Constant Maturity Swap - CMS

Vad är ett Constant Maturity Swap - CMS

Ett konstant löptidsbyte (CMS) är en variation av det vanliga ränteswapet där den flytande delen av swapen återställs periodiskt mot räntan för ett fast förfallsinstrument, såsom en statskassa, med en längre löptid än längden på återställningsperioden. I ett vanligt eller vaniljbyte är den flytande delen vanligtvis inställd på LIBOR, vilket är en kortvarig ränta.

Sagt på ett annat sätt återställer vanligtvis den flytande delen av en vanlig ränteswapp mot ett publicerat index. Det flytande benet i en konstant mognadsbyte fixeras regelbundet mot en punkt på swap-kurvan. På detta sätt hålls varaktigheten på mottagna kassaflöden konstant.

Grunderna för byte av konstant mognad - CMS

Konstanta löptidsswappar utsätts för förändringar i långsiktiga ränteförändringar, som kan användas för säkring eller som satsning på ränteriktningen. Även om publicerade swapräntor ofta används som konstanta löptidssatser, är de mest populära konstanta löptidsräntorna avkastning på statsskuld mellan två och fem år. I USA kallas swappar baserade på suveräna kurser ofta konstant löptid Treasury (CMT) swappar.

I allmänhet kommer en utjämning eller en inversion av avkastningskurvan efter att swapen är på plats att förbättra den konstanta löptidsbetalarens betalningsposition i förhållande till en betalningsränta. I det här scenariot sjunker de långa räntorna relativt korta räntor. Medan de relativa positionerna hos en betalare med en konstant löptid och en fast ränta betalare är mer komplicerade, kommer i allmänhet den fasta räntebetalaren i varje swap främst att gynnas av en uppåtgående förskjutning av avkastningskurvan.

Till exempel tror en investerare att den allmänna avkastningskurvan är på väg att stiga medan den sexmånaders LIBOR-räntan kommer att falla relativt till den treåriga swapräntan. För att dra nytta av denna förändring i kurvan köper investeraren ett konstant löptidsswap som betalar sex månaders LIBOR-ränta och erhåller den treåriga swapräntan.

Spridningen mellan två CMS-räntor (t.ex. 20-årig CMS-kurs minus 2-årig CMS-ränta) innehåller information om lutningen på avkastningskurvan. Av den anledningen kallas vissa CMS-spridningsinstrument ibland brännare. Derivat baserade på en CMS-spridning handlas därför av parter som vill se över framtida relativa förändringar i olika delar av avkastningskurvan.

Key Takeaways

• Konstanta löptidsbyten är ränteswappar som jämnar volatilitet förknippad med ränteswappar genom att fixera det svävande benet på en swap till en punkt på swapkurvan med jämna mellanrum.

Vem använder ett Constant Maturity Swap (CMS) och varför?

Constant Maturity Swap används av två typer av användare:

1. Investerare eller institutioner som försöker säkra eller utnyttja avkastningskurvan samtidigt som de söker flexibiliteten som bytet kommer att ge.
2. Investerare eller institutioner som försöker upprätthålla en konstant skulptid eller en konstant tillgång.

Fördelarna med en konstant mognadsbyte är:

1. Det upprätthåller en konstant varaktighet
2. Användaren kan bestämma "konstant förfall" som valfri punkt på avkastningskurvan
3. Det kan bokas på samma sätt som ett ränteswap

Nackdelarna med en konstant mognadsbyte är:

1. Det kräver dokumentation från International Swaps and Derivatives Association (ISDA)
2. Det har potential för obegränsade förluster

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Konstant löptid Konstant löptid är en justering för motsvarande löptid, som används av Federal Reserve Board för att beräkna ett index baserat på den genomsnittliga avkastningen på olika statspapper som förfaller under olika perioder. mer Definition av swapkurva En swap-kurva identifierar förhållandet mellan swapgraden vid varierande löptider. mer Växling med resterande swap Definition Växling på väntan är ett ränteswap där den flytande betalningen baseras på räntan i slutet, snarare än i början, på återställningsperioden. mer Definition av swaprate Definitionen av swapräntan anger den fasta delen av en swap som bestäms av ett avtalat riktmärke och avtalsavtal mellan part och motpart. mer Airbagbyte En airbagbyte har ett justerbart notvärde som ger säkringsmöjligheter när räntorna förändras. mer Definition av nollkupongbyte En nollkupongbyte är ett utbyte av inkomstströmmar där strömmen av rörliga räntebetalningar görs regelbundet men strömmen med fast ränta betalas som en engångsbetalning. mer Partnerlänkar