Alternativ för anställda (ESO)

Vad är personaloptioner?

Personaloptioner (ESO) är en typ av aktiekompensation som företag beviljar sina anställda och chefer. I stället för att bevilja aktier direkt, ger företaget derivatoptioner på aktien istället. Dessa alternativ finns i form av vanliga köpoptioner och ger den anställde rätten att köpa företagets aktier till ett angivet pris under en viss tid. Villkor för personaloptioner kommer att beskrivas fullt ut för en anställd i ett personaloptionsavtal.

I allmänhet realiseras de största fördelarna med en aktieoption om ett företags aktie stiger över lösenkursen. Vanligtvis emitteras personaloptioner av företaget och kan inte säljas, till skillnad från standardnoterade eller börshandlade optioner. När ett aktiekurs stiger över köpoptionsutnyttjandekursen utnyttjas köpoptioner och innehavaren erhåller företagets aktier till en rabatt. Innehavaren kan välja att omedelbart sälja aktien på den öppna marknaden för en vinst eller inneha aktien över tid.

Aktieoptioner är en fördel som ofta är förknippad med nystartade företag som kan ge dem ut för att belöna tidiga anställda när och om företaget blir offentligt. De tilldelas av några snabbväxande företag som ett incitament för anställda att arbeta för att öka värdet på företagets aktier. Aktieoptioner kan också tjäna som ett incitament för anställda att stanna hos företaget. Alternativen avbryts om den anställde lämnar företaget innan de kommer in. ESO: er inkluderar inte någon utdelning eller rösträtt.

01:24

Lageralternativ

Förstå ESO: er

Företagsförmåner för en del av eller alla anställda kan inkludera planer för ersättning för eget kapital. Dessa planer är kända för att tillhandahålla ekonomisk kompensation i form av aktiekapital. ESO är bara en typ av aktiekompensation ett företag kan erbjuda. Andra typer av aktiekompensation kan inkludera:

1. Begränsade aktiebidrag - dessa ger anställda rätt att förvärva eller erhålla aktier när vissa kriterier har uppnåtts, som att arbeta under ett definierat antal år eller uppfylla resultatmål.

2. Aktier för att uppskatta aktier (SAR) - SAR ger rätt till värdet på ett bestämt antal aktier; sådan värdeökning betalas kontant eller företagsaktier.

3. Fantomaktie - detta betalar en framtida kontantbonus motsvarande värdet på ett definierat antal aktier; ingen laglig överlåtelse av aktieägande sker vanligtvis, även om fantomaktien kan vara konvertibel till faktiska aktier om definierade triggerhändelser inträffar.

4. Köpplaner för anställda - dessa planer ger anställda rätten att köpa företagets aktier, vanligtvis med rabatt.

I stort sett är det vanliga mellan alla dessa aktier kompensationsplaner att de ger anställda och intressenter ett eget kapitalincitament för att bygga upp företaget och dela det i tillväxt och framgång.

För anställda är de viktigaste fördelarna med alla typer av aktieersättningsplaner:

• En möjlighet att dela direkt i företagets framgång genom aktieinnehav
• Stolthet över ägandet; anställda kan känna sig motiverade att vara helt produktiva eftersom de äger en andel i företaget
• Ger en konkret representation av hur mycket deras bidrag är värt för arbetsgivaren
• Beroende på planen kan det ge potential för skattebesparingar vid försäljning eller avyttring av aktierna

Fördelarna med en kapitalkompensationsplan för arbetsgivarna är:

• Det är ett viktigt verktyg för att rekrytera de bästa och ljusaste i en allt mer integrerad global ekonomi där det finns världsomspännande konkurrens om topptalanger
• Ökar arbetstagarnas trivsel och ekonomiska välbefinnande genom att ge lukrativa ekonomiska incitament
• Incitament för anställda att hjälpa företaget växa och lyckas eftersom de kan dela med sig av det
• Kan i vissa fall användas som en potentiell exitstrategi för ägare

När det gäller aktieoptioner finns det två huvudtyper:

1. Incitamentsoptioner (ISO), även kända som lagstadgade eller kvalificerade optioner, erbjuds vanligtvis endast till nyckelpersoner och toppledningen. De får förmånlig skattebehandling i många fall, eftersom IRS behandlar vinster på sådana alternativ som långsiktiga kapitalvinster.

2. Icke-kvalificerade aktieoptioner (NSO) kan beviljas anställda på alla nivåer i ett företag, samt till styrelseledamöter och konsulter. Också känt som icke-lagstadgade aktieoptioner, vinster på dessa betraktas som ordinarie inkomst och beskattas som sådana.

Key Takeaways

• Företag kan erbjuda ESO: er som en del av en kapitalkompensationsplan.
• Dessa bidrag kommer i form av vanliga köpoptioner och ger en anställd rätt att köpa företagets aktier till ett angivet pris under en begränsad tid.
• ESO: er kan ha västplan som begränsar träningsförmågan.
• ESO: er beskattas vid utnyttjandet och aktieägare kommer att beskattas om de säljer sina aktier på den öppna marknaden.

Viktiga begrepp

Det finns två viktiga parter i ESO, bidragsgivaren (anställd) och bidragsgivaren (arbetsgivaren). Bidragsgivaren - även känd som optione - kan vara en verkställande direktör eller en anställd, medan bidragsgivaren är det företag som anställer stödmottagaren. Mottagaren ges egenkapitalkompensation i form av ESO: er, vanligtvis med vissa begränsningar, varav den viktigaste är intjänandeperioden.

Intjäningsperioden är den tid som en anställd måste vänta för att kunna utöva sina ESO: er. Varför måste den anställda vänta? Eftersom det ger anställden ett incitament att prestera bra och stanna hos företaget. Vesting följer ett förutbestämt schema som upprättas av företaget vid tidpunkten för optionstilldelningen.

intjänande

ESO: er anses vara inriktade när den anställde får utnyttja optionerna och köpa företagets aktier. Observera att aktien kanske inte är fullt förtjänad när den köps med en option i vissa fall, trots utnyttjande av aktieoptionerna, eftersom företaget kanske inte vill riskera att anställda kommer att få en snabb vinst (genom att utöva sina optioner och omedelbart sälja sina aktier) och därefter lämna företaget.

Om du har fått en optionstilldelning, måste du noggrant gå igenom ditt företags aktieoptionsplan, liksom optionsavtalet, för att fastställa tillgängliga rättigheter och begränsningar som tillämpas på anställda. Aktieoptionsplanen är upprättad av bolagets styrelse och innehåller detaljer om bidragsgivarens rättigheter. Optionsavtalet kommer att innehålla de viktigaste detaljerna för ditt optionstillskott, till exempel intjäningsplanen, hur ESO: er kommer att västa, aktier representerade av bidraget och strejkpriset. Om du är nyckelpersoner eller verkställande direktör kan det vara möjligt att förhandla fram vissa aspekter av optionsavtalet, till exempel ett intjäningsplan där aktierna väst snabbare eller ett lägre lösenpris. Det kan också vara värt att diskutera alternativavtalet med din ekonomiska planerare eller förmögenhetsförvaltare innan du skriver på den prickade linjen.

ESO: er vanligtvis väster i bitar över tid på förutbestämda datum, som anges i intjäningsplanen. Till exempel kan du få rätt att köpa 1 000 aktier, med optionerna på 25% per år under fyra år med en löptid på 10 år. Så 25% av ESO: erna, som ger rätten att köpa 250 aktier, kommer att avkastas på ett år från tilldelningsdatum för tilldelning, ytterligare 25% skulle västa två år efter tilldelningsdatumet, och så vidare.

Om du inte utövar dina 25% intjänade ESO efter år ett skulle du ha en kumulativ ökning av utövningsbara alternativ. Således, efter år två, skulle du nu ha 50% intjänade ESO: er. Om du inte utövar något av ESO: s alternativ under de första fyra åren, skulle du ha 100% av ESO: erna intjänade efter den perioden, som du sedan kan utöva helt eller delvis. Som nämnts tidigare hade vi antagit att ESO: erna har en löptid på 10 år. Detta innebär att du efter tio år inte längre skulle ha rätt att köpa aktier. Därför måste ESO: erna utövas innan tioårsperioden (räknat från dagen för optionstilldelningen) är slut.

Mottagande lager

Fortsätt med ovanstående exempel, låt oss säga att du utövar 25% av ESO: erna när de kommer till efter ett år. Detta innebär att du skulle få 250 aktier av företagets aktie till strejkursen. Det bör betonas att rekordpriset för aktierna är det lösenpris eller strejkpris som anges i optionsavtalet, oavsett aktiens verkliga marknadspris.

Ladda om alternativet

I vissa ESO-avtal kan ett företag erbjuda ett omlastningsalternativ. Ett omlastningsalternativ är en trevlig bestämmelse att dra nytta av. Med ett omlastningsalternativ kan en anställd beviljas fler ESO: er när de utövar för närvarande tillgängliga ESO: er.

ESO: er och skatt

Vi anländer nu till ESO-spridningen. Som framgår senare utlöser detta en skattehändelse där normal inkomstskatt tillämpas på spridningen.

Följande punkter måste komma ihåg när det gäller ESO-beskattning (se Få ut det mesta av personaloptioner ):

• Alternativet beviljar sig inte en skattepliktig händelse. Mottagaren eller optionen står inte inför en omedelbar skatteskuld när optionerna beviljas av företaget. Observera att vanligtvis (men inte alltid) sätts utövningspriset för ESO: er till marknadspriset för företagets aktie dagen för optionstilldelningen.
• Beskattningen börjar vid utövandet. Spridningen (mellan träningspriset och marknadspriset) kallas också förhandlingselementet i skatteförsäljning och beskattas till vanliga inkomstskattesatser eftersom IRS betraktar det som en del av den anställdes ersättning.
• Försäljningen av det förvärvade aktiet utlöser ytterligare en skattepliktig händelse. Om den anställde säljer de förvärvade aktierna under eller upp till ett år efter utnyttjandet, behandlas transaktionen som en kortvarig realisationsvinst och beskattas till ordinarie inkomstskattesatser. Om de förvärvade aktierna säljs mer än ett år efter utnyttjandet skulle de vara berättigade till den lägre kapitalvinstskattesatsen.

Låt oss demonstrera detta med ett exempel. Låt oss säga att du har ESO: er med ett lösenpris på $ 25, och med marknadspriset på aktien till $ 55, vill utnyttja 25% av de 1 000 aktier som beviljats ​​dig enligt dina ESO: er.

Rekordpriset skulle vara $ 6 250 för aktierna ($ 25 x 250 aktier). Eftersom marknadsvärdet för aktierna är $ 13 750, om du snabbt säljer de förvärvade aktierna, skulle du netto vinst före skatt på 7 500 USD. Denna spridning beskattas som vanlig inkomst i dina händer under utövningsåret, även om du inte säljer aktierna. Denna aspekt kan ge upphov till risken för en enorm skatteskuld, om du fortsätter att inneha aktien och den sjunker i värde.

Låt oss sammanfatta en viktig punkt - varför beskattas du vid ESO: s övning? Möjligheten att köpa aktier med en betydande rabatt till det aktuella marknadspriset (ett pris, med andra ord) betraktas av IRS som en del av det totala kompensationspaketet som tillhandahålls av din arbetsgivare och beskattas därför av din inkomstskatt Betygsätta. Även om du inte säljer de förvärvade aktierna enligt din ESO-utövning utlöser du en skatteskuld vid utövandet.

Intrinsic Value vs. Time Value för ESO: er

Värdet på ett alternativ består av inre värde och tidsvärde. Tidsvärdet beror på hur lång tid som återstår tills utgången (datumet när ESO: erna löper ut) och flera andra variabler. Med tanke på att de flesta ESO: er har ett angivet utgångsdatum på upp till 10 år från dagen för optionstilldelning, kan deras tidsvärde vara ganska betydande. Medan tidsvärdet lätt kan beräknas för valutahandlade optioner, är det mer utmanande att beräkna tidsvärde för icke-handlade optioner som ESO, eftersom ett marknadspris inte finns tillgängligt för dem.

För att beräkna tidsvärdet för dina ESO: er måste du använda en teoretisk prissättningsmodell som den välkända Black-Scholes-alternativmodellen (se ESO: Använda Black-Scholes-modellen ) för att beräkna verkliga värdet för dina ESO: er. Du måste ansluta ingångar som utövningspris, återstående tid, aktiekurs, riskfri ränta och volatilitet i modellen för att få en uppskattning av ESO: s verkliga värde. Därifrån är det en enkel övning att beräkna tidsvärdet, vilket kan ses nedan. Kom ihåg att det inre värdet - som aldrig kan vara negativt - är noll när ett alternativ är "på pengarna" (ATM) eller "ur pengarna" (OTM); för dessa alternativ består deras hela värde därför endast av tidsvärde.

Utövandet av en ESO kommer att fånga inneboende värde men ger vanligtvis upp tidsvärde (förutsatt att det finns något kvar), vilket resulterar i en potentiellt stor dold möjlighetskostnad. Antag att det beräknade verkliga värdet för dina ESO: er är $ 40, som visas nedan. Att dra in intrinsiskt värde på $ 30 ger dina ESO: er ett tidsvärde på $ 10. Om du utövar dina ESO: er i denna situation skulle du ge upp ett tidsvärde på 10 USD per aktie, eller totalt $ 2500 baserat på 250 aktier.

Värdet på dina ESO: er är inte statiskt, utan kommer att variera över tid baserat på rörelser i viktiga insatser som priset på det underliggande aktiet, tiden till utgången och framför allt, volatiliteten. Överväg en situation där dina ESO: er inte har pengarna, dvs att marknadspriset på aktien nu ligger under ESO: s utövningspris.

Det skulle vara ologiskt att utöva dina ESO: er i detta scenario av två skäl. För det första är det billigare att köpa aktien på den öppna marknaden till $ 20, jämfört med utövningspriset på $ 25. För det andra, genom att utöva dina ESO: er, skulle du avstå från $ 15 för tidsvärde per aktie. Om du tror att aktien har bottnat och vill förvärva det, skulle det vara mycket mer föredraget att helt enkelt köpa det till 25 $ och behålla dina ESO: er, vilket ger dig större potential uppåt (med ytterligare risk, eftersom du nu också äger aktierna ).

Jämförelser med listade alternativ

Den största och mest uppenbara skillnaden mellan personaloptioner (ESO) och noterade optioner är att ESO: er inte handlas på ett börs, och därför inte har de många fördelarna med börshandlade optioner.

Värdet på din ESO är inte lätt att fastställa

Börshandlade optioner, särskilt på den största aktien, har mycket likviditet och handlar ofta, så det är lätt att uppskatta värdet på en optionportfölj. Inte så med dina ESO: er, vars värde inte är lika lätt att fastställa, eftersom det inte finns någon referenspunkt för marknadspriser. Många ESO: er beviljas med en löptid på tio år, men det finns praktiskt taget inga alternativ som handlas under så lång tid. LEAPs (långsiktiga värdepappersförväntningar) är bland de längsta daterade tillgängliga alternativen, men till och med de går bara två år, vilket bara skulle hjälpa om dina ESO: er har två år eller mindre till utgången. Alternativprissättningsmodeller är därför avgörande för att du ska veta värdet på dina ESO: er. Din arbetsgivare måste - på tilldelningsdatum för optioner - ange ett teoretiskt pris för dina ESO: er i ditt optionsavtal. Var noga med att begära denna information från ditt företag och ta reda på hur värdet på dina ESO: er har fastställts. (Relaterat: Få ut mesta möjliga av personaloptioner - Video)

Alternativpriserna kan variera mycket beroende på antaganden i inputvariablerna. Till exempel kan din arbetsgivare göra vissa antaganden om förväntad anställningstid och uppskattad anläggningstid före träning, vilket kan förkorta tiden till utgången. Med listade alternativ, å andra sidan, anges tiden till utgången och kan inte ändras godtyckligt. Antaganden om volatilitet kan också ha en betydande inverkan på optionskurser. Om ditt företag antar lägre volatilitetsnivåer än normalt skulle dina ESO: er vara lägre. Det kan vara en bra idé att få flera uppskattningar från andra modeller för att jämföra dem med ditt företags värdering av dina ESO: er.

Specifikationerna är inte standardiserade

Noterade optioner har standardiserade avtalsvillkor med avseende på antalet aktier som ligger till grund för ett optionskontrakt, utgångsdatum osv. Denna enhetlighet gör det enkelt att handla optioner på valfri aktie, oavsett om det är Apple eller Google eller Qualcomm. Om du till exempel handlar med ett köpoptionsavtal har du rätt att köpa 199 aktier av den underliggande aktien till det angivna lösenpriset tills det löper ut. På liknande sätt ger ett säljoptionsavtal rätten att sälja 100 aktier i den underliggande aktien fram till utgången. Även om ESO: er har liknande rättigheter som noterade optioner, standardiseras inte rätten att köpa aktier och anges i optionsavtalet.

Ingen automatisk träning

För alla noterade optioner i USA är den sista dagen för handel den tredje fredagen i kalendermånaden på optionskontraktet. Om den tredje fredagen råkar falla på en bytesdag flyttar utgångsdatumet upp med en dag till den torsdagen. Vid slutet av handeln den tredje fredagen stoppar optionerna i samband med den månadens kontrakt handeln och utövas automatiskt om de är mer än $ 0, 01 (1 cent) eller mer i pengarna. Således, om du ägde ett köpoptionsavtal och vid utgången, marknadspriset på den underliggande aktien var högre än strejkursen med en cent eller mer, skulle du äga 100 aktier genom den automatiska utövningsfunktionen. På samma sätt, om du ägde en säljoption och vid utgången, marknadspriset på den underliggande aktien var lägre än strejkursen med en cent eller mer, skulle du vara kort 100 aktier genom den automatiska utövningsfunktionen. Observera att trots termen "automatisk träning" har du fortfarande kontroll över det slutliga resultatet, genom att tillhandahålla alternativa instruktioner till din mäklare som har företräde framför automatiska träningsprocedurer eller genom att stänga positionen före utgången. Med ESO: er kan de exakta detaljerna om när de löper ut variera från företag till företag. Eftersom det inte finns någon automatisk träningsfunktion med ESO: er måste du meddela din arbetsgivare om du vill utöva dina alternativ.

Slå priser

Noterade alternativ har standardiserade strejkpriser, handel med steg som $ 1, $ 2, 50, $ 5 eller $ 10, beroende på priset på den underliggande säkerheten (aktier med högre priser har bredare inkrement). Med ESO: er, eftersom strejkpriset vanligtvis är aktiens slutkurs på en viss dag, finns det inga standardiserade strejkpriser. I mitten av 2000-talet resulterade en alternativ backdating-skandal i USA i att många chefer i toppföretags avgång (se Backdating: Insight in a Scandal). Denna praxis handlade om att bevilja en option vid ett tidigare datum än det aktuella datumet och därmed sätta strejkpriset till ett lägre pris än marknadspriset på tilldelningsdatumet och ge en omedelbar vinst till optionen. Tillbakadatering av alternativ har blivit mycket svårare sedan introduktionen av Sarbanes-Oxley eftersom företag nu måste rapportera optionstilldelningar till SEC inom två arbetsdagar.

Västande och förvärvade lagerbegränsningar

Vesting ger upphov till kontrollproblem som inte finns i listade optioner. ESO: er kan kräva att den anställda uppnår en anställningsnivå eller uppfyller vissa resultatmål innan de kommer in. Om intjäningskriterierna inte är kristallklara kan det skapa en dum rättslig situation, särskilt om relationerna är sura mellan arbetstagaren och arbetsgivaren. När du utövar dina samtal och skaffar aktien kan du också bortskaffa det så snart du vill utan några begränsningar. Men med förvärvat lager genom en övning av ESO: er kan det finnas begränsningar som hindrar dig från att sälja aktien. Även om dina ESO: er har tilldelats och du kan utöva dem, kanske det förvärvade beståndet inte får. Detta kan utgöra ett dilemma, eftersom du kanske redan har betalat skatt på ESO-spridningen (som diskuterats tidigare) och nu har en aktie som du inte kan sälja (eller som minskar).

Motpartsrisk

Eftersom mängder av anställda upptäcktes efter 1990-talets dot-com-bust när många teknikföretag gick i konkurs, är motpartsrisken en giltig fråga som knappast någonsin beaktas av dem som tar emot ESO. Med noterade optioner i USA fungerar Options Clearing Corporation som clearingcenter för optionskontrakt och garanterar deras prestanda. Det finns alltså nollrisk att motparten i din optionshandel inte kan uppfylla de skyldigheter som följer av optionskontraktet. Men eftersom motparten till dina ESO: er är ditt företag, utan mellanhand däremellan, skulle det vara förnuftigt att övervaka dess ekonomiska situation för att säkerställa att du inte får hålla värdelösa oövrade optioner, eller ännu värre, värdelös förvärvad aktie.

Koncentrationsrisk

Du kan sätta ihop en diversifierad optionsportfölj med noterade optioner, men med ESO: er har du koncentrationsrisk, eftersom alla dina optioner har samma underliggande aktie. Förutom dina ESO: er, om du också har en betydande mängd företagsaktier i din ESOP, kan du omedvetet ha för mycket exponering för ditt företag, en koncentrationsrisk som har framhävts av FINRA (se Lägga för mycket lager i ditt företag - Ett 401 (k) problem).

Värderings- och prissättningsproblem

De viktigaste bestämmandena för en options värde är: volatilitet, tid till utgång, riskfri ränta, strejkpris och den underliggande aktiens kurs. Att förstå samspelet mellan dessa variabler - särskilt volatilitet och tid till utgång - är avgörande för att fatta välgrundade beslut om värdet på dina personaloptioner (ESO). (Relaterat: Valvärdering)

I följande exempel antar vi en ESO som ger rätten (när den har tilldelats) att köpa 1 000 aktier i företaget till ett strejkpris på $ 50, vilket är aktiens slutkurs på dagen för optionstilldelningen (vilket gör detta till en -pengalternativ vid beviljande). Den första tabellen nedan använder Black-Scholes-prissättningsmodellen för att isolera effekten av tidsförfall medan man håller volatiliteten konstant, medan den andra illustrerar inverkan av högre volatilitet på optionskurser. (Du kan generera optionskurser själv med hjälp av denna fina räknemaskin för alternativ på CBOE: s webbplats).

Som man kan se, ju större tid det går att löpa ut, desto mer är alternativet värt. Eftersom vi antar att detta är ett alternativ med pengarna består hela värdet av tidsvärde. Den första tabellen visar två grundläggande principer för prissättning av alternativ:

1. Tidsvärde är en mycket viktig komponent i prissättningen av optioner. Om du tilldelas ESO: s pengar med en löptid på 10 år, är deras inre värde noll, men de har ett betydande tidsvärde, 23, 08 USD per alternativ i detta fall, eller över 23 000 USD för ESO: er som ger dig rätt att köpa 1 000 aktier.

2. Alternativets förfall är inte linjär. Värdet på optioner minskar när utgångsdatumet närmar sig, ett fenomen som kallas tidsförfall, men denna tidsförfall är inte linjär i sin natur och accelererar nära alternativets utgång. Ett alternativ som är långt bortom pengarna kommer att försvinna snabbare än ett alternativ som är i pengarna, eftersom sannolikheten för att det förra är lönsamt är mycket lägre än det för det sistnämnda.

Nedan visas optionskurser baserade på samma antaganden, förutom att volatiliteten antas vara 60% snarare än 30%. Denna ökning i volatilitet har en betydande effekt på optionskurser. Till exempel, med tio år kvar till utgången, ökar priset på ESO 53% till $ 35, 34, medan med två år kvar, ökar priset 80% till $ 17, 45. Vidare visar optionskurserna i grafisk form för samma tid som återstår till utgång, vid 30% och 60% volatilitetsnivåer.

Liknande resultat erhålls genom att ändra variablerna till nivåer som råder för närvarande. Med volatilitet på 10% och den riskfria räntan på 2% skulle ESO: erna prissättas till $ 11, 36, $ 7, 04, $ 5, 01 och $ 3, 86 med tiden att löpa ut vid 10, 5, 3 respektive 2 år.

Det viktigaste avlägsnandet från detta avsnitt är att bara för att dina ESO: er inte har något inre värde, inte gör det naiva antagandet att de är värdelösa. På grund av deras långa tid till utgångsperiod jämfört med listade alternativ har ESO: er en betydande tidsvärde som inte bör friteras bort genom tidig träning.

Risk och belöning i samband med ägande av ESO: er

Som diskuterats i föregående avsnitt kan dina personaloptioner (ESO: er) ha ett betydande tidsvärde även om de har noll eller litet inre värde. I det här avsnittet använder vi den vanliga 10-åriga bidragsperioden för att löpa ut för att visa risken och belöningen för att äga ESO.

När du får ESO vid tilldelningstillfället har du vanligtvis inget eget värde eftersom ESO: s strejkpris eller träningspris är lika med aktiens slutkurs den dagen. Eftersom ditt träningskurs och aktiekursen är desamma, är detta ett alternativ för pengarna. När aktien börjar stiga har alternativet inre värde, vilket är intuitivt att förstå och lätt att beräkna. Men ett vanligt misstag är att inte inse betydelsen av tidsvärde, inte ens på bidragsdagen, och möjlighetskostnaderna för för tidig eller tidig träning. (Relaterat: begreppet risk kontra belöning)

Faktum är att dina ESO: er har det högsta tidsvärdet vid beviljandet (förutsatt att volatiliteten inte spikar snart efter att du förvärvat optionerna). Med en så stor tidsvärdeskomponent - som visas ovan - har du faktiskt ett värde som är i riskzonen.

Förutsatt att du har ESO: er för att köpa 1 000 aktier till ett lösenpris på 50 $ (med volatilitet på 60% och 10 år till utgången), är den potentiella förlusten av tidsvärde ganska brant. Om aktierna är oförändrade till 50 dollar på tio år kommer du att förlora $ 35 000 i tidsvärdet och skulle stå kvar med ingenting att visa för dina ESO.

Denna tidsförlust bör beaktas när du beräknar din eventuella avkastning. Låt oss säga att aktien stiger till 110 $ vid utgången på tio år, vilket ger dig en ESO-spridning - liknande det inre värdet - på $ 60 per aktie, eller $ 60 000 totalt. Detta bör emellertid kompenseras av förlusten på 35 000 dollar i tidsvärdet genom att hålla ESO: erna för att löpa ut och lämna en nettovinst före skatt på bara $ 25 000. Tyvärr är denna tidsförlust inte skattemässigt avdragsgill, vilket innebär att den ordinarie inkomstskattesatsen (antas till 40%) skulle tillämpas på $ 60 000 (och inte $ 25 000). Att ta ut $ 24 000 för kompensationsskatt som betalats vid utövandet till din arbetsgivare skulle lämna dig med $ 36 000 i inkomst efter skatt, men om du drar av de förlorade $ 35 000 i tidsvärdet skulle du ha kvar bara $ 1 000 i handen.

Innan vi tittar på några av frågorna kring tidig träning - inte att hålla ESO förrän utgången - låt oss utvärdera resultatet av att hålla ESO till dess utgången mot bakgrund av tidsvärde och skattekostnader. Nedan visas efter skatt, exklusive vinster och förluster i tidvärden vid utgången. Till ett pris på $ 120 vid utgången är de faktiska vinsterna (efter subtrahering av tidsvärdet) bara 7 000 dollar. Detta beräknas som en spridning på $ 70 per aktie eller $ 70 000 totalt, minus kompensationsskatt på $ 28 000, vilket ger dig $ 42 000 från vilket du subtraherar $ 35 000 för förlorat tidsvärde, för en nettovinst på 7 000 $.

Observera att när du utövar ESO: er måste du betala utövningspriset plus skatt även om du inte säljer aktien (kom ihåg att utövandet av ESO: er är en skattehändelse), vilket i detta fall motsvarar $ 50 000 plus $ 28 000 för en totalt 78 000 dollar. Om du omedelbart säljer aktien till det rådande priset på $ 120, får du intäkter på $ 120 000, varifrån du måste dra 78 000 $. "Vinsten" på $ 42 000 bör kompenseras av den tidsminskande 35 000 $ som ger dig 7 000 $.

Tidig eller för tidig övning

Som ett sätt att minska risken och låsa in vinster måste tidigt eller för tidigt utnyttjande av personaloptioner (ESO) noggrant övervägas, eftersom det finns en stor potentiell skattesats och stora möjlighetskostnader i form av förverkat tidsvärde. I det här avsnittet diskuterar vi processen för tidig träning och förklarar ekonomiska mål och risker.

När en ESO beviljas har den ett hypotetiskt värde som - eftersom det är ett alternativ för pengarna - är rent tidsvärde. Detta tidsvärde sönder med en hastighet som kallas theta (Relaterat: Använda "grekerna" för att förstå alternativ), vilket är en kvadratrotfunktion för återstående tid.

Anta att du har ESO: er som är värda $ 35 000 vid beviljning, som diskuterats i de tidigare avsnitten. Du tror på de långsiktiga utsikterna för ditt företag och planerar att hålla dina ESO: er tills de löper ut. Nedan visas värdesammansättningen - inre värde plus tidsvärde - för ITM, ATM och OTM-alternativ.

Värdesammansättning för ESO-alternativ för in, ut och pengar med strejk på 50 $ (priser i tusentals)

Även om du börjar få ett inre värde när priset på den underliggande aktien stiger kommer du att tappa tidsvärdet på vägen (även om det inte är proportionellt). Till exempel, för en ESO-i-pengar med en övningspris på $ 50 och en aktiekurs på 75 $, kommer det att vara mindre tidsvärde och mer inre värde, för mer värde totalt sett. (Relaterat: Betydelsen av tidsvärde i optionshandel)

Alternativet utan pengar (bottenuppsättning av staplar) visar bara ett rent tidsvärde på $ 17 500, medan alternativet för pengarna har ett tidsvärde av $ 35 000. Ju längre ut pengarna som ett alternativ är, desto mindre tidsvärde har det, eftersom oddsen för att det blir lönsamma blir allt smalare. Eftersom ett alternativ får mer pengar och förvärvar mer inre värde, utgör detta en större andel av det totala optionsvärdet. I själva verket för ett djupt in-the-money-alternativ är tidsvärdet en obetydlig komponent av dess värde, jämfört med inre värde. När inneboende värde blir riskvärde ser många optioner att låsa in hela eller delar av denna vinst, men på så sätt ger de inte bara upp tidsvärdet utan har också en rejäl skatteskuld.

Skatteskulder för ESO: er

Vi kan inte betona tillräckligt med den här punkten - de största nackdelarna med för tidigt träning är den stora skattehändelse som den medför och förlusten av tidsvärdet. Du beskattas till vanliga inkomstskattesatser på ESO-spridningen eller i sin egen värdeökning, till så mycket som 40%. Dessutom förfaller allt under samma skatteår och betalas vid utövning, med ytterligare en trolig skattetreff vid försäljningen eller disponeringen av det förvärvade aktiet. Även om du har kapitalförluster någon annanstans i din portfölj kan du endast använda $ 3 000 per år av dessa förluster mot dina kompensationsvinster för att kompensera för skattskyldigheten.

När du har förvärvat lager som antagligen har uppskattats i värde står du inför valet att likvidera beståndet eller inneha det. If you sell immediately upon exercise, you have locked in your compensation “gains” (the difference between the exercise price and stock market price).

But if you hold the stock, and then sell later on after it appreciates, you may have more taxes to pay. Remember that the stock price on the day you exercised your ESOs is now your “basis price.” If you sell the stock less than a year after exercise, you will have to pay short-term capital gains tax. To get the lower, long-term capital gains rate, you would have to hold the shares for more than a year. You thus end up paying two taxes – compensation and capital gains.

Many ESO holders may also find themselves in the unfortunate position of holding on to shares that reverse their initial gains after exercise, as the following example demonstrates. Let's say you have ESOs that give you the right to buy 1, 000 shares at $50, and the stock is trading at $75 with five more years to expiration. As you are worried about the market outlook or the company's prospects, you exercise your ESOs to lock in the spread of $25.

You now decide to sell one-half your holdings (of 1, 000 shares) and keep the other half for potential future gains. Here's how the math stacks up –

• Exercised at $75 and paid compensation tax on the full spread of $25 x 1, 000 shares @ 40% = $10, 000
• Sold 500 shares at $75 for a gain of $12, 500
• Your after-tax gains at this point = $12, 500 – $10, 000 = $2, 500
• You are now holding 500 shares with a basis price of $75, with $12, 500 in unrealized gains (but already tax paid for)
• Let's assume the stock now declines to $50 before year-end
• Your holding of 500 shares has now lost $25 per share or $12, 500, since you acquired the shares through exercise (and already paid tax at $75)
• If you now sell these 500 shares at $50, you can only apply $3, 000 of these losses in the same tax year, with the rest to be applied in future years with the same limit
• För att sammanfatta:
• You paid $10, 000 in compensation tax at exercise
• Locked in $2, 500 in after-tax gains on 500 shares
• Broke even on 500 shares, but have losses of $12, 500 that you can write off per year by $3, 000

Note that this does not count the time value lost from early exercise, which could be quite significant with five years left for expiration. Having sold your holdings, you also no longer have the potential to gain from an upward move in the stock. That said, while it seldom makes sense to exercise listed options early, the non-tradable nature and other limitations of ESOs may make their early exercise necessary in the following situations –

• Need for cashflow: Oftentimes, the need for immediate cashflow may offset the opportunity cost of time value lost and justify the tax impact
• Portfolio diversification: As mentioned earlier, an overly concentrated position in the company's stock would necessitate early exercise and liquidation in order to achieve portfolio diversification
• Stock or market outlook: Rather than see all gains dissipate and turn into losses on account of a deteriorating outlook for the stock or equity market in general, it may be preferable to lock in gains through early exercise
• Delivery for a hedging strategy: Writing calls to gain premium income may require the delivery of stock (discussed in the next section)

Basic Hedging Strategies

We discuss some basic employee stock option (ESO) hedging techniques in this section, with the caveat that this is not intended to be specialized investment advice. We strongly recommend that you discuss any hedging strategies with your financial planner or wealth manager.

We use options on Facebook (FB) to demonstrate hedging concepts. Facebook closed at $175.13 on November 29, 2017, at which time the longest-dated options available on the stock were the January 2020 calls and puts. (Related: Hedging Basics: What Is A Hedge" >

Let's assume you are granted ESOs to buy 500 shares of FB on November 29, 2017, which vest in 1/3 increments over the next three years, and have 10 years to expiration.

For reference, the January 2020 $175 calls on FB are priced at $32.81 (ignoring bid-ask spreads for simplicity), while the January 2020 $175 puts are at $24.05. (Related: Hedging With Options)

Here are three basic hedging strategies, based on your assessment of the stock's outlook. To keep things simple, we assume that you wish to hedge the potential 500-share long position to just past three years, ie January 2020.

1. Write calls: The assumption here is that you are neutral to moderately bullish on FB, in which case one possibility to get time value decay working in your favor is by writing calls. While writing naked or uncovered calls is very risky business and not one we recommend, in your case, your short call position would be covered by the 500 shares you can acquire through exercise of the ESOs. You therefore write 5 contracts (each contract covers 100 shares) with a strike price of $250, which would fetch you $10.55 in premium (per share), for a total of $5, 275 (excluding costs such as commission, margin interest etc). If the stock goes sideways or trades lower over the next three years, you pocket the premium, and repeat the strategy after three years. If the stock rockets higher and your FB shares are “called” away, you would still receive $250 per FB share, which along with the $10.55 premium, equates to a return of almost 50%. (Note that your shares are unlikely to be called away well before the three-year expiration because the option buyer would not wish to lose time value through early exercise). Another alternative is to write one call contract one year out, another contract two years out, and three contracts three years out.

2. Buy puts: Let's say that although you are a loyal FB employee, you are a tad bearish on its prospects. This strategy of buying puts will only provide you downside protection, but will not resolve the time decay issue. You think the stock could trade below $150 over the next three years, and therefore buy the January 2020 $150 puts that are available at $14.20. Your outlay in this case would be $7, 100 for five contracts. You would break even if FB trades at $135.80 and would make money if the stock trades below that level. If the stock does not decline below $150 by January 2020, you would lose the full $7, 100, and if the stock trades between $135.80 and $150 by January 2020, you would recoup part of the premium paid. This strategy would not require you to exercise your ESOs and can be pursued as a stand-alone strategy as well.

3. Costless collar: This strategy enables you to construct a collar that establishes a trading band for your FB holdings, at no or minimal upfront cost. It consists of a covered call, with part or all of the premium received used to buy a put. In this case, writing the January 2020 $215 calls will fetch $19.90 in premium, which can be used to buy the January 2020 $165 puts at $19.52. In this strategy, your stock runs the risk of being called away if it trades above $215, but your downside risk is capped at $165.

Of these strategies, writing calls is the only one where you can offset the erosion of time value in your ESOs by getting time decay working in your favor. Buying puts aggravates the issue of time decay but is a good strategy to hedge downside risk, while the costless collar has minimal cost but does not resolve the issue of ESO time decay.

Poängen

Employee stock options (ESOs) are a form of equity compensation granted by companies to their employees and executives. Like a regular call option, an ESO gives the holder the right to purchase the underlying asset – the company's stock – at a specified price for a finite period of time. ESOs are not the only form of equity compensation, but they are among the most common.

Stock options are of two main types. Incentive stock options, generally only offered to key employees and top management, receive preferential tax treatment in many cases, as the IRS treats gains on such options as long-term capital gains. Non-qualified stock options (NSOs) can be granted to employees at all levels of a company, as well as to board members and consultants. Also known as non-statutory stock options, profits on these are considered as ordinary income and are taxed as such. (Related: How Are Futures & Options Taxed?)

While the option grant is not a taxable event, taxation begins at the time of exercise and the sale of acquired stock also triggers another taxable event. Tax payable at the time of exercise is a major deterrent against early exercise of ESOs.

ESOs differ from exchange-traded or listed options in many ways – as they are not traded, their value is not easy to ascertain. Unlike listed options, ESOs do not have standardized specifications or automatic exercise. Counterparty risk and concentration risk are two risks of which ESO holders should be cognizant.

Although ESOs have no intrinsic value at option grant, it would be naïve to assume that they are worthless. Because of their lengthy time to expiration compared to listed options, ESOs have a significant amount of time value that should not be frittered away through early exercise.

Despite the large tax liability and loss of time value incurred through early exercise, it may be justified in certain cases, such as when cashflow is needed, portfolio diversification is required, the stock or market outlook is deteriorating, or stock needs to be delivered for a hedging strategy using calls.

Basic ESO hedging strategies include writing calls, buying puts, and constructing costless collars. Of these strategies, writing calls is the only one where the erosion of time value in ESOs can be offset by getting time decay working in one's favor.

ESO holders should be familiar with their company's stock options plan as well as their options agreement to understand restrictions and clauses therein. They should also consult their financial planner or wealth manager to gain the maximum benefit of this potentially lucrative component of compensation.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Icke-kvalificerad aktieoption (NSO) Definition Icke-kvalificerade aktieoptioner (NSO) är ett alternativt sätt att kompensera anställda. mer SAR (Definition A Stock Appreciation Right) Definition En aktieuppskattningsrätt, eller SAR, är en bonus som ges till en anställd som motsvarar uppskattningen av företagets aktie under en viss period. mer Definition av tidig övning Tidlig övning är processen att köpa eller sälja aktier enligt villkoren i ett optionskontrakt före utgången av det alternativet. more Reload Option Definition A reload option is a type of employee compensation in which additional stock options are granted upon the exercise of the previously granted options. mer Bevilja Ett bidrag är en utdelning, vanligtvis ekonomisk, från en enhet till en annan, den senare vanligtvis en individ för att underlätta ett mål eller stimulera prestationer. mer Vad är incitamentaktier (ISO)? En incitamentsaktieoption (ISO) är en anställdsförmån som ger rätt att köpa aktier till en rabatt med den extra lockningen av ett skattelättnad på vinsten. mer Partnerlänkar