Gamma Hedging
Gamma-säkring är en strategi för säkringsalternativ som används för att minska risken som skapas när den underliggande säkerheten gör starka upp- eller nedåtgående rörelser, särskilt under den sista dagen eller så före utgången.
Key Takeaways
- Gamma-hedging är en sofistikerad alternativstrategi som används för att minska risken under speciella omständigheter.
- Risken för att ett optionskurs går snabbt strax före utgången är vad gammasäkring ofta försöker neutralisera.
- Stora, oväntade drag kan också hanteras med gammasäkring.
- Gamma-säkring är nästa försvarslinje för en näringsidkare efter delta-säkring.
Hur Gamma Hedging fungerar
Gamma-säkring består av att lägga till ytterligare optionskontrakt i en investerares portfölj, vanligtvis i motsats till den nuvarande positionen. Om till exempel ett stort antal samtal hålls i en position, kan en handlare lägga till en liten put-option-position för att kompensera ett oväntat prisfall under de kommande 24-48 timmarna, eller sälja ett noggrant valt antal samtal optioner till ett annat strejkpris. Gamma-hedging är en sofistikerad aktivitet som kräver noggrann beräkning för att kunna göras korrekt.
Gamma är det grekiska alfabetet inspirerade namnet på en standardvariabel från Black-Scholes Model, den första formeln som erkänns som en standard för prissättningsalternativ. Inom denna formel finns två speciella variabler som hjälper handlare att förstå hur alternativpriserna förändras i förhållande till prissättningarna för den underliggande säkerheten: Delta och Gamma.
Delta berättar för en näringsidkare hur mycket ett alternativs pris förväntas förändras på grund av en liten förändring i den underliggande aktien eller tillgången - specifikt en kursändring på en dollar.
Gamma hänvisar till förändringsgraden för en options delta med avseende på prisändringen på en underliggande aktie eller annan tillgångs kurs. I huvudsak är gamma förändringsgraden för förändringsgraden för priset på ett alternativ. Men vissa handlare tänker också på Gamma som den förväntade förändringen till följd av den andra på varandra följande förändringen av en dollar i priset på det underliggande. Så att genom att lägga till Gamma och Delta till det ursprungliga deltaet, skulle du få det förväntade draget från ett drag på två dollar i den underliggande säkerheten.
En näringsidkare som försöker att delta-säkras eller delta-neutralt gör vanligtvis en handel som har väldigt liten förändring baserat på den kortsiktiga prisfluktuationen av mindre storlek. En sådan handel är ofta en satsning på att volatilitet, eller med andra ord efterfrågan på optionerna för den säkerheten, kommer att trenda mot en betydande ökning eller fall i framtiden. Men till och med Delta-säkring skyddar inte en optionshandlare särskilt bra dagen före utgången. På denna dag, eftersom så lite tid återstår före utgången, kan påverkan av till och med en normal prisfluktuation i den underliggande säkerheten orsaka mycket betydande prisförändringar på optionen. Delta-säkring räcker därför inte under dessa omständigheter.
Gamma-säkring läggs till i en delta-säkrad strategi för att försöka skydda en näringsidkare från större än förväntade förändringar av en säkerhet, eller till och med en hel portfölj, men oftast för att skydda mot effekterna av snabb prisförändring i alternativet när tidsvärdet har nästan helt eroderad.
Gamma Hedging vs. Delta Hedging
En enkel deltahäckning skulle kunna skapas genom att köpa köpoptioner och kortsluta ett visst antal aktier i den underliggande aktien samtidigt. Om aktiens pris förblir detsamma men volatiliteten stiger kan näringsidkaren tjäna såvida inte tidsvärdets erosion förstör dessa vinster. En näringsidkare skulle kunna lägga till ett kort samtal med ett annat strejkpris till strategin för att kompensera tidsvärdesförfall och skydda mot ett stort drag i delta; att lägga till att det andra samtalet till positionen är en gammasäkring.
När den underliggande aktien stiger och faller i värde kan en investerare köpa eller sälja aktier i aktien om hon vill hålla positionen neutral. Detta kan öka handelns volatilitet och kostnader. Delta- och gammasäkring behöver inte vara helt neutrala, och handlare kan justera hur mycket positivt eller negativt gamma de utsätts för över tid.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.