA kan upprätthålla befolkningstillväxt och en botten-tung åldersfördelningspyramid främst på grund av invandring. Annars skulle USA se mer ut som Lettland, Litauen, Grekland eller de 13 andra europeiska länder som enligt Världsbankens uppgifter upplevde befolkningsminskningar 2013.

Invandring till Kina är liten, så eftersom landets ekonomi utvecklats under de senaste decennierna är det troligt att dess fertilitet och befolkningstillväxt skulle ha fallit med eller utan ettbarnspolitiken. Det finns många undantag från lagen, och verkställighet varierar beroende på jurisdiktion. Wang Feng påpekar att Kina och Thailand, som inte har någon ensam politik, "har haft nästan identiska fertilitetsbanor sedan mitten av 1980-talet."

Det är inte att säga att politiken inte har haft någon effekt. Det har tagit en enorm personlig avgift på kvinnorna som har utsatts för tvångsaborter och steriliseringar. Det ledde till en obalans mellan könen vid födseln på grund av könsselektiva aborter. Denna preferens för pojkar är till och med officiellt erkänd: familjer på landsbygden som har en flicka får ofta prova en pojke. Enligt FN: s prognoser kan könsobalansen vid födseln kvarstå till 2060.

Economist rapporterar att effekterna av ett snedt könsförhållande vid födseln är sammansatt längs linjen. År 2050 kan det finnas allt från 186 enskilda män i Kina för varje 100 enskilda kvinnor. Det bästa fallet är en topp på 160 år 2030. "Äktenskapsklemmen" har redan förknippats med en upptäckt av våldsbrott i Kina och kommer att bli värre innan det blir bättre.

Demografiska bakskatter

Kina har varit läroboken för den demografiska utdelningen i övergången från jordbrukare till industriell ekonomi. Detta fenomen är resultatet av en minskning av barndödlighet, vilket i sin tur leder till att familjer får färre barn. Som ett resultat, under några decennier, går en stor kohort av arbetare in i sina främsta intjänings- och spenderingsår, vilket ökar produktionen och konsumtionen, medan andelen äldre (65+ år) och yngre (0-14 år) är beroende relativt små.

Enligt Keiichiro Oizumi, seniorekonom vid det japanska forskningsinstitutet, handlar Kinas demografiska utdelning bara om. 2011 förutspådde han att Kinas "produktiva ålderspopulation" (15-64 år gammal) skulle börja minska som en del av helheten 2015. Med antagande av en konstant födelsetal bör Kinas befolkning börja minska till 2030.

Kina är skyldig vissa demografiska bakskatter. De äldsta kinesiska baby boomersna är nu i 60-talet. Den generationens barn bildade en andra boom på 1990-talet och har sitt arbetsliv framför sig, men åldersfördelningspyramiden blir fortfarande oroande tungt.

En konsekvens av denna demografiska inversion är den så kallade 4-2-1 familjestrukturen: fyra morföräldrar, två föräldrar och ett barn, vars inkomster de sex andra kan bero på. Undantag har funnits för föräldrar som båda bara är barn under en tid. I takt med att de beroende ställer sig upp, är regeringen emellertid alltmer bekymrad över att höja fertiliteten.

2013 var en av Xi Jinpings första åtgärder som Kinas ledare att låta par få ett andra barn om någon av föräldrarna är ett enda barn. Förändringen var tänkt att katalysera fertiliteten, med två miljoner par som beräknades ansöka om en andra graviditet 2014. Valet blev besviken: 800 000 par ansökte under årets första nio månader. För det enda arbetande barnet med två pensionerade föräldrar och fyra äldre morföräldrar att ta hand om är att försörja två barn en svår försäljning.

Möjligheter inom hälso- och sjukvård

Efter reformen 2013 var investerare sprudlande om ytterligare en baby boom. Andelarna i allt från tillverkare av pappersprodukter (att städa upp efter smutsiga tots) till pianon (eftersom varje barn behöver sitt eget) steg medan andelen i minst en preventivmedel tillverkare föll.

Det var förmodligen dåliga satsningar. Kinas fertilitet kan tappa uppåt, men den större trenden kommer att vara mot ett åldrande samhälle med färre produktiva arbetare. Tillsammans med en ökning av icke-smittsamma sjukdomar orsakade av föroreningar och andra faktorer skapar denna möjlighet möjligheter i Kinas växande sjukvårdssektor.

McKinsey & Company uppskattar att utgifterna för hälsovård i landet kommer att uppgå till 1 biljon USD 2020, upp från 350 miljarder dollar 2011. Utländska direktinvesteringar blir alltmer välkomna: utländska ägarkapital på sjukhus har eliminerats i Shanghai Free Trade Zone och höjts till 70 % någon annanstans. Resterande mössor förväntas försvinna så småningom. Landets största nätverk för radioterapi och diagnostisk bildbehandling, Concord Medical Group (CCM), handlar som en ADR.

Försäkring

Den privata försäkringsmarknaden öppnas också, även om 90% av befolkningen fortfarande beror på statsfinansierad försäkring. American International Group Inc. (AIG) ägde drygt en fjärdedel av de Hong Kong-handlade aktierna i ett av Kinas största privata försäkringsbolag, PICC Property & Casualty Co., som sålde sin andel 2016.

Medialenheter

Medicinska apparater ger ytterligare en möjlighet att investera i Kinas sjukvårdssektor. Den största kinesiska tillverkaren Mindray Medical International Limited (MR) gick privat 2016. Ett indirekt spel är Becton Dickinson & Co. (BDX). Företaget köpte CR Bard för 24 miljarder dollar 2017, vilket gav det en stor närvaro i Kina.

Läkemedel

Läkemedelsproducenter kan vara en dålig inträde för tillfället. GlaxoSmithKline (GSK) dömdes till nästan 500 miljoner dollar 2014 för korruptionsavgifter, 10 till 20 gånger det förväntade beloppet. Fallet belyser den ökade politiska sårbarheten hos multinationella företag under landets senaste nedbrytning av korruption, liksom avfallet som genomsyrar Kinas läkemedelsindustri. Överrecept av läkemedel är utbredd och korruption står för uppskattningsvis 20-30% av läkemedelspriserna.

Poängen

Trots de senaste reformerna av ettbarnspolitiken blir Kina inte yngre. Istället för att satsa på en babyboom, bör investerare undersöka möjligheterna inom sjukvårdssektorn, som växer snabbt och alltmer öppnas för utländska investeringar. Försiktighet rekommenderas dock eftersom korruptionen är vanlig och den politiska osäkerheten ökar.