Beräkna den interna avkastningen med Excel

Den interna avkastningskursen (IRR) är diskonteringsräntan som ger ett nettovärde på noll för en framtida serie av kassaflöden. IRR och nuvärdet (NPV) används vid val av investeringar baserat på avkastningen.

Hur IRR och NPV skiljer sig åt

Den huvudsakliga skillnaden mellan IRR och NPV är att NPV är ett faktiskt belopp medan IRR är ränteavkastningen i procent som förväntas från en investering.

Investerare väljer vanligtvis projekt med en IRR som är större än kapitalkostnaden. Att välja projekt baserade på att maximera IRR i motsats till NPV kan dock öka risken för att realisera en avkastning på investeringar större än den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) men mindre än den nuvarande avkastningen på befintliga tillgångar.

IRR representerar den faktiska årliga avkastningen på investeringar endast när projektet genererar noll interimistiska kassaflöden - eller om dessa investeringar kan investeras vid den nuvarande IRR. Därför bör målet inte vara att maximera NPV.

Hur man beräknar IRR i Excel

Vad är nuvärdet?

NPV är skillnaden mellan nuvärdet av kassaflöde och nuvärdet av kassaflöden över tid.

Projektets nettovärde beror på den diskonteringsränta som används. Så när man jämför två investeringsmöjligheter kommer valet av diskonteringsränta, som ofta baseras på en viss osäkerhet, att ha en betydande inverkan.

I exemplet nedan, med en diskonteringsränta på 20%, visar investering # 2 högre lönsamhet än investering # 1. När man istället väljer en diskonteringsränta på 1%, visar investering nr 1 en avkastning som är större än investering # 2. Lönsamheten beror ofta på sekvensen och vikten av projektets kassaflöde och diskonteringsräntan som tillämpas på dessa kassaflöden.

Vad är den interna avkastningsfrekvensen ">

IRR är diskonteringsräntan som kan sätta en investerings NPV till noll. När IRR bara har ett värde blir detta kriterium mer intressant när man jämför jämförbarhet med olika investeringar.

I vårt exempel är IRR för investering nr 1 48% och för investering nr 2 är IRR 80%. Detta innebär att investeringen nr 1, med en investering på 2 000 dollar 2013, kommer att ge en årlig avkastning på 48%. När det gäller investering nr 2, med en investering på 1 000 $ 2013, kommer avkastningen att ge en årlig avkastning på 80%.

Om inga parametrar anges börjar Excel testa IRR-värden annorlunda för den angivna serien med kassaflöden och stoppar så snart en ränta är vald som sätter NPV till noll. Om Excel inte hittar någon hastighet som reducerar NPV till noll, visar felet "#NUM."

Om den andra parametern inte används och investeringen har flera IRR-värden, kommer vi inte att lägga märke till eftersom Excel bara visar den första kursen som den hittar som ger NPV till noll.

På bilden nedan, för investering nr 1, finner Excel inte NPV-räntan reducerad till noll, så vi har ingen IRR.

Bilden nedan visar också investering nr 2. Om den andra parametern inte används i funktionen hittar Excel en IRR på 10%. Å andra sidan, om den andra parametern används (dvs. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), finns det två IRR: er som ges för denna investering, som är 10% och 216%.

Om kassaflödesekvensen endast har en enda kassakomponent med en teckenändring (från + till - eller - till +) kommer investeringen att ha en unik IRR. De flesta investeringar börjar emellertid med ett negativt flöde och en serie positiva flöden när de första investeringarna kommer in. Vinsten försämras förhoppningsvis, som var fallet i vårt första exempel.

Beräkning av IRR i Excel

I bilden nedan beräknar vi IRR.

För att göra detta använder vi helt enkelt Excel IRR-funktionen:

Modifierad intern avkastning (MIRR)

När ett företag använder olika upplåningsräntor för återinvestering gäller den modifierade interna avkastningskursen (MIRR).

I bilden nedan beräknar vi IRR för investeringen som i föregående exempel men med hänsyn till att företaget kommer att låna pengar för att plöja tillbaka i investeringen (negativa kassaflöden) till en annan takt än den som det kommer att återinvestera de intjänade pengarna (positivt kassaflöde). Området C5 till E5 representerar investeringens kassaflödesområde och cellerna E10 och E11 representerar räntan på företagsobligationer och investeringsräntan.

Bilden nedan visar formeln bakom Excel MIRR. Vi beräknar MIRR som finns i föregående exempel med MIRR som dess faktiska definition. Detta ger samma resultat: 56, 98%.

Intern avkastning på olika tidpunkter (XIRR)

I exemplet nedan betalas inte ut kassaflödena vid samma tidpunkt varje år - vilket är fallet i ovanstående exempel. Snarare händer de vid olika tidsperioder. Vi använder XIRR-funktionen nedan för att lösa denna beräkning. Vi väljer först kassaflödesområdet (C5 till E5) och väljer sedan datumintervallet för kassaflödena (C32 till E32).

.

För investeringar med mottagna eller inlösta kassaflöden vid olika tidpunkter för ett företag som har olika upplåningsräntor och återinvesteringar tillhandahåller Excel inte funktioner som kan tillämpas i dessa situationer, även om de troligen är mer troliga att uppstå.