Bond Futures
Obligations futures är finansiella derivat som förpliktar kontraktinnehavaren att köpa eller sälja en obligation på ett angivet datum till ett förutbestämt pris. En obligations framtid kan köpas på en terminsbördsmarknad, och priser och datum fastställs vid den tidpunkt då framtiden köps.
Obligations Futures förklarat
Ett terminskontrakt är ett avtal som ingås av två motparter. Den ena parten går med på att köpa, och den andra parten samtycker till att sälja en underliggande tillgång till ett förutbestämt pris på ett angivet datum i framtiden. På avvecklingsdagen för terminskontraktet är säljaren skyldig att leverera tillgången till köparen. Den underliggande tillgången till ett terminskontrakt kan antingen vara en råvara eller ett finansiellt instrument, till exempel en obligation.
Obligations futures är avtalsavtal där tillgången som ska levereras är en statsobligation. Obligations futures är standardiserade och likvida finansiella produkter som handlas på börs. En likvid marknad är viktig eftersom det betyder att det finns gott om köpare och säljare som möjliggör ett fritt flöde av handel utan förseningar.
Key Takeaways
- Obligations futures är finansiella derivat som förpliktar kontraktinnehavaren att köpa eller sälja en obligation på ett angivet datum till ett förutbestämt pris.
- En obligations framtid kan köpas på en terminsbördsmarknad, och priser och datum fastställs vid den tidpunkt då framtiden köps.
- Ett futuresavtal gör det möjligt för en investerare att spekulera i en obligations prisrörelse och låsa in ett pris under en viss tid i framtiden.
Hur Bond Futures Trade
Obligations futuresavtalet används för säkring, spekulation eller arbitrage. Säkring är en form av investeringar i produkter som ger skydd för innehaven. Spekulera investerar i produkter som har en högriskprofil med hög belöning. Arbitrage kan uppstå när det finns en obalans i priserna, och näringsidkare försöker göra vinst genom att samtidigt köpa och sälja en tillgång eller säkerhet.
När två motparter ingår ett obligationsterminskontrakt avtalar de om ett pris där parten på långsidan - köparen - kommer att köpa obligationen från säljaren som har möjlighet till vilket obligation att leverera och när i leveransmånaden att leverera bindningen. Till exempel, säg att en part är kort - säljaren - en 30-årig statsobligation och måste leverera statsobligationen till köparen vid det angivna datumet.
Ett terminskontrakt för obligationer kan hållas fram till förfallodag, och de kan också stängas före förfallodagen. Om den part som etablerade sin position stängs före förfall, kommer det att resultera i en vinst eller förlust från positionen.
Var Bond Futures Trade
Obligations futures handlas på Chicago Board of Trade (CBOT) eller Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakt löper ut i mars, juni, september och december, och de underliggande tillgångarna inkluderar:
- 13-veckors statsskuldväxlar (statsskuldväxlar)
- 2-, 3-, 5- och 10-åriga statsskulder (T-sedlar)
- Klassiska och Ultra Treasury obligationer (T-obligationer)
Obligations futures övervakas av ett tillsynsmyndighet som kallas Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC: s roll inkluderar att se till att det finns rättvis handelspraxis, jämlikhet och konsistens på marknaderna samt att förebygga bedrägerier.
Bond Futures Spekulation
Ett futuresavtal gör att en näringsidkare kan spekulera i en obligations prisrörelse och låsa in ett pris under en viss framtida period. Om en näringsidkare köpt ett futuresavtal och obligationens pris steg och stängdes högre än kontraktet vid utgången skulle de ha vinst. Näringsidkaren kan ta över obligationen eller kompensera för köphandeln med en försäljningshandel för att varva ner positionen med nettodifferensen mellan de priser som betalas kontant.
Omvänt kan en näringsidkare sälja ett terminskontrakt för obligationer och förvänta sig att obligationens pris skulle sjunka vid utgångsdatumet. Återigen kan en kompensationshandel tillföras vid utgången, och vinsten eller förlusten kan netto regleras via näringsidkarens konto.
Obligations futures har potential att generera betydande vinster eftersom obligationspriserna kan variera mycket över tid på grund av olika faktorer. Dessa faktorer inkluderar förändrade räntor, marknadens efterfrågan på obligationer och ekonomiska förhållanden. Prissvingningarna i obligationskurserna kan emellertid vara ett dubbelkantigt svärd där handlare kan förlora en betydande del av sin investering.
Obligations Futures och marginal
Många terminskontrakt handlas via marginal vilket innebär att fonderna lånas från en mäklare. En investerare behöver bara sätta in en liten procentandel av det totala värdet på futuresavtalets belopp på mäklarkontot. Terminmarknaderna använder vanligtvis hög hävstångseffekt, vilket innebär att näringsidkaren inte behöver lägga upp 100% av kontraktsbeloppet när han ingår i en handel.
En mäklare kan behöva ett initialt marginalbelopp. Det belopp som innehas av mäklaren kan variera beroende på mäklarens policy, typ av obligationer och näringsidkarnas kreditvärdighet. Skulle emellertid obligationens futuresposition minska i värde, kan mäklaren emellertid utfärda ett marginalsamtal, vilket är en efterfrågan på ytterligare medel som ska deponeras. Om medlen inte sätts in kan mäklaren likvidera eller avlasta positionen.
Risken för handel med obligationsterminer är potentiellt obegränsad för antingen köparen eller säljaren av obligationen. I riskerna ingår priset på den underliggande obligationen som ändras drastiskt mellan utnyttjandedagen och det första avtalet. Den hävstångseffekt som används vid marginalhandel kan förvärra förlusterna i obligationer med futureshandel.
Leverans av Bond Futures
Som nämnts tidigare kan säljaren av obligationsterminerna välja vilket obligation som ska levereras till köparens motpart. De obligationer som vanligtvis levereras kallas de billigaste att leverera (CTD) obligationer, som levereras på månadens sista leveransdatum. En CTD är den billigaste säkerheten som är tillåten att uppfylla villkoren för terminskontrakt. Användning av CTD: er är vanligt vid handel med framtida statsobligationer eftersom alla statsobligationer kan användas för leverans så länge det är inom ett specifikt löptidsintervall och har en specifik kupong eller ränta.
Obligationsomvandlingsfaktorer
Obligationerna som kan levereras standardiseras genom ett system för konverteringsfaktorer beräknat enligt reglerna för börsen. Konverteringsfaktorn används för att utjämna kupong och upplupna ränteskillnader för alla leveransobligationer. Den upplupna räntan är den ränta som ackumuleras och som ännu inte ska betalas.
Om ett kontrakt anger att en obligation har en nominell kupong på 6% kommer konverteringsfaktorn att vara:
- Mindre än en för obligationer med en kupong mindre än 6%
- Mer än en för obligationer med en kupong högre än 6%
Innan handeln med ett kontrakt sker meddelar börsen omvandlingsfaktorn för varje obligation. Till exempel innebär en omvandlingsfaktor på 0, 8112 att en obligation är ungefär värderad till 81% av en 6% kupongsäkerhet.
Priset på obligationsterminer kan beräknas på utgångsdatumet som:
- Pris = (Bond Futures Pris x Konverteringsfaktor) + Upplupen ränta
Produkten av konverteringsfaktorn och futurespriset på obligationen är terminspriset som är tillgängligt på futuresmarknaden.
Hantera en futuresposition för obligationer
Varje dag, före utgången, markeras de långa (köp) och korta (sälj) positionerna i handlarens konton till marknad (MTM) eller justeras till nuvarande kurser. När räntorna stiger sjunker obligationspriserna när produkterna säljer - eftersom befintliga räntebindningar är mindre attraktiva i en stigande ränta. Omvänt, om räntorna sjunker, ökar obligationspriserna när investerare skyndar sig att köpa befintliga obligationer med fast ränta med attraktiva räntor.
Låt oss till exempel säga att ett amerikanskt futurekontrakt för statsobligationer ingås på dag ett. Om räntorna ökar på dag två kommer värdet på T-obligationen att minska. Marginalkontot för den långa terminsinnehavaren debiteras för att återspegla förlusten. Samtidigt kommer korthandlarens konto att krediteras vinsterna från prisrörelsen. Omvänt, om räntorna sjunker i stället, kommer obligationspriserna att öka, och den långa handlarens konto kommer att markeras till en vinst, och det korta kontot debiteras.
Pros
Handlare kan spekulera i en obligations prisrörelse för ett framtida avvecklingsdatum.
Obligationspriser kan fluktuera avsevärt, vilket gör att handlarna kan tjäna betydande vinster.
Näringsidkare måste bara sätta upp en liten procentandel av det totala terminsavtalets värde vid början.
Nackdelar
Risken för betydande förluster existerar på grund av fluktuationer i marginaler och obligationer.
Näringsidkare riskerar att få ett marginalsamtal om terminskontraktens förluster överstiger de medel som finns på insättningen hos en mäklare.
Precis som att upplåning på marginalen kan öka vinsterna kan det också förvärra förlusterna.
Real World Exempel på Bond Futures
En näringsidkare beslutar att köpa ett femårigt futurekontrakt med statsobligationer som har ett nominellt värde på $ 100 000 vilket innebär att 100 000 dollar kommer att betalas vid utgången. Investeraren köper på marginalen och sätter in 10 000 dollar på ett mäklarkonto för att underlätta handeln.
T-obligationens pris är $ 99, vilket motsvarar en futuresposition på 990 000 dollar. Under de närmaste månaderna förbättras ekonomin och räntorna börjar stiga och sänka värdet på obligationen.
Vid utgången handlas priset på T-obligationen till $ 98 eller $ 980, 000. Handlaren har en förlust på 10 000 dollar. Nettodifferensen avräknas kontant, vilket innebär att den ursprungliga handeln (köpet) och försäljningen nettas via investerarens mäklarkonto.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.