Kontanter och transporter
En kassabehållning är en arbitrage-strategi som utnyttjar felpriser mellan den underliggande tillgången och dess motsvarande derivat. Nyckeln till lönsamhet är eventuell korrigering i den felaktiga prissättningen.
Förstå kontanter och transporter
En kassa- och transporterhandel (ibland kallas bara en "transporthandel") är en handelsstrategi som en investerare kan använda för att dra fördel av avvikelserna i marknadsprissättningen. Det innebär vanligtvis en lång position i ett värdepapper eller en vara samtidigt som det säljer det tillhörande derivatet, särskilt genom att kortsluta ett futures- eller optionskontrakt.
Säkerheten eller varan som köps hålls till leveransdatum för kontraktet och används för att täcka den korta positionens skyldighet. Genom att sälja ett terminskontrakt har investeraren tagit en kort position och vet hur mycket som kommer att göras på leveransdatumet och kostnaden för säkerheten på grund av kassabehållningens långa positionskomponent. Till exempel, när det gäller en obligation, får investeraren kupongbetalningarna från obligationen han har köpt, plus eventuella investeringsintäkter som uppnåtts genom att investera kupongerna, samt det förutbestämda framtida priset vid det framtida leveransdatumet.
Konceptet bakom en kontanter och transporter är ganska enkelt.
- Investeraren identifierar två värdepapper som är felaktiga med avseende på varandra, till exempel spot råpris och rå futurepris, vilket ger en arbitrage möjlighet.
- Investeraren måste först köpa spot råolja och sälja ett futurekontrakt för råvara och sedan hålla eller "bära" spot råolja tills råolja futuresavtalet löper ut, vid vilken tidpunkt investeraren levererar spot råolja.
- Oavsett vad leveranspriset är, säkerställs en vinst om, och bara om, inköpspriset för spot råolja PLUS kostnaden för transporter är MINDRE än det pris som råolja futuresavtalet ursprungligen såldes.
Denna strategi är vanligtvis känd som basishandel. Ofta implementeras transporter för att dra nytta av de underförstådda räntorna som genereras från positionerna som kan hamna mer gynnsamma än att låna eller låna ut genom traditionella kanaler.
Key Takeaways
- En kassabehållning är en arbitrage-strategi som utnyttjar felpriser mellan den underliggande tillgången och dess motsvarande derivat.
- Investerare kommer vanligtvis in i en lång position i en tillgång och samtidigt säljer det tillhörande derivatet, särskilt genom att kortsluta ett futures- eller optionskontrakt.
- En vinst kan säkerställas om, och endast om, inköpspriset för spot råolja PLUS kostnaden för transporter är mindre än det pris som råoljefuturesavtalet ursprungligen såldes.
Exempel på handel och kassa
Anta att en tillgång för närvarande handlas till $ 100, medan terminsavtalet på en månad är prissatt till $ 104. Dessutom uppgår månatliga redovisade kostnader, såsom lagring, försäkring och finansieringskostnader för denna tillgång, $ 2. I det här fallet skulle näringsidkaren eller arbitrageur köpa tillgången (öppna en lång position) till 100 $ och samtidigt sälja futuresavtalet på en månad (inleda en kort position) till 104 $. Kostnaden för att köpa och hålla tillgången är $ 102 men investeraren har redan låst in en försäljning på $ 104 . Handlaren skulle sedan bära tillgången fram till utgångsdatum för futuresavtalet och leverera den mot kontraktet och därigenom säkerställa en arbitrage eller riskfri vinst på $ 2.
Negativ basishandel
Detta koncept kan överföras till kreditderivatmarknaden, där basen (skillnaden mellan en råvarors omedelbara kontantpris och dess terminspris) representerar skillnaden i spridning mellan credit default swaps (CDS) och obligationer för samma skuldutgivare och med liknande, om inte exakt lika, löptider. Här kallas strategin för en negativ bashandel. (På kreditderivatmarknaden kan basen vara positiv eller negativ; en negativ grund innebär att CDS-spridningen är mindre än obligationsspridningen.) Handeln sker vanligtvis med obligationer som handlas till par eller till en rabatt, och en enda -namn CDS (i motsats till ett index-CDS) för en tenor som är lika med bindningens löptid. (För mer information, se Få positiva resultat med negativa bashandlar .)
Kontanter och transporter med alternativ
På optionsmarknaden är ett exempel på en bärhandel en lådespridning. Här kortsluter en näringsidkare en syntetisk underliggande (säljer samtalet och köper satsen vid samma utgång och strejk) till ett strejkpris och går långt som en syntetisk underliggande till ett högre strejkpris (eller vice versa). Skillnaden i priset på lådan som sprids från skillnaden mellan strejkpriserna är bära. Till exempel, om en handlare genomför en transporter med en ruta som sprids i S&P 500 med strejkna 1 000 och 2 000, om spridningen kostar 1 050 USD, representerar 50 $ räntan i samband med transportkostnaden.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.