Chipotle: Rise and Fall of a Wall Street Darling

Chipotles aktiekurs började med mer än 23% i handeln den 26 april 2018 efter att det rapporterade bättre resultat än förväntat för det första kvartalet i år. Hittills har företagets aktier ökat med 45% YTD på en serie positiva nyhetshändelser efter en lång sträng av dålig press. Den kämpande snabbmatkedjan med namnet Brian Niccol, som sin nya VD den 13 februari 2018, vänder sin förmögenhet. Bara fyra dagar före det tillkännagivandet handlade Chipotle-aktier till 249, 87 $, det lägsta priset på fem år. Chipotles aktie föll med mer än 17% under de tre dagarna efter att det släppte sina intäkter från fjärde kvartalet 2017. Hälsorelaterade frågor läggs till oro för företagets resultat och läggs till i dess besvär.

Medan företagets aktier har sett en vild resa de senaste månaderna i kölvattnet av många frågor inklusive hälsoproblem, var det en gång en favorit bland investerare. Nu när det finns optimism om dess framtid är det kanske också en tid att undersöka företagets tidigare resultat för att avgöra om denna positiva drivkraft är hållbar.

The Rise of Chipotle

Från det ögonblick som Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) kom på marknaden den 26 januari 2006 kunde investerare inte få tillräckligt. Aktien öppnades till $ 45, 00, mer än dubbelt priset för börsintroduktion (IPO) på $ 22, 00 - i sig förstärkt från ett initialt intervall på $ 15, 50 till $ 17, 50 - och stängde exakt 100%, till $ 44, 00.

Pressen rusade. Debuten var "kryddigare än en tre-larms het sås, " skrev Dow Jones Newswires dagen efter. Citerar en annan artikel som kedjan inte säljer, USA Today kallade aktien "en het tamale." MarketWatch kryssade för en imponerande lista över bästa-sedan.

Fortfarande ägs av McDonald's Corp. (MCD) vid den tiden, den 13-åriga burrito-kedjan var en stigande stjärna i sammanflödet av två stora trender: den "snabbt avslappnade" metoden för restauranger som har omformat restaurangindustrin och verklig mattryck som har undvikit det industrialiserade jordbruket och förpackat, överbearbetat ätbart plast. Vad är bättre, till skillnad från så många heta börsintroduktioner före och efter det, höll Chipotle investerare fastkopplade med samma tillvägagångssätt som höll kunderna i linje: ett enkelt, kvalitetserbjudande.

För kunderna tjänade det en enkel uppsättning alternativ och uppfattningen att de ät något ärligt och rimligt sunt. Under de första dagarna, när det inte fanns någon meny, skulle kunderna komma in, bli förvirrade och vända sig för att gå ut. Grundare och verkställande direktör Steve Ells "skulle jaga dem och säga, " nej, nej, nej, jag ska köpa dig en burrito. Bara prova det, "" COO Gretchen Selfridge sa till Bloomberg 2015. Som Ells uttryckte, "Bättre än en menytavla, titta på maten. " Folk försökte det och de kom tillbaka. De tog med sig sina vänner. (Se även Steve Ells Biografi. )

Investerare fick också en uppfriskande back-to-basics-upplevelse med Chipotle. Den sålde en produkt inom nästan allas "kompetenscirkel", och sedan Ells öppnade sin första plats sålde den mycket högre mängder av den än någon förväntat sig. För att jämföra, den första butiken som behövs för att sälja 107 (eller 114, konton varierar) burritos per dag. Inom en månad efter att Ells tryckte över 1 000 ut dörren varje dag. Monty Moran, som var co-CEO tills december 2016, sa till Bloomberg, "Ingen tittade någonsin på affärsplanen igen."

Intäkterna exploderade. Chipotle sålde 187, 0 miljoner dollar under det första kvartalet som det offentliga företaget. Ett år senare ökade siffran med 26%, följt av 29% nästa år och 16% året efter det - inte illa för det katastroffyllda året till mars 2009. Vid tredje kvartalet 2015 hade intäkterna nått 1, 2 miljarder dollar, ökning med 639% under tio år.

Vinsten följde: $ 8, 0 miljoner under första kvartalet 2006 steg 55% till 12, 4 miljoner dollar ett år senare, steg 40% till $ 17, 3 miljoner per år efter det. Chipotle redovisade ett nettoresultat på 144, 9 miljoner dollar för kvartalet som slutade september 2015, ett språng på 2 741% under ett decennium.

Inte för att investerare ville ha någon av dessa vinster tillbaka. Chipotle har aldrig betalat utdelning, utan i stället fokuserat på obeveklig expansion. Varje 10-K släppte företaget ut en lista med nya stater med en smask av nya länder - Kanada, Storbritannien, Frankrike, Tyskland - och en pålitligt tresiffrig årlig ökning av totala restauranger.

Chipotle gjorde vad företagets förälder (1998 till 2005) hade gjort i tidigare generationer och tryckte kontanter genom att sälja snabb, billig, välsmakande mat till alla och alla. Men det gjorde det bättre än McDonald's. Maten var fräschare, linjen gick: friskare, mer etiskt, bättre för miljön. Det smakade bättre. Vem skulle kunna motstå burritos eller andelarna? Chipotle tog över.

En stund var det enda problemet värderingen. När aktierna steg kraftigt kunde även snabbt stigande försäljning och vinst inte hålla jämna steg. I en Motley Fool-artikel i april 2012 konstaterades att företaget handlade för mer än 60 gånger sina efterföljande tolvmånadersinkomster, men kallade den "höga" värderingen "ganska rättfärdigad" mot bakgrund av vinsttillväxten som överträffade långt från konkurrenterna som Panera Bread Co. PNRA) och Qdoba-ägaren Jack in the Box Inc. (JACK).

Chipotles aktier nådde en topp på 758, 61 dollar den 5 augusti 2015. Den hypotetiska orakulära investeraren som hade köpt till aktiens börspris och sålt på den nivån skulle ha gjort en vinst på 1 586%.

The Fall of Chipotle - E.Coli Debacle

Sedan fångade fem personer E. coli från en Chipotle i Seattle. Ingen märkte det. Därefter kom ett norovirusutbrott i Simi Valley, Kalifornien, som dödade dussintals i mitten av augusti 2015. I början av september spårades utbrottet tillbaka till Chipotle, liksom ett salmonellautbrott i Minnesota. I slutet av oktober började fall av E. coli växa upp i Washington och Oregon, vilket ledde till att 43 platser i dessa stater stängdes när hälsoombud utredde. CDC rapporterade ytterligare fall av E. coli i Kalifornien, Minnesota, Ohio och New York senare samma månad, följt av Illinois, Pennsylvania och Maryland i december. Ett norovirusutbrott vid Boston College följde strax efter, med över 100 studenter drabbade.

CDC fortsatte att undersöka kedjans flera E. coli- utbrott, där Oklahoma, Kansas och North Dakota anslöt sig till de drabbade staterna. I januari 2016 avslöjade företaget att det hade fått en stämning av storslagen jury relaterad till Simi Valley-utbrottet. Ledningen inledde skadekontroll, var värd för en fråga och svar på en konferens i Florida som lyftde aktier under ett par sessioner. CDC förklarade ett slut på E. coli- utbrotten den 1 februari 2016 dagen innan företaget rapporterade fjärde kvartalets resultat. (Se även, det är därför varje chipot är stängd en dag. )

För första gången som ett offentligt företag - och som går tillbaka minst åtta kvartal före börsintroduktionen - sjönk Chipotles försäljning i samma butik. Det var inte heller en mild nedgång, 14, 6%. Den totala försäljningen och resultatet följde efter: intäkterna sjönk 6, 8% jämfört med föregående år till 997, 5 miljoner dollar, medan vinsterna minskade 44, 0% till 67, 9 miljoner dollar. Företaget avslöjade också en utvidgad straffsond, där den amerikanska advokatkontoret begärde handlingar tillbaka till början av 2013.

Företaget sa att 2016 skulle vara ett "mycket svårt år." Det var.

Som sagt, hundratals hade blivit sjuka, och många av dem hade lagt in på sjukhus. Aktierna sjönk nästan 40%. Dyra kampanjer och en heltäckande annonsblitz följde, liksom Chipotles första kvartalsförlust - på 26, 4 miljoner dollar - sedan 2004. Ledningen prövade nya livsmedelssäkerhetsinitiativ, från strimla ost i centrala kök till att erbjuda betald sjukfrånvaro (en policy som redan fanns i plats).

Investopedia talade med Dr. Ben Chapman, en expert på livsmedelssäkerhet vid North Carolina State University, om Chipotles svar på utbrotten i början av februari. Han såg mer retorik än substans i Chipotles svar på utbrotten, särskilt i Ells påstående att kedjan nu var "år framför" vad andra restauranger gjorde: "Jag vet bara inte vad det betyder."

Kommer Chipotle att återhämta sig?

Aktier nådde den 1 november 2016 till $ 352, 96, 53% under den högsta tiden. Rädsla för att människor blir sjuka igen ibland stöter på beståndet. I juli tweetade författaren till några av Bourne-romanerna att hans redaktör hade blivit sjuk på en Manhattan Chipotle och aktierna sjönk 3, 4% i handeln före marknaden. Kedjan stängde en butik i Virginia efter att Business Insider rapporterade den 18 juli att minst 13 kunder hade blivit sjuka efter att ha ätit där. (Se även nästan 10.000 arbetare stämma Chipotle för lönstöld. )

Chipotle lägger till objekt i sin meny i en förskjutning från sin tidigare strategi. Risken är att de extra alternativen blir en distraktion, men på ett sätt är det exakt det Chipotle letar efter - en distraktion från rubriker med bakterier. Lunchtidslinjerna fylls ut igen, även om Ells delvis har tillskrivit förändringen av sämre service; i vilket fall som helst skulle det bara ta ett utbrott för att driva kunder bort, kanske permanent.

När saker och ting tystar ner på sjukdomsfronten, är Chipotle långt från sina halcyon dagar av ostoppbar tillväxt. Å andra sidan visar kedjan tecken på långvarig återhämtning. De första tre månaderna av 2017 var försäljningen av samma butik tillbaka till tillväxt och markerade Chipotles fjärde raka lönsamma kvartal. Naturligtvis faller de tolv månaderna i kombination med ett enda kvartals intäkter under de pre- coli dagarna. Företaget hade ett grovt tredje kvartal förra året, men tillväxtmomentet verkar ha återvänt.

Tyvärr för bottenfiskare är aktier - som handlas till 67 gånger efter tolvmånadersinkomster - fortfarande inte billiga. Och det inkluderar inte extraavgiften för guac.

Det här inlägget har uppdaterats hela tiden.