Stänga fonder: investeringsskydd eller fälla?

Säg att du läser tidningen och att du märker att en viss fond stänger sina dörrar för nya investerare i slutet av den nuvarande arbetsdagen. Vad betyder det exakt? Ska du skynda dig att investera i det, öka dina innehav i det eller skynda dig att sälja? Nedan listas egenskaperna för stängningsfonder, skälen till att de stänger och nyckelfaktorer som du måste tänka på när du utvärderar en stängningsfond.

SE: Öppna ögonen för fonder med stängda ändar

Stängda medel Vs. Stängda fonder
Det är viktigt för oss att skilja mellan en sluten fond och en stängd fond. Stängda fonder är fonder som vid deras första skapande emitterar ett fast antal aktier till allmänheten, som därefter är strukturerade som aktier (faktiskt en korg med aktier eller obligationer) som endast kan köpas eller säljas via en börs .

Stängda fonder är öppna fonder som inte längre tar emot pengar från nya investerare (investerare som för närvarande inte äger några aktier i fonden). För att stänga fonder som utför en "soft close", kan befintliga aktieägare fortfarande köpa andelar i fonden efter att dess dörrar har stängts för allmänheten. I ett "hårt slut", som är sällsyntare, accepterar en fond inte nya pengar från nya eller befintliga aktieägare.

Varför fonder stängs
Det största skälet till att ett fondbolag kommer att besluta att stänga fondens dörrar är att fondens strategi hotas av fondens storlek. Fonder som tenderar att växa ut mest är småkapitalfonder eller fokuserade fonder. När en fond presterar bra är många nya investerare villiga att investera sina pengar i den, men eftersom småkapitalfonder hanterar lågvolymaktier och fokuserade fonder föredrar portföljer som bara innehåller cirka 20 aktier kommer stora mängder tillgångar att hindra strategin för endera typ av fond.

Dessutom kan ett stort tillströmning av kontanter äventyra chefens lätthet att utföra affärer. Det är mycket lättare för en fondförvaltare att shuffla 500 000 dollar i lager än det är att shuffla 10 miljoner dollar värt. Beslutet att stänga en fonds dörrar för nya investerare kan vara att skydda befintliga aktieägare från stillastående eller minskande fondprestanda. Öppna fonder kan också välja att stänga om de planerar en omorganisation.

SE: Är större medel alltid bättre?

Utförande av medel efter stängning
Vilken effekt har nedläggningen på fondens resultat? Det är svårt att säga, men investerare bör vara medvetna om att vissa stängda fonder tenderar att ha en mindre attraktiv utveckling efter nedläggningen. "Morningstar's Guide to Mutual Funds", som publicerades 2003, citerar en studie där Morningstar spårar resultatet för en grupp öppna fonder som stängde sina dörrar för nya investerare. Fonderna i studien var bland de 20% av fonderna inom sina kategorier innan de stängdes. Tre år efter deras stängning sjönk emellertid 75% av medlen till en genomsnittlig prestanda.

Den lägre avkastningen kanske inte nödvändigtvis är ett direkt resultat av själva stängningen, utan kan istället vara ett resultat av de problem som fonden upplevde redan innan den stängde sina dörrar. Men när en fonds nedläggning är en indikation på problem och när är nedläggningen faktiskt en signal om försiktig förvaltning.

När det är dåliga nyheter
Många fonder beslutar inte att stänga sina dörrar för nya investerare förrän fondens resultat redan har skadats av dess tillväxt. Byråproblemet, en intressekonflikt som kan uppstå mellan borgenärer, aktieägare och ledning på grund av olika mål, är huvudorsaken till att många fonder inte stänger sina dörrar förr. Eftersom fondbolag tar in mer pengar (i avgifter) genom att locka till sig investerare, kan en funds strävan att öka lönsamheten hålla den öppen för länge. Vissa fondförvaltares ersättning är också knuten till fondens storlek, så dessa förvaltare har incitament att hantera ökande mängder portföljtillgångar.

Det är viktigt för investerare att inse att vissa slutna fonder inte presterar så bra bara på grund av de normala / övergripande marknadsförhållandena. En fond som konsekvent överträffar marknaden är en sällsynt upptäckt, och på lång sikt tenderar fonder att konvergera till en genomsnittlig ränta. medel, se

SE: Kan du välja vinnare på banan?

När det är goda nyheter
Det stora inflödet av medel från investerare, å andra sidan, indikerar ibland fondförvaltarens överlägsna skicklighet i att välja tillgångar till portföljen. Vissa fonder, när de först skapas, sätter en gräns för det maximala beloppet för tillgångar de kan hantera. Stängningen av denna typ av fonder är ett tecken på att fondförvaltaren arbetar för att upprätthålla fondens ursprungliga investeringsmål och effektiviteten som han eller hon flyttar fondens tillgångar. Denna fond skulle se en större chans att klara sig bra efter nedläggningen.

Dörren är stängd, men inte låst för alltid
Öppna fonder kan välja att öppna och stänga sina dörrar efter behov. Tänk på Hartford Midcap Fund, som ursprungligen stängde sina dörrar i september 2001. Dess tillgångsvärde vid den tiden var cirka $ 15 per enhet, ett betydande fall från fondens topp på $ 23, som inträffade i slutet av föregående år. Den nedåtgående lutningen från toppen av $ 23 indikerar att fondförvaltaren började ha extremt svårt att upprätthålla fondens mid cap-strategi.

Figur 1

Källa: BarChart.com

Fondens resultat återföll under nästa år som en stängd fond, bara för att öppnas igen sommaren 2002, då resultatet började sjunka igen. Fonden stängde sina dörrar igen för investerare sommaren 2003.

Stay in or Get Out "> kläm ut genom den dörren, eller borde du stanna? Bara för att din fond stänger sina dörrar för nya investerare betyder inte nödvändigtvis att du bör förvänta dig att förlora pengar i framtiden, särskilt om nedläggningen är ett försiktigt och snabbt beslut.

Poängen
När din fond eller den potentiella fonden stänger, är det viktigt att känna till de positiva och negativa konsekvenserna av stängningen för att bestämma vad du ska göra, särskilt eftersom du vanligtvis har en kort tid att agera. Att avgöra om fonden redan är skadad eller om den upprätthåller sin strategi och därför räddar sig från att kompromissa med sina mål, bör vara nyckeln när du utvärderar en fonds nedläggning. Kom ihåg att rikta dina investeringar annars kommer de att rikta dig.